Globalne akcje rozpocz\u0119\u0142y sierpie\u0144 na nowych historycznych maksimach w kilku indeksach MSCI, a wyniki kszta\u0142towa\u0142a przede wszystkim rotacja sektorowa, a nie szeroko zakrojona si\u0142a rynku. Oprogramowanie przewodzi\u0142o odbiciu, odrabiaj\u0105c 16% w ci\u0105gu minionego tygodnia, natomiast dodatkowym wsparciem by\u0142y ni\u017csze ceny ropy po bardziej konstruktywnej retoryce dotycz\u0105cej Iranu i cie\u015bniny Ormuz. Cykl rotacji obserwowany w ostatnich trzech sesjach by\u0142 kontynuowany, mimo \u017ce cz\u0119\u015b\u0107 sektor\u00f3w defensywnych os\u0142ab\u0142a. <\/p>\n
W Azji rynki regionalne spada\u0142y, poniewa\u017c w\u0105tpliwo\u015bci wok\u00f3\u0142 technologii i p\u00f3\u0142przewodnik\u00f3w ci\u0105\u017cy\u0142y nastrojom. Kontrastowa\u0142o to z mocniejszymi kontraktami terminowymi w USA i Europie, kt\u00f3re ros\u0142y nieznacznie.<\/p>\n
Widzimy, \u017ce globalne akcje wspinaj\u0105 si\u0119 na rekordowe poziomy, nap\u0119dzane silnym przesuni\u0119ciem w stron\u0119 sektor\u00f3w cyklicznych oraz gwa\u0142townym, 16-proc. odbiciem w segmencie oprogramowania. Przy wzro\u015bcie S&P 500 o ponad 12% od pocz\u0105tku roku i indeksie zmienno\u015bci VIX utrzymuj\u0105cym si\u0119 w pobli\u017cu niskich poziom\u00f3w 13, zaufanie rynku pozostaje wysokie. Inwestorzy aktywni na instrumentach pochodnych powinni wykorzysta\u0107 to \u015brodowisko niskiej zmienno\u015bci, kupuj\u0105c tanie opcje call na op\u00f3\u017anione sp\u00f3\u0142ki cykliczne, kt\u00f3re dopiero zaczynaj\u0105 nadrabia\u0107 zaleg\u0142o\u015bci.<\/p>\n
Cho\u0107 oprogramowanie wyra\u017anie ro\u015bnie, sceptycyzm wobec azjatyckich \u0142a\u0144cuch\u00f3w dostaw w segmencie p\u00f3\u0142przewodnik\u00f3w nadal ci\u0105\u017cy rynkom wschodnim. Rekomendujemy budowanie transakcji typu relative value, np. kupno opcji call na ameryka\u0144skich gigant\u00f3w software przy jednoczesnym kupnie opcji put na ETF-y na azjatyckie indeksy technologiczne. Taka d\u0142ugokr\u00f3tka struktura opcyjna ogranicza ryzyko szerokiej zmienno\u015bci w technologii, a jednocze\u015bnie pozwala skorzysta\u0107 z wyra\u017anej dywergencji regionalnej.<\/p>\n
Ni\u017csze ceny ropy \u2014 Brent ponownie spada w okolice 72 USD za bary\u0142k\u0119 \u2014 stanowi\u0105 silny korzystny czynnik dla sp\u00f3\u0142ek transportowych i z sektora d\u00f3br konsumpcyjnych wy\u017cszego rz\u0119du. Poniewa\u017c napi\u0119cia geopolityczne w rejonie cie\u015bniny Ormuz wykazuj\u0105 oznaki wygasania, uwa\u017camy, \u017ce zmienno\u015b\u0107 w sektorze energetycznym jest atrakcyjna do wykorzystania. Inwestorzy powinni rozwa\u017cy\u0107 zakup opcji put na najwi\u0119kszych producent\u00f3w ropy, poniewa\u017c ich zmienno\u015b\u0107 implikowana pozostaje zawy\u017cona wzgl\u0119dem spadaj\u0105cego surowca.<\/p>\n
Przy g\u0142\u00f3wnych globalnych indeksach na historycznych szczytach ryzyko nag\u0142ej, kr\u00f3tkoterminowej korekty pozostaje realne. Aby zabezpieczy\u0107 istniej\u0105ce portfele, powinni\u015bmy stosowa\u0107 strategie typu collar, sprzedaj\u0105c opcje call out-of-the-money w celu sfinansowania zakupu zabezpieczaj\u0105cych opcji put na spadki. Pozwala to zablokowa\u0107 ostatnie zyski z tej rotacji cyklicznej bez ca\u0142kowitej rezygnacji z dalszego potencja\u0142u wzrostowego.<\/p>\n\n\n\n