Ropa naftowa spad\u0142a, gdy rynki zacz\u0119\u0142y wycenia\u0107 mo\u017cliwe wznowienie rozm\u00f3w USA\u2013Iran, po komentarzu Donalda Trumpa, \u017ce dyskusje s\u0105 w toku, mimo \u017ce Teheran deklarowa\u0142 brak plan\u00f3w bezpo\u015brednich negocjacji. Indeks dolara (DXY) zyskiwa\u0142 ok. 0,1% w pobli\u017ce 99,90, tu\u017c poni\u017cej 100,00, po tym jak wska\u017anik ISM dla przemys\u0142u (PMI) wzr\u00f3s\u0142 w lipcu do 55,6 z 53,3, powy\u017cej prognozy 54. Nowe zam\u00f3wienia zwi\u0119kszy\u0142y si\u0119 do 56,7, natomiast subindeks cen p\u0142aconych spad\u0142 do 71,1 z 73. Na rynku walut G10 EUR\/USD zni\u017ckowa\u0142 o ok. 0,2% do 1,1510, a GBP\/USD spad\u0142 o ok. 0,4% do 1,3430; USD\/JPY obni\u017cy\u0142 si\u0119 o ok. 0,4% do 156,90, a AUD\/USD straci\u0142 ok. 0,5% do 0,6990. WTI t\u0105pn\u0119\u0142a o ok. 7,4% w okolice 78 USD za bary\u0142k\u0119, podczas gdy z\u0142oto podnios\u0142o si\u0119 o ok. 0,2% do ok. 4 052 USD za uncj\u0119, utrzymuj\u0105c si\u0119 powy\u017cej 4 000 USD.<\/p>\n\n
We wtorek uwaga przeniesie si\u0119 na dane z regionu Azji i Pacyfiku: stopa bezrobocia w Nowej Zelandii w II kw. ma wynie\u015b\u0107 5,4% wobec 5,3%, przy wzro\u015bcie zatrudnienia 0,1% wobec 0,2% oraz indeksie koszt\u00f3w pracy 0,6% k\/k. Finalny PMI S&P Global dla us\u0142ug w Australii oczekiwany jest na poziomie 53, a wska\u017anik z\u0142o\u017cony na 52,6, wraz z publikacj\u0105 indeksu przemys\u0142u AiG. W Japonii prognoza dynamiki wynagrodze\u0144 got\u00f3wkowych wynosi 3,4% r\/r w czerwcu wobec 3,2%, a Bank Japonii opublikuje protok\u00f3\u0142 z czerwcowego posiedzenia. Chi\u0144ski PMI dla us\u0142ug RatingDog ma wynie\u015b\u0107 53,7, wobec 54,1 poprzednio. W Kanadzie PMI S&P Global dla przemys\u0142u oczekiwany jest na 50,2 po 53, natomiast w USA zam\u00f3wienia w przemy\u015ble maj\u0105 wzrosn\u0105\u0107 o 0,2% m\/m w czerwcu po spadku o 1,3%, a liczba wakat\u00f3w JOLTS ma si\u0119gn\u0105\u0107 7,45 mln wobec 7,594 mln.<\/p>\n\n
Powinni\u015bmy pozycjonowa\u0107 si\u0119 pod dalsze spadki ropy, wykorzystuj\u0105c strategie bear put spread na West Texas Intermediate (WTI). Wczorajszy gwa\u0142towny zjazd o 7,4% do 78 USD za bary\u0142k\u0119 pokazuje, jak szybko potrafi znikn\u0105\u0107 premia za ryzyko geopolityczne \u2014 co przypomina pot\u0119\u017cne jednodniowe t\u0105pni\u0119cia obserwowane w przesz\u0142o\u015bci podczas epizod\u00f3w obaw o nadpoda\u017c. Skoro Waszyngton i Teheran sygnalizuj\u0105 mo\u017cliwo\u015b\u0107 negocjacji, zak\u0142adamy, \u017ce zmienno\u015b\u0107 implikowana pozostanie podwy\u017cszona, co czyni konstrukcje opcyjne o ograniczonym ryzyku szczeg\u00f3lnie atrakcyjnymi.<\/p>\n\n
Mimo silniejszego dolara rekomendujemy utrzymanie d\u0142ugoterminowych opcji call na z\u0142oto, gdy metal konsoliduje si\u0119 powy\u017cej historycznego poziomu 4 052 USD. Zdolno\u015b\u0107 z\u0142ota do ignorowania wzrostu Indeksu Dolara (DXY) w okolice 99,90 wskazuje na silny popyt defensywny, kt\u00f3ry historycznie poprzedza d\u0142u\u017csze fale hossy. Banki centralne kupi\u0142y rekordowe 1 037 ton z\u0142ota podczas wcze\u015bniejszych okres\u00f3w globalnych napi\u0119\u0107 w sektorze bankowym, a utrzymuj\u0105cy si\u0119 apetyt instytucjonalny oznacza, \u017ce ewentualne geopolityczne korekty nale\u017cy traktowa\u0107 jako okazje do zakup\u00f3w.<\/p>\n\n
Zalecamy rozgrywanie pary USD\/JPY z preferencj\u0105 spadkow\u0105 przy u\u017cyciu opcji put, aby skorzysta\u0107 z jastrz\u0119biej postawy Banku Japonii. Niech\u0119\u0107 pary do wzrostu mimo umacniaj\u0105cego si\u0119 dolara podkre\u015bla obawy rynku przed kolejn\u0105 bezpo\u015bredni\u0105 interwencj\u0105, podobn\u0105 do historycznej operacji obrony kursu z 2024 r. o warto\u015bci 9,8 bln jen\u00f3w (62 mld USD). Przy oczekiwanym przyspieszeniu wzrostu p\u0142ac w Japonii do 3,4% r\/r, dalsze zacie\u015bnianie polityki pieni\u0119\u017cnej prawdopodobnie zepchnie notowania wyra\u017anie poni\u017cej 156,90.<\/p>\n\n
W przypadku g\u0142\u00f3wnych walut europejskich warto sprzedawa\u0107 wzrosty na GBP\/USD, utrzymuj\u0105c jednocze\u015bnie struktury neutralne do lekko pro-wzrostowe na EUR\/USD powy\u017cej 1,1500. Spadek \u201ekabla\u201d o 0,4% do 1,3430 uwidacznia jego wra\u017cliwo\u015b\u0107 na odbicie dolara, zw\u0142aszcza przy braku lokalnych czynnik\u00f3w w Wielkiej Brytanii, kt\u00f3re mog\u0142yby wesprze\u0107 niedawno jastrz\u0119bi ton Banku Anglii. Tymczasem stabilne utrzymanie przez euro poziomu 1,1510 sugeruje, \u017ce inwestorzy instytucjonalni aktywnie broni\u0105 tej kluczowej strefy wsparcia.<\/p>\n\n
Sugerujemy zakup opcji put na dolara australijskiego i nowozelandzkiego przed nadchodz\u0105cymi danymi z rynku pracy w Oceanii. AUD\/USD ponownie zszed\u0142 poni\u017cej krytycznego progu 0,7000, a stopa bezrobocia w Nowej Zelandii ma wzrosn\u0105\u0107 do 5,4%. Historycznie s\u0142abn\u0105ce rynki pracy w tym regionie sk\u0142aniaj\u0105 banki centralne do szybkich zwrot\u00f3w w stron\u0119 bardziej go\u0142\u0119biej polityki, co najpewniej przyspieszy obecn\u0105 przecen\u0119 tych walut surowcowych.<\/p>\n\n\n\n