Funt szterling os\u0142abi\u0142 si\u0119 w poniedzia\u0142ek do okolic 1,3450 wzgl\u0119dem dolara ameryka\u0144skiego, cofaj\u0105c si\u0119 w rejony 1,34 po wcze\u015bniejszym wzro\u015bcie do siedmiotygodniowych maksim\u00f3w powy\u017cej 1,3500. Ruch nast\u0105pi\u0142 po rewizji w d\u00f3\u0142 brytyjskiego indeksu PMI dla przemys\u0142u S&P Global: ostateczny odczyt za lipiec obni\u017cono do 51,2 z 52,8 wst\u0119pnego szacunku, a jednocze\u015bnie spad\u0142 on z 52,5 w czerwcu, co wskazuje na umiarkowane wyhamowanie aktywno\u015bci w fabrykach. Waluta pocz\u0105tkowo umocni\u0142a si\u0119 na otwarciu sesji azjatyckiej po doniesieniach o wstrzymaniu dzia\u0142a\u0144 zbrojnych z udzia\u0142em Iranu.<\/p>\n\n
Na szerszym rynku FX dolarowi ci\u0105\u017cy\u0142a r\u00f3wnie\u017c skoordynowana interwencja USA i Japonii wspieraj\u0105ca jena. USD\/JPY spad\u0142 \u0142\u0105cznie o ponad 3,5% w czwartek i pi\u0105tek, po czym w poniedzia\u0142ek zmienno\u015b\u0107 ponownie wzros\u0142a po kolejnym skoku notowa\u0144, podsycaj\u0105c spekulacje o dalszych dzia\u0142aniach i przenosz\u0105c si\u0119 na pozosta\u0142e pary w koszyku dolara. Na brytyjskim rynku st\u00f3p krzywa swapowa wskazuje na 50 pb zacie\u015bnienia do 4,35% w horyzoncie 12 miesi\u0119cy, a Bank Anglii sygnalizuje te\u017c, \u017ce mo\u017ce dodatkowo spowolni\u0107 tempo redukcji portfela obligacji.<\/p>\n\n
Widzimy wyra\u017an\u0105 okazj\u0119 do rozegrania spadk\u00f3w na GBP\/USD po obni\u017ceniu brytyjskiego PMI dla przemys\u0142u do 51,2 z pocz\u0105tkowego szacunku 52,8. Ten gwa\u0142towny spadek wzgl\u0119dem czerwcowego 52,5 sugeruje, \u017ce impet gospodarczy w Wielkiej Brytanii wygasa szybciej, ni\u017c wielu zak\u0142ada\u0142o. Inwestorzy na rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni rozwa\u017cy\u0107 zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji put na funta, z celem wybicia poni\u017cej obecnego wsparcia 1,3450 w miar\u0119 cofania si\u0119 kursu z niedawnych maksim\u00f3w.<\/p>\n\n
Poniewa\u017c rynek swap\u00f3w wycenia obecnie \u0142\u0105cznie 50 punkt\u00f3w bazowych podwy\u017cek st\u00f3p do 4,35% w perspektywie roku, uwa\u017camy, \u017ce te oczekiwania s\u0105 podatne na korekt\u0119 w d\u00f3\u0142. Po\u0142\u0105czenie s\u0142abszych danych z przemys\u0142u oraz potencjalnego spowolnienia zacie\u015bniania ilo\u015bciowego Banku Anglii \u2014 kt\u00f3re wcze\u015bniej oznacza\u0142o redukcj\u0119 zasob\u00f3w gilt\u00f3w o 100 mld funt\u00f3w rocznie \u2014 wskazuje na ni\u017csze rentowno\u015bci w przysz\u0142o\u015bci. Preferujemy pozycje \u201ereceive fixed\u201d w kr\u00f3tkoterminowych swapach stopy procentowej lub zakup kontrakt\u00f3w terminowych na d\u0142ugie giltsy, aby skorzysta\u0107 na zmianie perspektyw polityki pieni\u0119\u017cnej.<\/p>\n\n
Silny, 3,5-procentowy spadek USD\/JPY po wsp\u00f3lnej interwencji bank\u00f3w centralnych USA i Japonii stworzy\u0142 \u015brodowisko skrajnej zmienno\u015bci na rynku walutowym. Rekomendujemy wykorzystanie strategii opcyjnych typu straddle na USD\/JPY, aby skorzysta\u0107 na nag\u0142ych, gwa\u0142townych ruchach, gdy rynek testuje pr\u00f3g kolejnych oficjalnych interwencji. Utrzymuj\u0105ca si\u0119 presja na \u201egreenbacka\u201d, w po\u0142\u0105czeniu z nastrojem risk-on po og\u0142oszonych dzi\u015b negocjacjach USA\u2013Iran, sprawia, \u017ce defensywne pozycje w dolarze mog\u0105 by\u0107 w najbli\u017cszych tygodniach szczeg\u00f3lnie nara\u017cone.<\/p>\n\n\n\n