Fitch Ratings potwierdzi\u0142 ratingi kredytowe Chorwacji, Czech i Rumunii, a dzi\u015b poznamy dane PMI w Czechach, na W\u0119grzech, w Polsce i Rumunii. Opublikowane pod koniec ubieg\u0142ego tygodnia badania koniunktury w\u015br\u00f3d przedsi\u0119biorstw i konsument\u00f3w Komisji Europejskiej wskazuj\u0105 na wyra\u017aniejsze tempo wzrostu aktywno\u015bci gospodarczej w ca\u0142ym regionie CEE na pocz\u0105tku III kwarta\u0142u 2026 r., przy czym Wska\u017anik Nastroj\u00f3w Gospodarczych (ESI) by\u0142 podbijany g\u0142\u00f3wnie przez odbicie zaufania konsument\u00f3w po szoku wywo\u0142anym konfliktem zbrojnym na Bliskim Wschodzie. \u015arednie zaufanie konsument\u00f3w w grupie CEE8 wzros\u0142o do najwy\u017cszego poziomu od pi\u0119ciu lat, a na tle regionu wyr\u00f3\u017cni\u0142y si\u0119 W\u0119gry \u2013 odczyt si\u0119gn\u0105\u0142 najwy\u017cszego poziomu od 2018 r.<\/p>\n
Na rynkach w\u0119gierski forint os\u0142abi\u0142 si\u0119 w pi\u0105tek o 0,8% wobec euro po doniesieniach, \u017ce elektrownia j\u0105drowa w Paks tymczasowo wstrzyma produkcj\u0119 energii elektrycznej z powodu niskiego poziomu wody w Dunaju. Przerwa w dostawach ma obci\u0105\u017cy\u0107 sie\u0107 elektroenergetyczn\u0105, a w ostatnich dniach kilka du\u017cych firm poproszono o ograniczenie zu\u017cycia energii. Przy wysokiej zmienno\u015bci cen paliw w lipcu uwaga przesuwa si\u0119 na to, czy sierpniowe dane ankietowe utrzymaj\u0105 popraw\u0119, czy j\u0105 odwr\u00f3c\u0105, podczas gdy kolejny przegl\u0105d ratingu Rumunii przez Moody\u2019s zaplanowano na ten pi\u0105tek.<\/p>\n
Rekomendujemy, aby traderzy rynku instrument\u00f3w pochodnych pozycjonowali si\u0119 na dalsze os\u0142abienie w\u0119gierskiego forinta (HUF) poprzez zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji call na EUR\/HUF. Tymczasowe wstrzymanie pracy elektrowni j\u0105drowej w Paks z powodu niskiego poziomu wody w Dunaju \u2014 sytuacja bardzo podobna do europejskiej suszy z 2022 r., kt\u00f3ra wynios\u0142a regionalne ceny energii do rekord\u00f3w \u2014 prawdopodobnie obci\u0105\u017cy w\u0119giersk\u0105 sie\u0107 energetyczn\u0105 i szerzej ca\u0142\u0105 gospodark\u0119. Ten nieoczekiwany szok poda\u017cowy grozi szybkim zniwelowaniem korzy\u015bci z ostatniego skoku w\u0119gierskiego zaufania konsument\u00f3w, kt\u00f3re w\u0142a\u015bnie osi\u0105gn\u0119\u0142o najwy\u017cszy poziom od 2018 r.<\/p>\n
Zalecamy zabezpieczenie ekspozycji na rumu\u0144skie obligacje skarbowe lub zakup CDS (Credit Default Swaps) bezpo\u015brednio przed pi\u0105tkowym przegl\u0105dem ratingu przez Moody\u2019s. Rumunia tylko nieznacznie unikn\u0119\u0142a w ubieg\u0142ym tygodniu obni\u017cki ratingu przez Fitch, a utrzymuj\u0105cy si\u0119 deficyt fiskalny, kt\u00f3ry wed\u0142ug szacunk\u00f3w ma pozosta\u0107 powy\u017cej 6% PKB, utrzymuje presj\u0119 na bardzo wysokim poziomie. Historycznie nawet zmiana perspektywy na negatywn\u0105 przez du\u017c\u0105 agencj\u0119, tak\u0105 jak Moody\u2019s, wywo\u0142ywa\u0142a szybki odp\u0142yw kapita\u0142u i rozszerzenie spread\u00f3w rentowno\u015bci rumu\u0144skich obligacji 10-letnich wzgl\u0119dem niemieckich Bund\u00f3w nawet o 30 pb w ci\u0105gu kilku dni.<\/p>\n
Traderzy powinni r\u00f3wnie\u017c wykorzystywa\u0107 strategie na zmienno\u015b\u0107, takie jak straddle, na opcjach na indeksy gie\u0142dowe w regionie CEE w oczekiwaniu na dzisiejsze publikacje PMI. Cho\u0107 nastroje gospodarcze odbi\u0142y w Polsce, Czechach i na W\u0119grzech, wysoka zmienno\u015b\u0107 cen paliw w lipcu stanowi istotne ryzyko spadkowe dla przemys\u0142u. Uwa\u017camy, \u017ce zawieranie transakcji opcyjnych na polski WIG20 lub czeski indeks PX pozwoli inwestorom skorzysta\u0107 z gwa\u0142townych ruch\u00f3w rynku, kt\u00f3re zwykle nast\u0119puj\u0105 po tych wyczekiwanych raportach dotycz\u0105cych sektora wytw\u00f3rczego.<\/p>\n\n\n\n