Wzrost cen z\u0142ota w 2026 r. nie daje si\u0119 wyja\u015bni\u0107 wy\u0142\u0105cznie inflacj\u0105 ani wska\u017anikiem CPI. Banki centralne gromadz\u0105 kruszec w najszybszym tempie od lat 50., a jedno z bada\u0144 pokazuje, \u017ce 82% z nich posiada obecnie fizyczne z\u0142oto \u2014 wobec 71% rok wcze\u015bniej \u2014 przy czym niemal jedna trzecia planuje dalsze zakupy w ci\u0105gu najbli\u017cszych kilku lat. Wskazywanym powodem jest dywersyfikacja rezerw i ograniczanie zale\u017cno\u015bci od pojedynczej waluty zagranicznej, do kt\u00f3rej dost\u0119p m\u00f3g\u0142by podlega\u0107 restrykcjom.<\/p>\n\n
Popyt wspiera\u0142y r\u00f3wnie\u017c nap\u0142ywy do z\u0142otych ETF-\u00f3w: w ubieg\u0142ym roku do funduszy zabezpieczonych z\u0142otem trafi\u0142o ok. 89 mld USD, co podnios\u0142o \u0142\u0105czne zasoby do najwy\u017cszego poziomu od czasu pandemii. Po stronie poda\u017cy cz\u0119\u015b\u0107 bank\u00f3w centralnych kupuje bezpo\u015brednio od krajowych kopal\u0144, obni\u017caj\u0105c koszty transportu, wspieraj\u0105c lokalny przemys\u0142 i wyci\u0105gaj\u0105c metal z obiegu rynkowego na wcze\u015bniejszym etapie \u0142a\u0144cucha dostaw.<\/p>\n\n
Zmienia si\u0119 tak\u017ce popyt ko\u0144cowy: zakupy bi\u017cuterii os\u0142ab\u0142y, natomiast sztabki i monety zmierzaj\u0105 do najsilniejszego roku od 2013 r. i maj\u0105 po raz pierwszy w historii przewy\u017cszy\u0107 popyt na bi\u017cuteri\u0119. R\u00f3wnolegle, os\u0142abienie lokalnych walut mo\u017ce windowa\u0107 krajowe ceny z\u0142ota na nowe maksima nawet wtedy, gdy cena w dolarze ameryka\u0144skim pozostaje stabilna \u2014 co pomaga wyja\u015bni\u0107, dlaczego rynki takie jak Indie mog\u0105 rozchodzi\u0107 si\u0119 z sygna\u0142ami p\u0142yn\u0105cymi z ameryka\u0144skiej inflacji.<\/p>\n\n
Uwa\u017camy, \u017ce traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na utrzymuj\u0105c\u0105 si\u0119 presj\u0119 wzrostow\u0105 na cen\u0119 z\u0142ota w nadchodz\u0105cych tygodniach, koncentruj\u0105c si\u0119 na strategiach opcyjnych z przewag\u0105 pozycji d\u0142ugich. Przy utrzymuj\u0105cym si\u0119 silnym momentum z\u0142ota u progu sierpnia 2026 r. poleganie wy\u0142\u0105cznie na danych o inflacji w USA przy wyznaczaniu momentu wej\u015bcia w transakcj\u0119 jest b\u0142\u0119dem. Zamiast tego nale\u017cy patrze\u0107 na strukturalny popyt jako uzasadnienie dla zakupu d\u0142u\u017cszych opcji call lub strategii bull call spread.<\/p>\n\n
Najnowsze dane rynkowe potwierdzaj\u0105, \u017ce globalne banki centralne nadal kupuj\u0105 z\u0142oto w historycznym tempie, utrzymuj\u0105c skal\u0119 zbli\u017con\u0105 do pot\u0119\u017cnych zakup\u00f3w netto przekraczaj\u0105cych 1 000 ton metrycznych obserwowanych w ostatnich latach. To instytucjonalne wsparcie, w po\u0142\u0105czeniu z nap\u0142ywami do z\u0142otych ETF-\u00f3w, stworzy\u0142o wyj\u0105tkowo odporn\u0105 \u201epod\u0142og\u0119\u201d cenow\u0105. Mo\u017cemy wykorzysta\u0107 ten trwa\u0142y bazowy popyt, sprzedaj\u0105c opcje put out-of-the-money w celu inkasa premii przy ograniczonym ryzyku spadkowym.<\/p>\n\n
Dodatkowo, poniewa\u017c banki centralne coraz cz\u0119\u015bciej kupuj\u0105 bezpo\u015brednio od krajowych kopal\u0144, mniej fizycznego z\u0142ota trafia na publiczne gie\u0142dy w celu rozliczania kontrakt\u00f3w futures. To ciche zacie\u015bnienie poda\u017cy oznacza, \u017ce ewentualne nag\u0142e spadki cen najprawdopodobniej b\u0119d\u0105 p\u0142ytkie i kr\u00f3tkotrwa\u0142e. W nadchodz\u0105cych tygodniach drobne cofni\u0119cia techniczne powinni\u015bmy traktowa\u0107 jako dogodne okazje do budowania pozycji d\u0142ugich.<\/p>\n\n
Na koniec musimy wyj\u015b\u0107 poza perspektyw\u0119 dolara ameryka\u0144skiego, poniewa\u017c z\u0142oto wyceniane w s\u0142abn\u0105cych walutach \u2014 takich jak rupia indyjska czy lira turecka \u2014 nadal wyznacza niezale\u017cne szczyty. Traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni rozwa\u017cy\u0107 handel opcjami na aktywa powi\u0105zane ze z\u0142otem w lokalnych walutach, aby wykorzysta\u0107 te rozbie\u017cne trendy. Poszerzaj\u0105c horyzont o te globalne przesuni\u0119cia, mo\u017cemy wypracowywa\u0107 stabilne zyski niezale\u017cnie od tego, co zrobi dalej Rezerwa Federalna.<\/p>\n\n\n\n