Indyjska Komisja ds. Polityki Monetarnej (MPC) jednog\u0142o\u015bnie pozostawi\u0142a stop\u0119 repo bez zmian na poziomie 5,25% i utrzyma\u0142a neutralne nastawienie. Standard Chartered oceni\u0142, \u017ce przekaz by\u0142 bardziej go\u0142\u0119bi ni\u017c po posiedzeniach w kwietniu i czerwcu, podczas gdy MPC obni\u017cy\u0142a prognozy inflacji CPI oraz inflacji bazowej na rok bud\u017cetowy FY27 i podnios\u0142a prognoz\u0119 wzrostu PKB. W ocenie banku komitet wydaje si\u0119 komfortowo nastawiony do obecnego t\u0142a inflacyjnego.<\/p>\n\n
Decyzja oznacza, \u017ce polityka pozostaje ukierunkowana na wyd\u0142u\u017con\u0105 pauz\u0119, a MPC czeka na wyra\u017aniejsze dowody dotycz\u0105ce \u015bcie\u017cki i struktury inflacji, zanim rozwa\u017cy jakikolwiek ruch. W\u015br\u00f3d wskazywanych ryzyk wymieniono El Ni\u00f1o oraz ceny ropy, jednak pr\u00f3g dla zacie\u015bnienia okre\u015blono jako wysoki, o ile inflacja nie przekroczy istotnie oczekiwa\u0144. Scenariusz bazowy Standard Chartered nadal zak\u0142ada brak zmian stopy repo w FY27.<\/p>\n\n
Oczekujemy, \u017ce indyjska rupia b\u0119dzie w najbli\u017cszych tygodniach porusza\u0107 si\u0119 w w\u0105skim przedziale waha\u0144 po zaskakuj\u0105co go\u0142\u0119bnej decyzji banku centralnego o utrzymaniu stopy repo na poziomie 5,25%. Poniewa\u017c decydenci s\u0105 coraz bardziej komfortowi w ocenie perspektyw inflacji, implikowana zmienno\u015b\u0107 USD\/INR, kt\u00f3ra ostatnio utrzymywa\u0142a si\u0119 w pobli\u017cu wieloletnich minim\u00f3w na poziomie 4,2%, mo\u017ce dalej si\u0119 obni\u017ca\u0107. Inwestorzy na rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni wykorzysta\u0107 to spokojne otoczenie, sprzedaj\u0105c kr\u00f3tkoterminowe opcje na USD\/INR \u2014 np. neutralne strategie typu strangle \u2014 aby inkasowa\u0107 premi\u0119 opcyjn\u0105.<\/p>\n\n
Na rynku derywat\u00f3w stopy procentowej widzimy atrakcyjn\u0105 okazj\u0119 do zajmowania pozycji \u201ereceive fixed\u201d na rynku overnight index swap (OIS). Skoro bank centralny sygnalizuje wyd\u0142u\u017con\u0105 pauz\u0119 i ustawia wysok\u0105 poprzeczk\u0119 dla ewentualnych podwy\u017cek, kr\u00f3tki koniec krzywej powinien pozosta\u0107 mocno zakotwiczony. W szczeg\u00f3lno\u015bci 1\u2011roczna stawka OIS, kt\u00f3ra ostatnio kszta\u0142towa\u0142a si\u0119 w okolicach 5,35%, stanowi atrakcyjny punkt wej\u015bcia dla inwestor\u00f3w pozycjonuj\u0105cych si\u0119 pod stabilne otoczenie st\u00f3p procentowych w FY27.<\/p>\n\n
Dla podmiot\u00f3w zabezpieczaj\u0105cych ryzyko oraz trader\u00f3w walutowych taki stabilny kontekst polityki monetarnej oznacza, \u017ce premie terminowe na rupii prawdopodobnie pozostan\u0105 p\u0142askie lub lekko spadn\u0105. Rekomendujemy eksporterom zabezpieczanie kr\u00f3tkoterminowych przep\u0142yw\u00f3w za pomoc\u0105 kontrakt\u00f3w forward, aby utrwali\u0107 obecne poziomy wobec niewielkich waha\u0144. Z kolei importerzy mog\u0105 wykorzysta\u0107 niskokosztowe strategie opcyjne typu collar, aby partycypowa\u0107 w ewentualnym nieoczekiwanym umocnieniu rupii \u2014 zw\u0142aszcza \u017ce silny impet gospodarczy Indii wspiera prognozowany wzrost PKB na poziomie 7,0% w bie\u017c\u0105cym roku fiskalnym.<\/p>\n\n\n\n