Rezerwa Banku Indii (RBI) ma og\u0142osi\u0107 w \u015brod\u0119 o godz. 10:00 czasu IST (04:30 GMT) swoj\u0105 dwumiesi\u0119czn\u0105 decyzj\u0119, przy czym oczekuje si\u0119 utrzymania stopy repo na poziomie 5,25%, poniewa\u017c decydenci pozostaj\u0105 przy podej\u015bciu zale\u017cnym od nap\u0142ywaj\u0105cych danych w warunkach niepewno\u015bci zwi\u0105zanej z Bliskim Wschodem. Czerwcowy CPI wzr\u00f3s\u0142 o 4,4% r\/r, pozostaj\u0105c w docelowym pa\u015bmie RBI 2\u20136%, a Standing Deposit Facility i Marginal Standing Facility maj\u0105 pozosta\u0107 bez zmian odpowiednio na poziomie 5% i 5,5%. W ankiecie Reutersa 68 z 72 ekonomist\u00f3w prognozowa\u0142o brak ruchu. RBI utrzymywa\u0142 polityk\u0119 bez zmian na trzech posiedzeniach w tym roku i pozostawia stopy bez zmian od obni\u017cki o 25 pb do 5,25% w grudniu 2025 r.<\/p>\n
Na posiedzeniu w czerwcu RBI podni\u00f3s\u0142 prognoz\u0119 inflacji na lata fiskalne FY26\u201327 do 5,1% r\/r z 4,6% oraz obni\u017cy\u0142 prognoz\u0119 realnego wzrostu PKB do 6,6% z 6,9%. Rynki obserwuj\u0105 te\u017c rozw\u00f3j sytuacji wok\u00f3\u0142 depozyt\u00f3w FCNR: banki pozyska\u0142y 32 mld USD poprzez okna swapowe, podczas gdy DBS wskaza\u0142 na lipcowe nap\u0142ywy do d\u0142ugu przekraczaj\u0105ce 2 mld USD, co podnios\u0142o wynik od pocz\u0105tku roku fiskalnego do 7,7 mld USD, przy r\u00f3wnoczesnych nap\u0142ywach do akcji rz\u0119du 1,5 mld USD. DBS oceni\u0142, \u017ce konserwatywny szacunek nap\u0142yw\u00f3w 45\u201350 mld USD mo\u017ce zosta\u0107 przekroczony. Na rynku FX USD\/INR znajduje si\u0119 poni\u017cej 20-dniowej EMA na 95,72\u201395,73, przy 14-dniowym RSI na poziomie 45; op\u00f3r wypada na 96,00, a wsparcie na 94,80 i 94,15.<\/p>\n
Dzi\u015b powszechnie oczekuje si\u0119, \u017ce Rezerwa Banku Indii utrzyma referencyjn\u0105 stop\u0119 repo bez zmian na poziomie 5,25%, co oznacza kontynuacj\u0119 pauzy w polityce pieni\u0119\u017cnej. Przy stabilnej inflacji czerwcowej na poziomie 4,4% naszym zdaniem bank centralny podtrzyma podej\u015bcie zale\u017cne od danych, zamiast zaskakiwa\u0107 rynek. Dla uczestnik\u00f3w rynku instrument\u00f3w pochodnych oznacza to relatywnie stabilne otoczenie st\u00f3p procentowych w kr\u00f3tkim terminie, ograniczaj\u0105ce ryzyko gwa\u0142townych waha\u0144 wywo\u0142anych stopami.<\/p>\n
Widzimy atrakcyjn\u0105 konfiguracj\u0119 na instrumentach pochodnych na USD\/INR, poniewa\u017c para utrzymuje \u0142agodnie spadkowe nastawienie, pozostaj\u0105c poni\u017cej 20-dniowej wyk\u0142adniczej \u015bredniej krocz\u0105cej (EMA) na poziomie 95,72. Bior\u0105c pod uwag\u0119, \u017ce wska\u017aniki impetu, takie jak 14-dniowy RSI, oscyluj\u0105 w strefie neutralno\u2011spadkowej w okolicach 45, kr\u00f3tkie pozycje na kontraktach terminowych USD\/INR wygl\u0105daj\u0105 korzystnie. W kolejnych tygodniach celujemy w kluczowe poziomy wsparcia na 94,80, a potencjalnie tak\u017ce 94,15.<\/p>\n
Poniewa\u017c bank centralny najpewniej nie zmieni stopy polityki, oczekujemy spadku implikowanej zmienno\u015bci w opcjach denominowanych w rupii. Inwestorzy mog\u0105 to wykorzysta\u0107, wystawiaj\u0105c opcje call out-of-the-money w pobli\u017cu oporu 96,00, aby inkasowa\u0107 premi\u0119. Strategie na rynek boczny, takie jak iron condor, powinny wypada\u0107 lepiej, o ile kurs pozostanie ograniczony poni\u017cej 20-dniowej EMA.<\/p>\n
Silne nap\u0142ywy kapita\u0142u zagranicznego wspieraj\u0105 to spadkowe spojrzenie na USD\/INR \u2014 sam rynek d\u0142ugu przyci\u0105gn\u0105\u0142 w lipcu ponad 2 mld USD. Dodatkowo banki komercyjne zmobilizowa\u0142y ju\u017c \u0142\u0105cznie 32 mld USD poprzez specjalne okna swapowe, wzmacniaj\u0105c rezerwy walutowe Indii. Ten sta\u0142y strumie\u0144 kapita\u0142u zagranicznego powinien podtrzymywa\u0107 odporno\u015b\u0107 rupii wobec dolara, wzmacniaj\u0105c nasz\u0105 preferencj\u0119 dla kr\u00f3tkich pozycji na USD\/INR.<\/p>\n\n\n\n