WTI lekko zyska\u0142a podczas wtorkowej sesji azjatyckiej po nocnym odbiciu z intraday\u2019owego zej\u015bcia poni\u017cej \u015brodkowej strefy 77 USD. Ameryka\u0144ski benchmark ropy by\u0142 notowany w okolicach 79,40 USD, rosn\u0105c o 0,75% w uj\u0119ciu dziennym, jednak przebieg notowa\u0144 pozostawa\u0142 niezdecydowany, gdy\u017c wojna na Bliskim Wschodzie utrzymywa\u0142a podwy\u017cszon\u0105 wycen\u0119 ryzyka. Iran poinformowa\u0142 w poniedzia\u0142ek, \u017ce nie tocz\u0105 si\u0119 \u017cadne rozmowy z USA i nie ma plan\u00f3w \u017cadnych spotka\u0144, co podwa\u017cy\u0142o wcze\u015bniejsze doniesienia o wznowieniu negocjacji. Niepotwierdzone raporty o atakach dron\u00f3w na ameryka\u0144skie aktywa w Kuwejcie zwi\u0119kszy\u0142y niepewno\u015b\u0107 i podtrzyma\u0142y geopolityczn\u0105 premi\u0119 za ryzyko.<\/p>\n\n
Uwaga koncentrowa\u0142a si\u0119 tak\u017ce na szlakach \u017ceglugowych. Wysoki rang\u0105 ira\u0144ski doradca wojskowy stwierdzi\u0142, \u017ce Teheran nie dopu\u015bci \u017cadnej trasy przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz poza t\u0105 wyznaczon\u0105 przez Islamsk\u0105 Republik\u0119, oraz ostrzeg\u0142, \u017ce ameryka\u0144skie jednostki i si\u0142y mog\u0105 ponie\u015b\u0107 powa\u017cne ryzyko i straty, je\u015bli impas b\u0119dzie si\u0119 utrzymywa\u0142. Niezale\u017cnie od tego, wspierana przez Iran morska blokada Huti wobec Arabii Saudyjskiej wzmocni\u0142a obawy o poda\u017c. Czynniki te dominowa\u0142y w reakcji rynku, mimo \u017ce OPEC+ zdecydowa\u0142 w niedziel\u0119 o podniesieniu produkcji od wrze\u015bnia, podczas gdy kontynuacja zakup\u00f3w pozostawa\u0142a ograniczona.<\/p>\n\n
Zalecamy traderom instrument\u00f3w pochodnych przyj\u0119cie ostro\u017cnej, \u201erange\u2019owej\u201d strategii w nadchodz\u0105cych tygodniach, gdy WTI konsoliduje si\u0119 w pobli\u017cu poziomu 79,40 USD. Cho\u0107 geopolityczna premia za ryzyko zwi\u0105zana z Bliskim Wschodem zapewnia tymczasowe wsparcie, rynkowi brakuje trwa\u0142ego impetu wzrostowego potrzebnego do jednoznacznego wybicia. Aby zarz\u0105dza\u0107 t\u0105 niepewno\u015bci\u0105, sugerujemy wykorzystanie strategii bull call spread lub kr\u00f3tkoterminowych strangle\u2019i, by skorzysta\u0107 z nag\u0142ych skok\u00f3w zmienno\u015bci bez nadmiernego anga\u017cowania kapita\u0142u.<\/p>\n\n
Ryzyko zak\u0142\u00f3ce\u0144 w Cie\u015bninie Ormuz pozostaje kluczowym czynnikiem, poniewa\u017c ten w\u0105ski szlak wodny umo\u017cliwia tranzyt ponad 20 mln bary\u0142ek ropy dziennie, co odpowiada ok. 20% globalnej konsumpcji p\u0142ynnych paliw ropopochodnych. W sytuacji, gdy Iran akcentuje kontrol\u0119 nad trasami \u017ceglugowymi, a si\u0142y Huti obieraj\u0105 za cel jednostki p\u0142ywaj\u0105ce, ka\u017cde realne zak\u0142\u00f3cenie poda\u017cy mog\u0142oby szybko wypchn\u0105\u0107 ceny w kierunku \u015brodkowej strefy 80 USD. Rekomendujemy uwa\u017cne monitorowanie implikowanej zmienno\u015bci opcji w celu dobierania moment\u00f3w wej\u015bcia, gdy napi\u0119cia si\u0119 nasilaj\u0105.<\/p>\n\n
Po stronie poda\u017cy, niedawna decyzja OPEC+ o stopniowym wygaszaniu dobrowolnych ci\u0119\u0107 produkcji od wrze\u015bnia wprowadza \u015brednioterminowy czynnik spadkowy, kt\u00f3rego traderzy nie mog\u0105 ignorowa\u0107. Planowany wzrost poda\u017cy mo\u017ce przetestowa\u0107 zdolno\u015b\u0107 rynku do absorpcji, zw\u0142aszcza w kontek\u015bcie obaw o globalne spowolnienie gospodarcze, kt\u00f3re historycznie ogranicza\u0142o skal\u0119 wzrost\u00f3w cen ropy. Uwa\u017camy, \u017ce sprzeda\u017c opcji call out-of-the-money powy\u017cej 82 USD mo\u017ce by\u0107 sensown\u0105 strategi\u0105 inkasa premii, gdy rynek r\u00f3wnowa\u017cy geopolityczne obawy z nadci\u0105gaj\u0105cym wzrostem fizycznej poda\u017cy.<\/p>\n\n
Historycznie rynki ropy w okresach powtarzaj\u0105cych si\u0119 geopolitycznych impas\u00f3w do\u015bwiadczaj\u0105 kr\u00f3tkotrwa\u0142ych skok\u00f3w cen, po kt\u00f3rych nast\u0119puje szybki powr\u00f3t do \u015bredniej, gdy dostosowuj\u0105 si\u0119 fizyczne przep\u0142ywy. Dane z wcze\u015bniejszych eskalacji na Bliskim Wschodzie wskazuj\u0105, \u017ce pocz\u0105tkowe premie za ryzyko rz\u0119du 5\u201310 USD za bary\u0142k\u0119 cz\u0119sto wygasaj\u0105 w ci\u0105gu dw\u00f3ch\u2013trzech tygodni, je\u015bli nie dochodzi do faktycznego odci\u0119cia poda\u017cy. W konsekwencji apelujemy do trader\u00f3w derywat\u00f3w, aby nie \u201egoni\u0107\u201d p\u00f3\u017anej fazy rajd\u00f3w cenowych, lecz koncentrowa\u0107 si\u0119 na zabezpieczaniu ryzyk spadkowych w miar\u0119 wchodzenia w ko\u0144c\u00f3wk\u0119 letnich tygodni.<\/p>\n\n\n\n