Najwy\u017cszy rang\u0105 japo\u0144ski urz\u0119dnik ds. rynku walutowego, wiceminister finans\u00f3w Atsushi Mimura, powiedzia\u0142 \u2014 jak podaje Reuters \u2014 \u017ce skoordynowana interwencja mog\u0142aby oznacza\u0107 szczyt partnerstwa walutowego USA\u2013Japonia. Nie odni\u00f3s\u0142 si\u0119 do uwag Donalda Trumpa na temat interwencji na rynku FX i nie skomentowa\u0142 ewentualnych rozm\u00f3w z Bankiem Japonii, podkre\u015bli\u0142 jednak, \u017ce w\u0142adze b\u0119d\u0105 nadal \u015bci\u015ble wsp\u00f3\u0142pracowa\u0107 z BoJ.<\/p>\n
Mimura doda\u0142 r\u00f3wnie\u017c, \u017ce mechanizm odkupu FIMA (FIMA repurchase facility) to tylko jedno z dost\u0119pnych narz\u0119dzi interwencyjnych, a limity tego instrumentu nie oznaczaj\u0105 szerszych ogranicze\u0144 dla og\u00f3lnej zdolno\u015bci Japonii do interwencji walutowych. Po tych wypowiedziach jen si\u0119 umocni\u0142, a USD\/JPY spada\u0142 w ci\u0105gu dnia o 1,15% do 155,55.<\/p>\n
Uwa\u017camy, \u017ce traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107 pary USD\/JPY w nadchodz\u0105cych tygodniach, poniewa\u017c japo\u0144scy urz\u0119dnicy sygnalizuj\u0105 zmian\u0119 podej\u015bcia do interwencji. Ostatnie wypowiedzi g\u0142\u00f3wnego dyplomaty walutowego, Atsushiego Mimury, sugeruj\u0105, \u017ce skoordynowane interwencje walutowe USA\u2013Japonia mog\u0142y osi\u0105gn\u0105\u0107 swoje maksimum. W konsekwencji nale\u017cy oczekiwa\u0107, \u017ce Bank Japonii b\u0119dzie w wi\u0119kszym stopniu opiera\u0142 si\u0119 na krajowych dostosowaniach polityki, a nie na wsp\u00f3lnych dzia\u0142aniach rynkowych, aby zarz\u0105dza\u0107 kursem jena.<\/p>\n
Z perspektywy najnowszych danych z 2026 r. spread rentowno\u015bci mi\u0119dzy 10-letnimi obligacjami skarbowymi USA a 10-letnimi japo\u0144skimi obligacjami rz\u0105dowymi skurczy\u0142 si\u0119 wyra\u017anie \u2014 do ok. 2,5% z maksimum powy\u017cej 4% pod koniec 2023 r. Przy obni\u017ceniu st\u00f3p procentowych przez Fed do 4,25% oraz utrzymywaniu przez Bank Japonii stopy polityki pieni\u0119\u017cnej w pobli\u017cu 0,5% otoczenie makro sprzyja silniejszemu jenowi. Ta fundamentalna zmiana sprawia, \u017ce d\u0142ugoterminowe, pro-jenowe pozycje w instrumentach pochodnych \u2014 takie jak opcje kupna out-of-the-money \u2014 staj\u0105 si\u0119 coraz bardziej atrakcyjne.<\/p>\n
Dla trader\u00f3w kr\u00f3tkoterminowych rekomendujemy wykorzystanie strategii opcyjnych, takich jak d\u0142ugi straddle, aby skorzysta\u0107 z gwa\u0142townych, nieprzewidywalnych waha\u0144 bez zajmowania kierunkowego nastawienia. Zmienno\u015b\u0107 implikowana dla jednomiesi\u0119cznych opcji na USD\/JPY ostatnio wzros\u0142a powy\u017cej 10%, co sygnalizuje, \u017ce rynek przygotowuje si\u0119 na nag\u0142e, ostre ruchy. Zabezpieczenie ekspozycji na japo\u0144skie akcje kontraktami futures na JGB lub opcjami kupna na JPY r\u00f3wnie\u017c jest rozs\u0105dnym krokiem, gdy przep\u0142ywy kapita\u0142u zaczynaj\u0105 wraca\u0107 do Tokio.<\/p>\n
Historycznie, gdy wysi\u0142ki wsp\u00f3lnych interwencji osi\u0105gaj\u0105 szczyt, dzia\u0142ania jednostronne lub nag\u0142e zwroty w polityce pieni\u0119\u017cnej BoJ cz\u0119sto uruchamiaj\u0105 szybkie rajdy wywo\u0142ane domykaniem kr\u00f3tkich pozycji. W trakcie masywnych epizod\u00f3w interwencyjnych w po\u0142owie 2024 r. jen umocni\u0142 si\u0119 o ponad 5% wobec dolara w ci\u0105gu kilku tygodni, zaskakuj\u0105c wielu lewarowanych graczy graj\u0105cych na spadek jena. Zalecamy utrzymywanie konserwatywnych poziom\u00f3w d\u017awigni oraz ustawianie ciasnych zlece\u0144 stop-loss na wszelkich d\u0142ugich pozycjach w USD\/JPY, aby zarz\u0105dza\u0107 ryzykiem takich nag\u0142ych spadk\u00f3w.<\/p>\n\n\n\n