Akcje Microsoftu wzros\u0142y o 16% po publikacji wynik\u00f3w kwartalnych, podnosz\u0105c kapitalizacj\u0119 rynkow\u0105 o 450 mld USD \u2014 to najwi\u0119kszy jednodniowy przyrost w historii. Przychody z chmury Azure wzros\u0142y w IV kwartale o 43%, a liczba p\u0142ac\u0105cych u\u017cytkownik\u00f3w Copilota zwi\u0119kszy\u0142a si\u0119 o 50% do 30 mln. Przychody og\u00f3\u0142em wzros\u0142y o 18% do 90 mld USD, a nak\u0142ady inwestycyjne okaza\u0142y si\u0119 ni\u017csze od oczekiwa\u0144, co prze\u0142o\u017cy\u0142o si\u0119 na najwi\u0119kszy jednodniowy skok kursu od pa\u017adziernika 2008 r. W innych sp\u00f3\u0142kach: wydatki Meta na AI oszacowano na 145 mld USD, a akcje firmy spad\u0142y o 8% po s\u0142abszej prognozie przychod\u00f3w; Apple wskaza\u0142 na mocn\u0105 prognoz\u0119 sprzeda\u017cy, ale jednocze\u015bnie sygnalizowa\u0142 niedobory komponent\u00f3w, przez co w handlu posesyjnym kurs zni\u017ckowa\u0142 o ok. 6%. AWS Amazona, odpowiadaj\u0105cy za ok. jedn\u0105 pi\u0105t\u0105 sprzeda\u017cy grupy, odnotowa\u0142 37% wzrost przychod\u00f3w, co podbi\u0142o akcje o ok. 10%.<\/p>\n
Na rynku FX para USDJPY zaliczy\u0142a najwi\u0119kszy spadek intraday od grudnia 2023 r., trac\u0105c maksymalnie 3,3%, po czym ustabilizowa\u0142a si\u0119 w okolicach 159,5. Wyceny rynkowe sugerowa\u0142y japo\u0144sk\u0105 interwencj\u0119 przy wsparciu ze strony USA. Na rynkach surowcowych USOIL spad\u0142 o 6%, a XAUUSD wzr\u00f3s\u0142 o 1%. Fed utrzyma\u0142 stopy procentowe stosunkiem g\u0142os\u00f3w 9-3, a uwaga przesun\u0119\u0142a si\u0119 na przysz\u0142otygodniowe dane z rynku pracy (non-farm payrolls). Bezrobocie prognozowane jest na poziomie 4,2%, a przyrost zatrudnienia na 88 tys., przed decyzj\u0105 w sierpniu.<\/p>\n
Obserwujemy bezprecedensowe rozwarstwienie wynik\u00f3w w\u015br\u00f3d megacap\u00f3w technologicznych, czego symbolem jest historyczny wzrost kapitalizacji Microsoftu o 450 mld USD w zestawieniu z \u201ewypalaniem got\u00f3wki\u201d w Meta nap\u0119dzanym wydatkami na AI. Aby wykorzysta\u0107 tak du\u017c\u0105 dyspersj\u0119 reakcji na wyniki, traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni stosowa\u0107 d\u0142ugie straddle\u2019e przed nadchodz\u0105cymi publikacjami sp\u00f3\u0142ek technologicznych, takich jak AMD i Palantir, gdzie zmienno\u015b\u0107 implikowana mo\u017ce wci\u0105\u017c nie doszacowywa\u0107 realnej skali ruchu. Historycznie poziomy indeksu dyspersji w segmencie tech rosn\u0105 gwa\u0142townie w fazach przej\u015bciowych cykli CapEx zwi\u0105zanych z AI, co sprawia, \u017ce dzi\u015b strategie opcyjne typu relative value mog\u0105 by\u0107 szczeg\u00f3lnie rentowne.<\/p>\n
Po t\u0105pni\u0119ciu USDJPY o ponad 3% do 159,5 \u2014 w otoczeniu podejrze\u0144 o skoordynowan\u0105 interwencj\u0119 USA i Japonii \u2014 oczekujemy, \u017ce zmienno\u015b\u0107 jena pozostanie podwy\u017cszona w najbli\u017cszych tygodniach. Traderzy powinni rozwa\u017cy\u0107 zakup opcji put USDJPY blisko ATM, aby pozycjonowa\u0107 si\u0119 pod dalsze, nag\u0142e ruchy spadkowe, zw\u0142aszcza \u017ce wsparcie ze strony ameryka\u0144skiego Departamentu Skarbu ma by\u0107 teraz dyskretnie potwierdzone. Gdy Japonia interweniowa\u0142a na kwot\u0119 9,8 bln jen\u00f3w na pocz\u0105tku 2024 r., wywo\u0142a\u0142o to wielotygodniowe odwijanie transakcji carry trade \u2014 schemat, kt\u00f3ry mo\u017ce si\u0119 powt\u00f3rzy\u0107, je\u015bli to wsparcie si\u0119 utrzyma.<\/p>\n
Ostatnia decyzja Fed, podj\u0119ta przy rozk\u0142adzie g\u0142os\u00f3w 9-3 o utrzymaniu st\u00f3p bez zmian, oznacza, \u017ce traderzy makro powinni zachowa\u0107 ostro\u017cno\u015b\u0107 przed publikacj\u0105 danych non-farm payrolls. Bior\u0105c pod uwag\u0119 konsensus wskazuj\u0105cy na s\u0142aby przyrost zatrudnienia o 88 tys. oraz stabiln\u0105 stop\u0119 bezrobocia 4,2%, rekomendujemy handel kr\u00f3tkoterminowymi kontraktami futures na SOFR oraz opcjami na Treasuries w celu zabezpieczenia przed \u201ego\u0142\u0119bim\u201d zwrotem. Kontrakty futures na stop\u0119 funduszy federalnych wyceniaj\u0105 obecnie wysokie prawdopodobie\u0144stwo utrzymania st\u00f3p w sierpniu, jednak ka\u017cde odchylenie w danych z rynku pracy mo\u017ce wywo\u0142a\u0107 gwa\u0142towne dostosowania na krzywej dochodowo\u015bci.<\/p>\n
Sugerujemy tak\u017ce uwa\u017cne monitorowanie rynku opcji na Tesl\u0119 i SpaceX, gdy ta druga sp\u00f3\u0142ka przygotowuje si\u0119 do wyczekiwanego pierwszego publicznego raportu wynik\u00f3w. Wobec spekulacji o potencjalnej fuzji lub g\u0142\u0119bokim partnerstwie, zmienno\u015b\u0107 implikowana w opcjach na Tesl\u0119 mo\u017ce si\u0119 przenosi\u0107 na ca\u0142y kompleks. Bardziej zaawansowani traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni budowa\u0107 strategie calendar spread na tych nazwach, by wykorzysta\u0107 nieuchronny \u201ecrush\u201d zmienno\u015bci po wynikach przy jednoczesnym ograniczeniu ryzyka kapita\u0142owego.<\/p>\n\n\n\n