Donald Trump powiedzia\u0142, \u017ce USA wstrzymaj\u0105 si\u0119 z rozpocz\u0119ciem nowych uderze\u0144 na Iran, wskazuj\u0105c na perspektyw\u0119 \u201eszybkiego\u201d osi\u0105gni\u0119cia porozumienia w sprawie ira\u0144skiego programu nuklearnego oraz pe\u0142nego ponownego otwarcia Cie\u015bniny Ormuz. Zapowiedzia\u0142, \u017ce negocjacje z Iranem \u2014 najpewniej za po\u015brednictwem mediator\u00f3w \u2014 rozpoczn\u0105 si\u0119 w poniedzia\u0142ek, i opisa\u0142, \u017ce odwo\u0142a\u0142 to, co wed\u0142ug niego mia\u0142oby by\u0107 w pi\u0105tek \u201ezmasowanym atakiem\u201d. Trump doda\u0142 te\u017c, \u017ce na jego decyzj\u0119 wp\u0142yn\u0119\u0142y rozmowy z udzia\u0142em Arabii Saudyjskiej, ZEA, Kataru i Iranu, oraz \u017ce oczekiwane s\u0105 uzgodnienia dotycz\u0105ce zarz\u0105dzania cie\u015bnin\u0105 i denuklearyzacji Iranu.<\/p>\n
Szef MSZ Iranu Abbas Araghchi napisa\u0142 w niedziel\u0119 na Telegramie, \u017ce rozmowy mi\u0119dzy Iranem a Omanem s\u0105 w ko\u0144cowej fazie. Stwierdzi\u0142, \u017ce dwa pa\u0144stwa po\u0142o\u017cone po obu stronach Cie\u015bniny Ormuz omawiaj\u0105 now\u0105 tras\u0119 tranzytu, a negocjacje nie dotyczy\u0142y tego, czy szlak wodny zostanie zamkni\u0119ty, czy pozostanie otwarty. Niezale\u017cnie od tego p\u00f3\u0142oficjalna ira\u0144ska agencja Mehr zaprzeczy\u0142a, jakoby Teheran zwr\u00f3ci\u0142 si\u0119 do Waszyngtonu o wstrzymanie dalszych dzia\u0142a\u0144 militarnych. Axios poda\u0142 w niedziel\u0119, \u017ce saudyjski nast\u0119pca tronu Mohammed bin Salman mia\u0142 wezwa\u0107 Trumpa do powstrzymania si\u0119 od kolejnych uderze\u0144, a saudyjska pa\u0144stwowa agencja informacyjna poinformowa\u0142a, \u017ce naciska\u0142 on na dialog w celu deeskalacji napi\u0119\u0107.<\/p>\n
Mamy do czynienia z wysoce zmiennym otoczeniem dla derywat\u00f3w energetycznych, poniewa\u017c napi\u0119cia geopolityczne na Bliskim Wschodzie utrzymuj\u0105 si\u0119 w delikatnej r\u00f3wnowadze. W zwi\u0105zku z tym, \u017ce negocjacje mi\u0119dzy USA, Iranem i regionalnymi po\u015brednikami maj\u0105 rozpocz\u0105\u0107 si\u0119 w ten poniedzia\u0142ek, uczestnicy rynku instrument\u00f3w pochodnych musz\u0105 przygotowa\u0107 si\u0119 na gwa\u0142towne, nag\u0142e wahania cen kontrakt\u00f3w terminowych na rop\u0119. Uwa\u017camy, \u017ce rynek pocz\u0105tkowo wyceni chwilow\u0105 ulg\u0119, jednak bazowy sceptycyzm Teheranu oznacza, \u017ce nie mo\u017cna wykluczy\u0107 nag\u0142ych skok\u00f3w awersji do ryzyka.<\/p>\n
Cie\u015bnina Ormuz pozostaje kluczowym elementem uk\u0142adanki, poniewa\u017c przep\u0142ywa przez ni\u0105 ok. 20 mln bary\u0142ek ropy dziennie, co odpowiada ok. 20% globalnej konsumpcji p\u0142ynnych paliw ropopochodnych. Historycznie nawet niewielkie gro\u017aby jej zamkni\u0119cia powodowa\u0142y, \u017ce indeks zmienno\u015bci ropy Cboe Crude Oil Volatility Index (OVX) r\u00f3s\u0142 o ponad 30% w ci\u0105gu kilku dni. Poniewa\u017c Oman i Iran dyskutuj\u0105 o trasach tranzytu, nie poruszaj\u0105c kwestii ewentualnego zamkni\u0119cia, oczekujemy, \u017ce implikowana zmienno\u015b\u0107 opcji pozostanie bardzo podwy\u017cszona.<\/p>\n
Rekomendujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych unikali silnych zak\u0142ad\u00f3w kierunkowych, a zamiast tego koncentrowali si\u0119 na strategiach opartych o zmienno\u015b\u0107, takich jak d\u0142ugie straddle lub strangle, by skorzysta\u0107 z ponadprzeci\u0119tnych ruch\u00f3w cen. Dla tych, kt\u00f3rzy chc\u0105 zabezpieczy\u0107 istniej\u0105ce portfele, zakup opcji kupna (call) na Brent out-of-the-money jest rozs\u0105dnym sposobem ochrony przed nag\u0142ym za\u0142amaniem rozm\u00f3w. Jak widzieli\u015bmy podczas wcze\u015bniejszych eskalacji na Bliskim Wschodzie, gdy Brent wzros\u0142a o niemal 10% w ci\u0105gu jednego tygodnia, koszt ochrony opcyjnej jest niski w por\u00f3wnaniu z ryzykiem znalezienia si\u0119 po z\u0142ej stronie rynku.<\/p>\n
Obecnie sko\u015bno\u015b\u0107 (skew) opcji na rop\u0119 Brent wykazuje silne przechylenie w stron\u0119 opcji call, co wskazuje, \u017ce rynek wci\u0105\u017c powa\u017cnie obawia si\u0119 zak\u0142\u00f3ce\u0144 poda\u017cy mimo wstrzymania uderze\u0144. Nale\u017cy uwa\u017cnie monitorowa\u0107 premi\u0119 na kr\u00f3tkoterminowych opcjach put, poniewa\u017c ka\u017cdy konkretny post\u0119p w negocjacjach mo\u017ce szybko zbi\u0107 t\u0119 geopolityczn\u0105 premi\u0119. Utrzymanie elastyczno\u015bci i stosowanie ciasnych zlece\u0144 stop-loss na kontraktach terminowych jest kluczowe, gdy w nadchodz\u0105cych tygodniach b\u0119dziemy porusza\u0107 si\u0119 w\u015br\u00f3d tych nag\u0142\u00f3wk\u00f3w.<\/p>\n\n\n\n