Lipiec przyni\u00f3s\u0142 odczyt brytyjskiego wska\u017anika S&P Global Services PMI na poziomie 52,1, powy\u017cej rynkowego konsensusu 51,8. Wynik potwierdza, \u017ce aktywno\u015b\u0107 pozosta\u0142a w strefie ekspansji, utrzymuj\u0105c si\u0119 ponad granic\u0105 50 pkt.<\/p>\n\n
Lipcowy odczyt stanowi umiarkowane pozytywne zaskoczenie wzgl\u0119dem prognoz i sugeruje, \u017ce produkcja w sektorze us\u0142ug nadal ros\u0142a. Dane wpisuj\u0105 si\u0119 w najnowsz\u0105 seri\u0119 comiesi\u0119cznych bada\u0144 koniunktury S&P Global, przy czym Services PMI pe\u0142ni rol\u0119 szybkiego wska\u017anika warunk\u00f3w zar\u00f3wno u dostawc\u00f3w us\u0142ug skoncentrowanych na konsumencie, jak i w segmencie business-to-business.<\/p>\n\n
Brytyjski sektor us\u0142ug pokaza\u0142 nieoczekiwan\u0105 odporno\u015b\u0107: lipcowy S&P Global Services PMI wyni\u00f3s\u0142 52,1, przebijaj\u0105c konsensus 51,8. Poniewa\u017c us\u0142ugi odpowiadaj\u0105 za ok. 80% brytyjskiej gospodarki, uwa\u017camy, \u017ce ta silniejsza od oczekiwa\u0144 ekspansja b\u0119dzie w najbli\u017cszych tygodniach wspiera\u0107 funta. Inwestorzy na rynku instrument\u00f3w pochodnych mog\u0105 rozwa\u017cy\u0107 kupno opcji call na GBP\/USD, zw\u0142aszcza \u017ce para walutowa zyskuje wsparcie dzi\u0119ki pozytywnemu momentum makroekonomicznemu.<\/p>\n\n
Ta si\u0142a gospodarki oznacza, \u017ce Bank Anglii prawdopodobnie utrzyma stopy procentowe wy\u017cej na d\u0142u\u017cej, aby ogranicza\u0107 uporczyw\u0105 inflacj\u0119 w us\u0142ugach. Sugerujemy dostosowanie ekspozycji w kr\u00f3tkoterminowych instrumentach pochodnych na stopy procentowe, np. poprzez zaj\u0119cie kr\u00f3tkiej pozycji w kontraktach futures na SONIA (Sterling Overnight Index Average), w miar\u0119 jak rynek wycenia mniejsze prawdopodobie\u0144stwo szybkich obni\u017cek st\u00f3p. Dodatkowo inwestorzy powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na presj\u0119 wzrostow\u0105 na rentowno\u015bci 10-letnich gilt\u00f3w, kt\u00f3re historycznie rosn\u0105, gdy wzrost w us\u0142ugach przewy\u017csza prognozy.<\/p>\n\n
Dla inwestor\u00f3w operuj\u0105cych derywatami na akcje, silniejsza krajowa gospodarka w po\u0142\u0105czeniu z umacniaj\u0105cym si\u0119 funtem tworzy zr\u00f3\u017cnicowany obraz dla brytyjskich indeks\u00f3w. Rekomendujemy koncentracj\u0119 na byczych strategiach opcyjnych na FTSE 250, kt\u00f3ry skupia sp\u00f3\u0142ki bardziej zale\u017cne od popytu krajowego i bezpo\u015brednio korzystaj\u0105ce z solidnej kondycji lokalnych us\u0142ug. Z kolei do opcji call na FTSE 100 nale\u017cy podchodzi\u0107 ostro\u017cnie, poniewa\u017c mocniejszy funt zazwyczaj obni\u017ca warto\u015b\u0107 zagranicznych zysk\u00f3w przeliczanych na walut\u0119 krajow\u0105 w przypadku mi\u0119dzynarodowych gigant\u00f3w z tego indeksu.<\/p>\n\n\n\n