Indeks dolara ameryka\u0144skiego (DXY) odda\u0142 pi\u0105tkowe, wczesne wzrosty, gdy rynki wa\u017cy\u0142y podejrzenia o interwencj\u0119 Japonii oraz perspektyw\u0119 bezpo\u015brednich dzia\u0142a\u0144 USA na rynku jena. Indeks by\u0142 w pobli\u017cu 99,96 po wcze\u015bniejszym dotkni\u0119ciu 100,45 i handlowany by\u0142 blisko sze\u015bciotygodniowego minimum. DXY zmierza\u0142 te\u017c do zako\u0144czenia lipca na minusie. Presja naros\u0142a po gwa\u0142townej wyprzeda\u017cy w czwartek, kiedy jen japo\u0144ski szeroko zyskiwa\u0142; Reuters, powo\u0142uj\u0105c si\u0119 na \u017ar\u00f3d\u0142o rynkowe, poda\u0142, \u017ce japo\u0144skie w\u0142adze prawdopodobnie przeprowadzi\u0142y operacj\u0119 na du\u017c\u0105 skal\u0119 polegaj\u0105c\u0105 na sprzeda\u017cy dolara i zakupie jena podczas godzin handlu w USA. Obawy pog\u0142\u0119bi\u0142y si\u0119 w pi\u0105tek po tym, jak Reuters poinformowa\u0142, \u017ce Departament Skarbu USA mia\u0142 przekaza\u0107 kilku bankom, i\u017c mo\u017ce przeprowadzi\u0107 interwencj\u0119, i poprosi\u0142 je o gotowo\u015b\u0107.<\/p>\n
W kierunku spadk\u00f3w dzia\u0142a\u0142o te\u017c przesuni\u0119cie Rezerwy Federalnej w stron\u0119 ograniczonego forward guidance, mimo \u017ce bank centralny utrzyma\u0142 w \u015brod\u0119 stopy na poziomie 3,50%\u20133,75%. Prezeska oddzia\u0142u Fed w Dallas, Lorie Logan, kt\u00f3ra g\u0142osowa\u0142a za podwy\u017ck\u0105, powiedzia\u0142a, \u017ce inflacja prawdopodobnie pozostanie powy\u017cej celu bez restrykcyjnej polityki, o ile nie nast\u0105pi nieoczekiwany szok. W danych ko\u0144cowy indeks nastroj\u00f3w konsument\u00f3w Uniwersytetu Michigan wzr\u00f3s\u0142 w lipcu do 55,2 z 54,4, a oczekiwania konsument\u00f3w zwi\u0119kszy\u0142y si\u0119 do 55,4 z 54; roczne i pi\u0119cioletnie oczekiwania inflacyjne pozosta\u0142y bez zmian na poziomie odpowiednio 4,2% i 3,3%. W przysz\u0142ym tygodniu poznamy lipcowe wska\u017aniki ISM PMI oraz raport NFP; rynek oczekuje 91 tys. nowych miejsc pracy wobec 57 tys. oraz bezrobocia na poziomie 4,3% wobec 4,2%.<\/p>\n
Sugerujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych przygotowali si\u0119 na utrzymuj\u0105c\u0105 si\u0119 presj\u0119 spadkow\u0105 na dolara ameryka\u0144skiego, gdy indeks oscyluje tu\u017c poni\u017cej kluczowej bariery 100 pkt. Przy DXY zmagaj\u0105cym si\u0119 z poziomem 99,96 i ko\u0144cz\u0105cym lipiec pod kresk\u0105, zakup opcji put na dolara wygl\u0105da na rozs\u0105dn\u0105 strategi\u0119 na najbli\u017csze tygodnie. Oczekujemy, \u017ce indeks wkr\u00f3tce przetestuje dolne ograniczenie prognozowanego przedzia\u0142u waha\u0144 96\u2013100.<\/p>\n
Ryzyko kolejnych interwencji polegaj\u0105cych na zakupie jena jest bardzo wiarygodne, zw\u0142aszcza \u017ce dane historyczne pokazuj\u0105, i\u017c Japonia wyda\u0142a rekordowe 9,8 bln jen\u00f3w (ok. 62 mld USD) na podobne dzia\u0142ania w ramach wcze\u015bniejszych obron kursu. Poniewa\u017c Departament Skarbu USA ostrzeg\u0142 ju\u017c najwi\u0119ksze banki, by by\u0142y gotowe na potencjalne wsp\u00f3lne dzia\u0142ania, rekomendujemy zakup opcji put na USD\/JPY w celu wykorzystania nag\u0142ych spadkowych skok\u00f3w. Gro\u017aba skoordynowanej interwencji prawdopodobnie b\u0119dzie wywiera\u0107 siln\u0105 presj\u0119 na wszelkie pr\u00f3by odbicia dolara.<\/p>\n
Musimy r\u00f3wnie\u017c dostosowa\u0107 portfele do scenariusza s\u0142abszego rynku pracy w USA przed kluczowymi publikacjami w przysz\u0142ym tygodniu. Rynki oczekuj\u0105, \u017ce lipcowe NFP wypadnie s\u0142abo \u2014 na poziomie 91 tys., podczas gdy stopa bezrobocia wzro\u015bnie do 4,3% z 4,2% w czerwcu. Traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni rozwa\u017cy\u0107 strategie straddle na opcjach na g\u0142\u00f3wne pary z dolarem, aby skorzysta\u0107 z gwa\u0142townej zmienno\u015bci oczekiwanej wok\u00f3\u0142 tych danych o zatrudnieniu oraz nadchodz\u0105cych odczyt\u00f3w ISM PMI.<\/p>\n
Na koniec uwa\u017camy, \u017ce obecny przedzia\u0142 st\u00f3p procentowych Fed 3,50%\u20133,75% nie sch\u0142adza d\u0142ugoterminowych oczekiwa\u0144 inflacyjnych, kt\u00f3re pozostaj\u0105 \u201ezakotwiczone\u201d na poziomie 3,3%. To op\u00f3\u017anienie w transmisji polityki pieni\u0119\u017cnej oznacza, \u017ce dolar ameryka\u0144ski szybko traci przewag\u0119 dochodowo\u015bci nad innymi globalnymi walutami. Doradzamy wykorzystanie kontrakt\u00f3w terminowych na stopy procentowe do zabezpieczenia si\u0119 przed bankiem centralnym, kt\u00f3ry coraz cz\u0119\u015bciej postrzegany jest jako pozostaj\u0105cy w tyle za krzyw\u0105 inflacji.<\/p>\n\n\n\n