Frank E. Holmes powiedzia\u0142, \u017ce popyt na z\u0142oto odzwierciedla zachodni \u201ehandel strachem\u201d oraz nap\u0119dzany przez Azj\u0119 \u201ehandel mi\u0142o\u015bci\u0105\u201d, przy czym ok. 60% globalnych zakup\u00f3w jest powi\u0105zane z przeno\u015bnym maj\u0105tkiem rodzinnym w Azji i na Bliskim Wschodzie. Wsparcie dla kruszcu wi\u0105za\u0142 z ponad 350 bln USD globalnego zad\u0142u\u017cenia i polityk\u0105 fiskaln\u0105 w stylu MMT, a tak\u017ce z zasi\u0119giem chi\u0144skiej Inicjatywy Pasa i Szlaku oraz wp\u0142ywami BRICS. Holmes przytoczy\u0142 twierdzenie, \u017ce ok. 75% pa\u0144stw cz\u0142onkowskich ONZ ma powi\u0105zania finansowe z Chinami poprzez finansowanie w ramach Pasa i Szlaku. Zwr\u00f3ci\u0142 te\u017c uwag\u0119 na odej\u015bcie Japonii od st\u00f3p bliskich zera po ok. 30 latach, opisuj\u0105c odwijanie transakcji carry trade, kt\u00f3re mo\u017ce wymusza\u0107 sprzeda\u017c w r\u00f3\u017cnych klasach aktyw\u00f3w, jednocze\u015bnie wskazuj\u0105c, \u017ce niemal po\u0142owa japo\u0144skiego d\u0142ugu jest utrzymywana krajowo przez Bank Japonii.<\/p>\n
Holmes wskaza\u0142 na nak\u0142ady inwestycyjne (capex) na AI jako sygna\u0142 popytu dla metali przemys\u0142owych, odnosz\u0105c si\u0119 do planowanego przez Meta centrum danych za 14 mld USD w El Paso, wymagaj\u0105cego ok. 50 tys. ton miedzi, oraz do inicjatywy BlackRocka na rzecz infrastruktury AI rz\u0119du ok. 10 mld USD, wspieranej przez fundusze maj\u0105tku narodowego. Jego analiza ilo\u015bciowa opisywa\u0142a, \u017ce srebro przemieszcza\u0142o si\u0119 do ok. sze\u015bciu odchyle\u0144 standardowych powy\u017cej trendu przed podwy\u017ckami depozyt\u00f3w zabezpieczaj\u0105cych (margin), podczas gdy z\u0142oto przesun\u0119\u0142o si\u0119 z ok. trzech odchyle\u0144 standardowych powy\u017cej trendu do ok. 1,6 poni\u017cej; prawdopodobie\u0144stwo wzrostu z\u0142ota w kolejnych 60 sesjach oszacowa\u0142 na ok. 85%. W\u015br\u00f3d innych liczb znalaz\u0142y si\u0119: proponowana alokacja 10% w z\u0142oto i srebro, scenariusz mark-to-market implikuj\u0105cy 40 tys. USD za uncj\u0119, statki towarowe transportuj\u0105ce ok. 80% surowc\u00f3w, liczba odpraw TSA rosn\u0105ca z ok. 85 tys. dziennie w 2020 r. do ok. 3 mln, oraz szacunek ok. 2,5 bln USD na modernizacj\u0119 obronno\u015bci i AI.<\/p>\n
Uwa\u017camy, \u017ce traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na istotny ruch wzrostowy na z\u0142ocie i srebrze w najbli\u017cszych tygodniach, traktuj\u0105c ostatni\u0105 konsolidacj\u0119 jako du\u017c\u0105 okazj\u0119 do zakup\u00f3w. Modele ilo\u015bciowe wskazuj\u0105, \u017ce gdy z\u0142oto spada poni\u017cej swojego trendu statystycznego, istnieje 85% prawdopodobie\u0144stwo silnego odbicia cenowego w kolejnych 60 sesjach. Ten scenariusz jest mocno wspierany przez popyt fizyczny, poniewa\u017c banki centralne na \u015bwiecie kupowa\u0142y rocznie ponad 1 000 ton z\u0142ota, aby dywersyfikowa\u0107 si\u0119 od dolara ameryka\u0144skiego.<\/p>\n
Aby porusza\u0107 si\u0119 w takim otoczeniu, musimy uwa\u017cnie zarz\u0105dza\u0107 ryzykami zwi\u0105zanymi z trwaj\u0105cym odwijaniem transakcji carry trade na jenie japo\u0144skim. W miar\u0119 jak Bank Japonii nadal podnosi stopy procentowe z historycznych minim\u00f3w, globalni inwestorzy s\u0105 zmuszeni up\u0142ynnia\u0107 zyskowne aktywa, w tym z\u0142oto, aby pokry\u0107 wezwania do uzupe\u0142nienia depozytu zabezpieczaj\u0105cego (margin call). Traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni wykorzystywa\u0107 d\u0142ugie opcje call na z\u0142oto zamiast wysoko lewarowanych kontrakt\u00f3w futures, aby przetrwa\u0107 te przej\u015bciowe, nap\u0119dzane p\u0142ynno\u015bci\u0105 spadki bez wyrzucenia z pozycji na zleceniach stop.<\/p>\n
Poza metalami szlachetnymi widzimy wyj\u0105tkow\u0105 si\u0142\u0119 w surowcach przemys\u0142owych, takich jak mied\u017a, nap\u0119dzan\u0105 przez ogromne wydatki na infrastruktur\u0119 sztucznej inteligencji. Giganci technologiczni przeznaczaj\u0105 dziesi\u0105tki miliard\u00f3w dolar\u00f3w na budow\u0119 wielkoskalowych centr\u00f3w danych dla AI, przy czym pojedyncze obiekty mog\u0105 wymaga\u0107 nawet 50 tys. ton miedzi, aby sprosta\u0107 zapotrzebowaniu na energi\u0119. Odpowiednie dobranie wielko\u015bci pozycji w opcjach call na mied\u017a lub w strategiach bull call spread w nadchodz\u0105cym miesi\u0105cu pozwoli nam skapitalizowa\u0107 ten d\u0142ugoterminowy, przemys\u0142owy supercykl.<\/p>\n
Przy globalnym zad\u0142u\u017ceniu przekraczaj\u0105cym 315 bln USD rz\u0105dy nieuchronnie wr\u00f3c\u0105 do ekspansji monetarnej i \u201edodruku\u201d pieni\u0105dza przy pierwszych oznakach silnego spowolnienia gospodarczego. W najbli\u017cszych tygodniach rekomendujemy akumulowanie instrument\u00f3w pochodnych na z\u0142oto i srebro z terminami wyga\u015bni\u0119cia 60\u201390 dni, aby wyprzedzi\u0107 t\u0119 nieuchronn\u0105 fal\u0119 inflacyjn\u0105. Koncentruj\u0105c si\u0119 na strategiach opcyjnych o z g\u00f3ry zdefiniowanym ryzyku, mo\u017cemy wykorzysta\u0107 ten silny, strukturalny rynek byka, jednocze\u015bnie chroni\u0105c kapita\u0142 przed kr\u00f3tkoterminowym szumem rynkowym.<\/p>\n\n\n\n