Ameryka\u0144ski wska\u017anik PMI dla przemys\u0142u (US Manufacturing PMI) opracowywany przez S&P Global wyni\u00f3s\u0142 w lipcu 53,9 pkt, nieznacznie powy\u017cej konsensusu na poziomie 53,8 pkt. Odczyt pozosta\u0142 w strefie ekspansji, zgodnie z metodologi\u0105 PMI.<\/p>\n\n
Publikacja stanowi zaktualizowan\u0105 miar\u0119 kondycji sektora wytw\u00f3rczego w lipcu i sugeruje, \u017ce aktywno\u015b\u0107 by\u0142a nieco mocniejsza od oczekiwa\u0144 rynku, wed\u0142ug opartej na ankietach metodologii S&P Global.<\/p>\n\n
Przy lipcowym odczycie ameryka\u0144skiego PMI dla przemys\u0142u S&P Global na poziomie 53,9 pkt wida\u0107 wyra\u017ane oznaki utrzymuj\u0105cej si\u0119 ekspansji w sektorze przemys\u0142owym. Niewielkie przebicie prognozy (53,8 pkt) wskazuje, \u017ce krajowa gospodarka pozostaje wyra\u017anie odporna. Uwa\u017camy, \u017ce inwestorzy na rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na scenariusz, w kt\u00f3rym rynek nadal wycenia ostro\u017cne i stopniowe podej\u015bcie do ewentualnych przysz\u0142ych obni\u017cek st\u00f3p procentowych.<\/p>\n\n
W \u015bwietle stabilnego impetu gospodarczego rentowno\u015bci ameryka\u0144skich obligacji skarbowych mog\u0105 w nadchodz\u0105cych tygodniach ponownie znale\u017a\u0107 si\u0119 pod presj\u0105 wzrostow\u0105. Rekomendujemy defensywne podej\u015bcie do derywat\u00f3w na rynku d\u0142ugu \u2014 potencjalnie poprzez kr\u00f3tk\u0105 pozycj\u0119 w kontraktach terminowych na Treasuries lub zakup opcji put na ETF-y o d\u0142ugim duration, takie jak TLT. Historycznie, gdy przemys\u0142owy PMI utrzymuje si\u0119 wyra\u017anie powy\u017cej progu 53 pkt, rynek obligacji ma tendencj\u0119 do ograniczania wyceny agresywnego luzowania polityki pieni\u0119\u017cnej.<\/p>\n\n
W przypadku opcji na akcje, to umiarkowane pozytywne zaskoczenie makroekonomiczne zmniejsza kr\u00f3tkoterminowe ryzyko recesji, co powinno wspiera\u0107 g\u0142\u00f3wne indeksy gie\u0142dowe. Preferujemy sprzeda\u017c opcji put na S&P 500 z cenami wykonania poza pieni\u0105dzem (out-of-the-money) w celu inkasowania premii, korzystaj\u0105c ze stabilnego t\u0142a makroekonomicznego. Jednocze\u015bnie nale\u017cy zachowa\u0107 ostro\u017cno\u015b\u0107, poniewa\u017c sierpie\u0144 historycznie przynosi ni\u017csz\u0105 p\u0142ynno\u015b\u0107 rynkow\u0105, co mo\u017ce wzmacnia\u0107 nag\u0142e, kr\u00f3tkotrwa\u0142e skoki zmienno\u015bci.<\/p>\n\n
Silniejsze dane z przemys\u0142u stanowi\u0105 r\u00f3wnie\u017c solidne wsparcie dla dolara ameryka\u0144skiego. Sugerujemy rozwa\u017cenie d\u0142ugich pozycji w opcjach call na USD wzgl\u0119dem walut takich jak euro, zw\u0142aszcza \u017ce ostatnio przemys\u0142owe PMI w strefie euro utrzymywa\u0142y si\u0119 w strefie kurczenia si\u0119 aktywno\u015bci, poni\u017cej 46 pkt. Dodatkowo ta si\u0142a sektora przemys\u0142owego mo\u017ce wspiera\u0107 instrumenty pochodne powi\u0105zane z surowcami, co czyni strategie typu bull call spread na miedzi lub ropie naftowej atrakcyjnymi rozwi\u0105zaniami na najbli\u017csze tygodnie.<\/p>\n\n\n\n