Brazylijski wska\u017anik S&P Global Manufacturing PMI spad\u0142 w lipcu do 47,5 pkt. z 50,8 pkt. wcze\u015bniej, ponownie schodz\u0105c poni\u017cej progu 50,0 pkt., kt\u00f3ry oddziela ekspansj\u0119 od kurczenia si\u0119 aktywno\u015bci. Spadek wskazuje na pogorszenie warunk\u00f3w w przemy\u015ble w uj\u0119ciu miesi\u0119cznym.<\/p>\n
Lipcowy odczyt oznacza odwr\u00f3cenie poprawy z poprzedniego okresu i sygnalizuje s\u0142abszy impet w ca\u0142ym brazylijskim sektorze wytw\u00f3rczym. PMI S&P Global jest tworzony na podstawie ankiet i uwa\u017cnie obserwowany jako wska\u017anik zmian w produkcji, nowych zam\u00f3wieniach oraz szerzej poj\u0119tej aktywno\u015bci przemys\u0142owej.<\/p>\n
Nieoczekiwany spadek brazylijskiego S&P Global Manufacturing PMI do 47,5 pkt. w lipcu (z 50,8 pkt.) sygnalizuje wyra\u017ane kurczenie si\u0119 aktywno\u015bci w najwi\u0119kszej gospodarce Ameryki \u0141aci\u0144skiej. Uwa\u017camy, \u017ce ten nag\u0142y zwrot szybko prze\u0142o\u017cy si\u0119 na presj\u0119 spadkow\u0105 na reala brazylijskiego (BRL) oraz krajowe akcje. Inwestorzy na rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na wzrost zmienno\u015bci, poniewa\u017c rynek b\u0119dzie gwa\u0142townie dyskontowa\u0142 przej\u015bcie z fazy ekspansji do fazy spadku aktywno\u015bci.<\/p>\n
Sugerujemy zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji call na USD\/BRL w celu wykorzystania potencjalnego os\u0142abienia reala. Przy utrzymuj\u0105cych si\u0119 czynnikach niekorzystnych dla waluty, tak silna kontrakcja PMI mo\u017ce wypchn\u0105\u0107 kurs USD\/BRL powy\u017cej kluczowych poziom\u00f3w oporu. Historycznie, gdy brazylijski przemys\u0142 kurczy si\u0119 w tak szybkim tempie, real ma tendencj\u0119 do os\u0142abienia wobec dolara \u015brednio o 2%\u20133% w kolejnych tygodniach.<\/p>\n
Po stronie akcji rekomendujemy zajmowanie kr\u00f3tkich pozycji na kontraktach futures na indeks Ibovespa lub zakup opcji put na ETF MSCI Brazil (EWZ). S\u0142abo\u015b\u0107 w przemy\u015ble zwykle prowadzi do rewizji prognoz zysk\u00f3w w d\u00f3\u0142 dla du\u017cych sp\u00f3\u0142ek przemys\u0142owych i surowcowych, kt\u00f3re maj\u0105 znacz\u0105cy udzia\u0142 w indeksie. Dane te mog\u0105 r\u00f3wnie\u017c wywo\u0142a\u0107 odp\u0142yw kapita\u0142u, gdy inwestorzy zagraniczni ogranicz\u0105 ekspozycj\u0119 na zmienno\u015b\u0107 rynk\u00f3w wschodz\u0105cych.<\/p>\n
Zalecamy tak\u017ce uwa\u017cn\u0105 obserwacj\u0119 brazylijskich kontrakt\u00f3w terminowych na stopy procentowe, tzw. kontrakt\u00f3w DI. Bank Centralny Brazylii, kt\u00f3ry utrzymywa\u0142 wysok\u0105 stop\u0119 referencyjn\u0105 Selic w celu walki z inflacj\u0105, mo\u017ce teraz znale\u017a\u0107 si\u0119 pod siln\u0105 presj\u0105, by wstrzyma\u0107 dalsze podwy\u017cki, a nawet rozwa\u017cy\u0107 obni\u017cki w celu wsparcia wzrostu. Zaj\u0119cie d\u0142ugiej pozycji w kr\u00f3tkoterminowych kontraktach na stopy procentowe mo\u017ce przynie\u015b\u0107 atrakcyjne stopy zwrotu, gdy rynek zacznie wycenia\u0107 bardziej go\u0142\u0119bi zwrot w polityce pieni\u0119\u017cnej.<\/p>\n\n\n\n