Brytyjski wska\u017anik S&P Global PMI dla przemys\u0142u wyni\u00f3s\u0142 w lipcu 51,9 pkt, co by\u0142o wynikiem ni\u017cszym od konsensusu na poziomie 52,8 pkt. Odczyt utrzyma\u0142 si\u0119 jednak powy\u017cej progu 50,0 pkt oddzielaj\u0105cego ekspansj\u0119 od kurczenia si\u0119 aktywno\u015bci, co wskazuje na kontynuacj\u0119 wzrostu produkcji w sektorze wytw\u00f3rczym mimo s\u0142abszego od oczekiwa\u0144 rezultatu.<\/p>\n
Dane sugeruj\u0105 wyhamowanie dynamiki wzgl\u0119dem oczekiwa\u0144 rynku, wzmacniaj\u0105c bardziej stonowany obraz najbli\u017cszych perspektyw dla warunk\u00f3w w brytyjskim przemy\u015ble. Rynek b\u0119dzie ocenia\u0142, czy lipcowe rozczarowanie to jednorazowe odchylenie, czy pocz\u0105tek szerszego \u0142agodzenia trend\u00f3w w produkcji i nap\u0142ywie zam\u00f3wie\u0144.<\/p>\n
W zwi\u0105zku ze spadkiem brytyjskiego PMI dla przemys\u0142u do 51,9 pkt w lipcu, wyra\u017anie poni\u017cej prognozowanych 52,8 pkt, oczekujemy natychmiastowej presji spadkowej na funta. Historycznie, gdy PMI wypada poni\u017cej oczekiwa\u0144 o tak\u0105 skal\u0119, GBP ma tendencj\u0119 do os\u0142abienia wobec dolara ameryka\u0144skiego o 0,5%\u20131,2% w ci\u0105gu kolejnych dw\u00f3ch tygodni. Rekomendujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych kupowali kr\u00f3tkoterminowe opcje put na par\u0119 GBP\/USD w celu wykorzystania tej spadkowej dynamiki.<\/p>\n
To spowolnienie wzrostu w przemy\u015ble zwi\u0119ksza prawdopodobie\u0144stwo, \u017ce Bank Anglii obni\u017cy stopy procentowe w dalszej cz\u0119\u015bci roku, aby wesprze\u0107 gospodark\u0119. Ni\u017csze stopy zwykle prowadz\u0105 do spadku rentowno\u015bci obligacji skarbowych i wzrostu ich cen. Sugerujemy zaj\u0119cie d\u0142ugiej pozycji w kontraktach futures na 2-letnie brytyjskie obligacje skarbowe (Gilt), poniewa\u017c rentowno\u015bci z du\u017cym prawdopodobie\u0144stwem spadn\u0105 z obecnego poziomu ok. 4,1%.<\/p>\n
W segmencie instrument\u00f3w pochodnych na akcje warto skoncentrowa\u0107 si\u0119 na indeksie FTSE 100, kt\u00f3ry zazwyczaj korzysta na s\u0142abszym funcie, poniewa\u017c sp\u00f3\u0142ki mi\u0119dzynarodowe generuj\u0105 wi\u0119kszo\u015b\u0107 przychod\u00f3w w walutach obcych. Rekomendujemy zakup opcji call blisko kursu (near-the-money) na FTSE 100 przy jednoczesnym zaj\u0119ciu kr\u00f3tkiej pozycji na bardziej krajowo zorientowanym FTSE 250. Strategia ta pozwala wykorzysta\u0107 \u201enaturalne\u201d zabezpieczenie walutowe, jednocze\u015bnie ograniczaj\u0105c ryzyko wynikaj\u0105ce ze s\u0142abn\u0105cej krajowej koniunktury.<\/p>\n\n\n\n