Rynki stoj\u0105 przed napi\u0119tym kalendarzem publikacji z ameryka\u0144skiego rynku pracy w tygodniu poprzedzaj\u0105cym pi\u0105tkowy raport nonfarm payrolls (NFP): we wtorek JOLTS, w \u015brod\u0119 ADP, a w czwartek dane o nowych wnioskach o zasi\u0142ek dla bezrobotnych. Rezerwa Federalna utrzyma\u0142a stopy w przedziale 3,50%\u20133,75% po g\u0142osowaniu 9\u20133, podczas gdy bazowa inflacja PCE wynosi 3,3% r\/r, a wyceny rynkowe sugeruj\u0105 68% prawdopodobie\u0144stwo ruchu we wrze\u015bniu. Oczekiwania na ten tydzie\u0144 obejmuj\u0105: liczb\u0119 wakat\u00f3w JOLTS 7,451 mln wobec wcze\u015bniejszych 7,594 mln, ADP +70 tys. wobec +98 tys., wst\u0119pne wnioski o zasi\u0142ek +201 tys. wobec +197 tys., a liczba kontynuowanych wniosk\u00f3w wcze\u015bniej wynios\u0142a 1,782 mln. W pi\u0105tek konsensus zak\u0142ada przyrost zatrudnienia +83 tys. wobec +57 tys., stop\u0119 bezrobocia 4,3% wobec 4,2% oraz \u015brednie godzinowe wynagrodzenie bez zmian na poziomie 0,3% m\/m i 3,5% r\/r; tymczasem wska\u017anik ECI za II kw. wzr\u00f3s\u0142 o 0,9% k\/k, a p\u0142ace wynios\u0142y 3,2% r\/r.<\/p>\n\n
Makro \u201eprzeci\u0105gi\u201d obejmuj\u0105 wzrost Brent o 18% od pocz\u0105tku lipca, doniesienia o wydatkach Japonii na obron\u0119 jena rz\u0119du ok. 59 mld USD oraz wzrost zmienno\u015bci na rynku obligacji w warunkach, gdy rentowno\u015bci 30-letnie si\u0119gn\u0119\u0142y najwy\u017cszych poziom\u00f3w od 19 lat. Z\u0142oto zako\u0144czy\u0142o sesj\u0119 31 lipca w okolicach 4 107 USD\/oz, spadaj\u0105c o 1,29% w ci\u0105gu dnia i b\u0119d\u0105c ok. 26% poni\u017cej szczytu 5 627 USD z 29 stycznia 2026 r., w sytuacji gdy rentowno\u015b\u0107 10-letnich obligacji osi\u0105gn\u0119\u0142a 4,745%, a 30-letnich 5,281%; wskazywane poziomy to 4 190\u20134 220 oraz 4 080\u20134 000, a progi dla NFP zarysowano jako powy\u017cej 90 tys. i poni\u017cej 80 tys. Bitcoin zamkn\u0105\u0142 si\u0119 na 62 826 USD, spadaj\u0105c o 2,93% w ci\u0105gu dnia i b\u0119d\u0105c oko\u0142o 50% poni\u017cej szczytu 126 296 USD z pa\u017adziernika 2025 r.; przywo\u0142ywany zakres to 59 900\u201367 100 oraz poziomy 66 600\u201367 300 i 60 000\u201357 800, dodatkowo z markerami 65 400, 58 400 i 56 500; przep\u0142ywy w ETF-ach wskazano jako potencjalny \u201ewzmacniacz\u201d ruchu.<\/p>\n\n—\n\n
Wchodzimy w wyj\u0105tkowo kluczowy tydzie\u0144 danych z rynku pracy: od wtorkowego JOLTS po pi\u0105tkowy raport Nonfarm Payrolls (NFP). Poniewa\u017c Rezerwa Federalna niedawno utrzyma\u0142a stopy w przedziale 3,50%\u20133,75% i zrobi\u0142a to w jastrz\u0119bim tonie, sugerujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych podchodzili do z\u0142ota i Bitcoina z nastawieniem spadkowym. Ostro\u017cne podej\u015bcie wzmacnia fakt, \u017ce rynek wycenia 68% prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki st\u00f3p we wrze\u015bniu.<\/p>\n\n
