EUR\/USD utrzymywa\u0142 si\u0119 we wtorek powy\u017cej 1,1500, gdy rynki analizowa\u0142y doniesienia dotycz\u0105ce rozm\u00f3w USA\u2013Iran oraz potencjalnego ponownego otwarcia cie\u015bniny Ormuz. Sekretarz Skarbu USA Scott Bessent poinformowa\u0142, \u017ce Waszyngton rozmawia z Iranem i zasugerowa\u0142, i\u017c porozumienie w sprawie ponownego otwarcia szlaku mo\u017ce zosta\u0107 osi\u0105gni\u0119te ju\u017c we wtorek lub w \u015brod\u0119. Al Arabiya, powo\u0142uj\u0105c si\u0119 na wysokiego rang\u0105 informatora, poda\u0142a r\u00f3wnie\u017c, \u017ce og\u0142oszenie mo\u017ce by\u0107 kwesti\u0105 najbli\u017cszego czasu. Te informacje zepchn\u0119\u0142y notowania ropy w d\u00f3\u0142: WTI osun\u0119\u0142a si\u0119 w kierunku 75,50 USD, do najni\u017cszego poziomu od trzech tygodni, podczas gdy dolar ameryka\u0144ski najpierw os\u0142ab\u0142, a nast\u0119pnie odrobi\u0142 cz\u0119\u015b\u0107 strat. Sekretarz stanu Marco Rubio powiedzia\u0142, \u017ce odnotowano post\u0119p w rozmowach z udzia\u0142em Iranu i Omanu, ale nie ma jeszcze ostatecznego porozumienia, a indeks dolara (DXY) handlowano w okolicach 99,90, niemal bez zmian w uj\u0119ciu dziennym. <\/p>\n
Pe\u0142ne ponowne otwarcie mog\u0142oby wywrze\u0107 dalsz\u0105 presj\u0119 na ceny ropy, zmniejszaj\u0105c ryzyka inflacyjne i ograniczaj\u0105c prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cek st\u00f3p we wrze\u015bniu przez Rezerw\u0119 Federaln\u0105 i Europejski Bank Centralny. Uwaga rynku przesun\u0119\u0142a si\u0119 r\u00f3wnie\u017c na dane z ameryka\u0144skiego rynku pracy: liczba wolnych miejsc pracy w badaniu JOLTS spad\u0142a w czerwcu do 7,359 mln z 7,594 mln, poni\u017cej prognozy 7,4 mln; inwestorzy b\u0119d\u0105 teraz \u015bledzi\u0107 \u015brodowy odczyt ADP Employment Change oraz pi\u0105tkowe dane Nonfarm Payrolls. Kr\u00f3tkoterminowy model warto\u015bci godziwej ING wskazuje, \u017ce EUR\/USD jest przewarto\u015bciowany o ok. 0,5\u20131%, a bank oczekuje zej\u015bcia pary z powrotem poni\u017cej 1,150 przy silniejszym USD, jednocze\u015bnie nie zak\u0142adaj\u0105c w najbli\u017cszym czasie ruchu w stron\u0119 1,140, o ile payrollsy nie oka\u017c\u0105 si\u0119 wyj\u0105tkowo mocne.<\/p>\n
Zalecamy traderom instrument\u00f3w pochodnych pozycjonowanie si\u0119 pod tymczasow\u0105 korekt\u0119 pary EUR\/USD w kierunku poziomu 1,1450 w nadchodz\u0105cych tygodniach. Cho\u0107 euro utrzymuje si\u0119 stabilnie powy\u017cej 1,1500, bie\u017c\u0105ce modele wyceny sugeruj\u0105 przewarto\u015bciowanie rz\u0119du ok. 0,5%\u20131,0%. Bez wyra\u017anego, go\u0142\u0119biego zwrotu ze strony Rezerwy Federalnej para walutowa ma ograniczony potencja\u0142 do dalszych wzrost\u00f3w.<\/p>\n
Rekomendujemy wykorzystanie kr\u00f3tkoterminowych opcji put na EUR\/USD, aby skorzysta\u0107 z oczekiwanego, stopniowego osuwania si\u0119 kursu. Historycznie, gdy ceny ropy gwa\u0142townie spadaj\u0105 \u2014 tak jak ostatnio Brent i WTI, zni\u017ckuj\u0105c w okolice 75,50 USD \u2014 presja inflacyjna s\u0142abnie, co daje bankom centralnym przestrze\u0144 do pauzy w cyklu podwy\u017cek. Taka zmiana oczekiwa\u0144 co do r\u00f3\u017cnicy st\u00f3p procentowych mo\u017ce w kr\u00f3tkim terminie sprzyja\u0107 dolarowi ameryka\u0144skiemu, zw\u0142aszcza je\u015bli nadchodz\u0105ce dane Nonfarm Payrolls oka\u017c\u0105 si\u0119 lepsze od konsensusu.<\/p>\n
W celu zarz\u0105dzania ryzykiem sugerujemy zabezpieczanie ekspozycji energetycznej poprzez kr\u00f3tk\u0105 pozycj\u0119 na kontraktach futures na rop\u0119 lub zakup opcji put na rop\u0119 WTI. Potencjalne ponowne otwarcie cie\u015bniny Ormuz, przez kt\u00f3r\u0105 przep\u0142ywa ok. 20% \u015bwiatowego zu\u017cycia p\u0142ynnych paliw ropopochodnych, mog\u0142oby zepchn\u0105\u0107 ceny ropy w stron\u0119 wsparcia na poziomie 70 USD. Historycznie podobne wydarzenia \u0142agodz\u0105ce ryzyka poda\u017cowe i logistyczne \u2014 jak morskie rozwi\u0105zania dyplomatyczne z 2015 r. \u2014 wywo\u0142ywa\u0142y natychmiastowe, 5%\u20138% korekty na instrumentach pochodnych na energi\u0119 w ci\u0105gu oko\u0142o dw\u00f3ch tygodni.<\/p>\n
Dla strateg\u00f3w rynku st\u00f3p procentowych sugerujemy rozwa\u017cenie d\u0142ugich pozycji na kr\u00f3tkoterminowych kontraktach futures na obligacje skarbowe USA. Ni\u017csze ceny ropy najpewniej obni\u017c\u0105 wska\u017aniki inflacji w uj\u0119ciu og\u00f3lnym, redukuj\u0105c implikowane przez rynek prawdopodobie\u0144stwo wrze\u015bniowej podwy\u017cki st\u00f3p Fed z obecnych 45% do poni\u017cej 15%. Taka zmiana powinna zepchn\u0105\u0107 rentowno\u015bci ni\u017cej na kr\u00f3tkim ko\u0144cu krzywej, tworz\u0105c atrakcyjny punkt wej\u015bcia dla strategii typu steepener na krzywej dochodowo\u015bci.<\/p>\n\n\n\n