EUR\/USD handlowano w okolicach 1,1500 podczas wtorkowej sesji azjatyckiej. Para spada\u0142a trzeci\u0105 sesj\u0119 z rz\u0119du, poniewa\u017c dolar ameryka\u0144ski zyska\u0142 wsparcie w zwi\u0105zku z niepewno\u015bci\u0105 na Bliskim Wschodzie, mimo \u017ce utrzymywa\u0142y si\u0119 nadzieje dyplomatyczne mi\u0119dzy Stanami Zjednoczonymi a Iranem. Ka\u017cda eskalacja podbijaj\u0105ca ceny ropy mog\u0142aby sk\u0142ania\u0107 Rezerw\u0119 Federaln\u0105 do utrzymywania st\u00f3p procentowych na wy\u017cszym poziomie przez d\u0142u\u017cszy czas. Na tym tle Donald Trump okre\u015bli\u0142 swoj\u0105 najnowsz\u0105 propozycj\u0119 rozm\u00f3w jako \u201eostatni\u0105 szans\u0119\u201d po odwo\u0142aniu du\u017cego ataku, a dyskusje obejmowa\u0142y ponowne otwarcie Cie\u015bniny Ormuz oraz kwestie zwi\u0105zane z ira\u0144skim programem nuklearnym. Doradca najwy\u017cszego przyw\u00f3dcy Iranu Mohsen Rezaei odrzuci\u0142 te warunki, m\u00f3wi\u0105c, \u017ce Iran nie dopu\u015bci do powstania drugiego korytarza, i ostrzeg\u0142, \u017ce zagraniczne okr\u0119ty wojenne lub si\u0142y zostan\u0105 zaatakowane. <\/p>\n
W polityce pieni\u0119\u017cnej informuje si\u0119, \u017ce przewodnicz\u0105cy Fed Kevin Warsh rozwa\u017ca zmiany operacyjne, w tym sze\u015b\u0107 posiedze\u0144 decyzyjnych w sprawie st\u00f3p procentowych rocznie oraz dwie dodatkowe sesje po\u015bwi\u0119cone szerzej gospodarce. Rynki koncentruj\u0105 si\u0119 na pi\u0105tkowym ameryka\u0144skim raporcie z rynku pracy za lipiec: prognoza dla Nonfarm Payrolls to 83 tys. wobec 57 tys., a stopa bezrobocia ma wynie\u015b\u0107 4,3% po 4,2% w czerwcu. Euro znalaz\u0142o pewne wsparcie, gdy ropa naftowa spad\u0142a w oczekiwaniu na mo\u017cliwe porozumienie USA\u2013Iran, cho\u0107 rynek pieni\u0119\u017cny ograniczy\u0142 oczekiwania na dalsze zacie\u015bnianie ze strony Europejskiego Banku Centralnego, mimo \u017ce wrze\u015bniowa podwy\u017cka pozostaje w du\u017cej mierze wyceniona. CTA Tracker TD Securities przedstawia \u201eCTA positioning est., EUR\u201d w re\u017cimach \u201ebig downtape\u201d, \u201edowntape\u201d i \u201eflat tape\u201d, aby oceni\u0107 systematyczn\u0105 ekspozycj\u0119 na kontrakty terminowe na euro.<\/p>\n
Uwa\u017camy, \u017ce traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na rych\u0142e wybicie, kupuj\u0105c kr\u00f3tkoterminowe straddle lub strangle na EUR\/USD przed pi\u0105tkowym odczytem payrolls w USA. Przy parze ciasno skompresowanej wok\u00f3\u0142 1,1500 i tygodniowej zmienno\u015bci implikowanej na relatywnie niskich poziomach, rynek opcji niedoszacowuje potencjalnej skali ruchu. Historycznie odchylenie o zaledwie 30 tys. miejsc pracy od szacowanych 83 tys. w NFP wywo\u0142ywa\u0142o \u015brednio 70-pipsowy ruch na parze w ci\u0105gu pierwszej godziny po publikacji.<\/p>\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119 kruch\u0105 sytuacj\u0119 w Cie\u015bninie Ormuz, rekomendujemy wykorzystanie opcji call out-of-the-money na rop\u0119 Brent jako zabezpieczenia dla wszelkich d\u0142ugich pozycji w euro. Nag\u0142a eskalacja geopolityczna mog\u0142aby z \u0142atwo\u015bci\u0105 podnie\u015b\u0107 ceny ropy ponownie powy\u017cej 85 USD za bary\u0142k\u0119, \u015bci\u0105gaj\u0105c euro w d\u00f3\u0142 w kierunku 1,1350 z uwagi na rosn\u0105ce koszty importu energii. Z drugiej strony, je\u015bli wysi\u0142ki dyplomatyczne zako\u0144cz\u0105 si\u0119 sukcesem, Brent mo\u017ce spa\u015b\u0107 w okolice 70 USD, co popchn\u0119\u0142oby EUR\/USD w g\u00f3r\u0119 w kierunku kluczowego oporu na 1,1620.<\/p>\n
Sugerujemy uwa\u017cne monitorowanie poziom\u00f3w przep\u0142yw\u00f3w systematycznych, poniewa\u017c doradcy ds. handlu towarami (CTA) utrzymuj\u0105 obecnie neutralne do lekko kr\u00f3tkiego nastawienie wobec euro. Zgodnie z najnowszymi danymi z algorytmicznego monitoringu, trwa\u0142e prze\u0142amanie wsparcia na 1,1480 ma uruchomi\u0107 siln\u0105 zautomatyzowan\u0105 sprzeda\u017c ze strony modeli CTA typu \u201edowntape\u201d. Aby wykorzysta\u0107 to zachowanie systematyczne, traderzy kontrakt\u00f3w terminowych powinni rozwa\u017cy\u0107 ustawienie zlece\u0144 stop-entry sprzeda\u017cy tu\u017c poni\u017cej tego progu.<\/p>\n
Musimy r\u00f3wnie\u017c uwzgl\u0119dni\u0107 zmieniaj\u0105ce si\u0119 r\u00f3\u017cnice st\u00f3p procentowych: kontrakty futures na stop\u0119 Fed funds wyceniaj\u0105 obecnie 65% prawdopodobie\u0144stwo pauzy, je\u015bli stopa bezrobocia w USA osi\u0105gnie prognozowane 4,3%. Tymczasem rynki pieni\u0119\u017cne strefy euro wskazuj\u0105 na wysokie, oko\u0142o 80%, prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki st\u00f3p EBC do wrze\u015bnia, co tworzy wspieraj\u0105cy euro spread rentowno\u015bci. Rozgrywanie tej dywergencji poprzez bycze spread\u2019y call na euro mo\u017ce zapewni\u0107 atrakcyjny profil zysku do ryzyka, je\u015bli raport z rynku pracy w USA potwierdzi ch\u0142odzenie si\u0119 rynku pracy.<\/p>\n\n\n\n