Aby zrozumie\u0107 presj\u0119 na globalnych rynkach, wskazujemy na rzadkie, skoordynowane interwencje walutowe ameryka\u0144skiego Departamentu Skarbu, a tak\u017ce na to, \u017ce Japonia wyda\u0142a ostatnio niemal 59 mld USD na obron\u0119 jena. Jednocze\u015bnie ceny ropy Brent wzros\u0142y o 18% od pocz\u0105tku lipca z powodu zak\u0142\u00f3ce\u0144 poda\u017cy w Cie\u015bninie Ormuz, co utrzymuje inflacj\u0119 \u201elep\u00adk\u0105\u201d na poziomie 3,3%. To \u015brodowisko podbi\u0142o rentowno\u015bci 30-letnich obligacji skarbowych USA do najwy\u017cszych poziom\u00f3w od 19 lat, tworz\u0105c trudne t\u0142o dla aktyw\u00f3w nieprzynosz\u0105cych odsetek.<\/p>\n\n—\n\n
Dla trader\u00f3w z\u0142ota rekomendujemy obserwacj\u0119 kluczowego wsparcia w rejonie 4 000\u20134 080 USD oraz oporu mi\u0119dzy 4 190 a 4 220 USD. Je\u015bli raport NFP oka\u017ce si\u0119 \u201egor\u0105cy\u201d \u2014 tj. wyra\u017anie powy\u017cej 90 tys. miejsc pracy \u2014 oczekujemy, \u017ce rosn\u0105ce rentowno\u015bci \u015bci\u0105gn\u0105 notowania z\u0142ota w okolice 4 000 USD. Z kolei przy s\u0142abszym odczycie zatrudnienia ewentualne odreagowanie wzrostowe mo\u017ce pozosta\u0107 ograniczone, poniewa\u017c rosn\u0105ce koszty energii nadal podbijaj\u0105 oczekiwania inflacyjne.<\/p>\n\n
Traderom rynku krypto sugerujemy przygotowa\u0107 si\u0119 na podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107, poniewa\u017c Bitcoin pozostaje wysoce wra\u017cliwy na wzrost realnych rentowno\u015bci. Je\u017celi zobaczymy mocny odczyt NFP, odp\u0142ywy ze spotowych ETF-\u00f3w mog\u0105 przyspieszy\u0107 i zepchn\u0105\u0107 Bitcoina poni\u017cej kluczowych poziom\u00f3w wsparcia 57 800\u201360 000 USD. Z drugiej strony, aby Bitcoin wyrwa\u0142 si\u0119 z obecnego miesi\u0119cznego przedzia\u0142u waha\u0144 59 900\u201367 100 USD, prawdopodobnie potrzebny b\u0119dzie bardzo s\u0142aby raport z rynku pracy \u2014 poni\u017cej 80 tys.<\/p>\n\n
W najbli\u017cszych tygodniach nale\u017cy uwa\u017cnie monitorowa\u0107 wska\u017aniki wyprzedzaj\u0105ce, takie jak ISM Manufacturing PMI, oraz rosn\u0105cy indeks MOVE, kt\u00f3ry sygnalizuje wysok\u0105 zmienno\u015b\u0107 na rynku obligacji. Poniewa\u017c forward guidance Fed jest obecnie nieprecyzyjny, ka\u017cda publikacja danych makro mo\u017ce wywo\u0142ywa\u0107 ostrzejsze ni\u017c zwykle ruchy rynkowe. Traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni utrzymywa\u0107 konserwatywne wielko\u015bci pozycji i koncentrowa\u0107 si\u0119 na zarz\u0105dzaniu ryzykiem w okresach nag\u0142ych skok\u00f3w zmienno\u015bci.<\/p>\n\n\n\n