USA i Japonia przeprowadzi\u0142y rzadk\u0105, skoordynowan\u0105 interwencj\u0119 w celu wsparcia jena po tym, jak kurs spad\u0142 do 40-letnich minim\u00f3w na poziomie 164 za dolara \u2014 by\u0142 to pierwszy taki wsp\u00f3lny ruch od 1998 r. Nowojorski oddzia\u0142 Fed sprzeda\u0142 euro w imieniu Departamentu Skarbu USA, wykorzystuj\u0105c Exchange Stabilization Fund (ESF), co podkre\u015bla g\u0142\u0119bsz\u0105 koordynacj\u0119 Waszyngtonu z Bankiem Japonii (BoJ). Uwaga rynku kieruje si\u0119 tak\u017ce na mechanizm repo dla zagranicznych i mi\u0119dzynarodowych instytucji monetarnych Fed (FIMA), dzi\u0119ki kt\u00f3remu BoJ mo\u017ce pozyskiwa\u0107 dolary pod zastaw ameryka\u0144skich obligacji skarbowych, zamiast je sprzedawa\u0107 \u2014 to kana\u0142, kt\u00f3ry mo\u017ce zwi\u0119ksza\u0107 p\u0142ynno\u015b\u0107 dolarow\u0105 poza USA, jednocze\u015bnie ograniczaj\u0105c presj\u0119 na rentowno\u015bci Treasuries.<\/p>\n
T\u0142em jest ryzyko zacie\u015bnienia p\u0142ynno\u015bci w wyniku odwracania pozycji w tzw. yen carry trade, w miar\u0119 jak Japonia odchodzi od polityki ultra-niskich st\u00f3p. Rentowno\u015bci japo\u0144skich dwuletnich obligacji wzros\u0142y w poniedzia\u0142ek powy\u017cej 1,57%, wzmacniaj\u0105c ju\u017c zachodz\u0105ce przeszacowanie i podnosz\u0105c perspektyw\u0119 repatriacji kapita\u0142u przez japo\u0144skie instytucje. W przypadku Bitcoina (BTC) i innych aktyw\u00f3w ryzykownych obawy dotycz\u0105 tego, \u017ce nieuporz\u0105dkowane delewarowanie mo\u017ce wysysa\u0107 p\u0142ynno\u015b\u0107, nawet je\u015bli dzia\u0142ania w\u0142adz stabilizuj\u0105ce walut\u0119 b\u0119d\u0105 jednocze\u015bnie wpompowywa\u0107 dolary poprzez takie narz\u0119dzia jak FIMA.<\/p>\n
W obliczu pierwszej od 1998 r. wsp\u00f3lnej interwencji USA i Japonii na rynku jena traderzy instrument\u00f3w pochodnych musz\u0105 przygotowa\u0107 si\u0119 na silne wahania p\u0142ynno\u015bci w nadchodz\u0105cych tygodniach. Przy jenie, kt\u00f3ry niedawno zszed\u0142 do 40-letnich minim\u00f3w w pobli\u017ce 164 za dolara, oraz rentowno\u015bciach japo\u0144skich dwuletnich obligacji rosn\u0105cych powy\u017cej 1,57%, tradycyjna strategia yen carry trade szybko si\u0119 odwraca. Oczekujemy, \u017ce ta zmiana wywo\u0142a nag\u0142e wezwania do uzupe\u0142nienia depozytu zabezpieczaj\u0105cego (margin call) oraz repatriacj\u0119 kapita\u0142u, co bezpo\u015brednio prze\u0142o\u017cy si\u0119 na globalne aktywa ryzykowne.<\/p>\n
Aby przeciwdzia\u0142a\u0107 tej presji, Departament Skarbu USA naciska na rozszerzenie narz\u0119dzia FIMA repo Fed, kt\u00f3re umo\u017cliwia Japonii dost\u0119p do p\u0142ynno\u015bci dolarowej bez wyprzeda\u017cy posiadanego portfela ameryka\u0144skich obligacji skarbowych o warto\u015bci 1,1 bln dolar\u00f3w. Je\u015bli to rozszerzenie dojdzie do skutku, najpewniej zobaczymy istotny zastrzyk globalnej p\u0142ynno\u015bci w dolarze, kt\u00f3ry m\u00f3g\u0142by nap\u0119dzi\u0107 silne wzrosty Bitcoina i akcji. Traderzy powinni monitorowa\u0107 nadchodz\u0105ce spotkanie G20 w Karolinie P\u00f3\u0142nocnej pod koniec sierpnia 2026 r. w poszukiwaniu oficjalnego potwierdzenia tych \u201ebezpiecznik\u00f3w\u201d p\u0142ynno\u015bciowych.<\/p>\n
W kr\u00f3tkim terminie rekomendujemy traderom instrument\u00f3w pochodnych stosowanie strategii nastawionych na d\u0142ug\u0105 zmienno\u015b\u0107, takich jak straddle na Bitcoinie i g\u0142\u00f3wnych indeksach gie\u0142dowych, aby wykorzysta\u0107 gwa\u0142towne ruchy cen. Historyczne precedensy \u2014 jak panika wok\u00f3\u0142 carry trade w sierpniu 2024 r., gdy indeks zmienno\u015bci VIX wyskoczy\u0142 powy\u017cej 65, a Bitcoin spad\u0142 o 15% w jeden dzie\u0144 \u2014 pokazuj\u0105, jak brutalne potrafi\u0105 by\u0107 takie odwini\u0119cia pozycji. Utrzymywanie niskiej d\u017awigni oraz posiadanie ochronnych opcji put pomo\u017ce zabezpieczy\u0107 portfele w oczekiwaniu, a\u017c skoordynowana p\u0142ynno\u015b\u0107 bank\u00f3w centralnych ustabilizuje rynek.<\/p>\n\n\n\n