WTI wzros\u0142a w pi\u0105tek o 0,76% do ok. 83,30 USD, odbijaj\u0105c po wcze\u015bniejszym spadku w trakcie dnia poni\u017cej 80,00 USD. Ruch ten ograniczy\u0142 tygodniowe straty i sprawi\u0142, \u017ce notowania zmierzaj\u0105 do zako\u0144czenia tygodnia w pobli\u017cu poziom\u00f3w otwarcia, mimo nied\u017awiedziej luki na starcie. Obawy o \u017ceglug\u0119 przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz zosta\u0142y ponownie ocenione, a CommBank wskaza\u0142, \u017ce ruch tankowc\u00f3w odbudowa\u0142 si\u0119 do ok. 30%\u201335% poziom\u00f3w sprzed konfliktu \u2014 co pomog\u0142o zmniejszy\u0107 natychmiastowe napi\u0119cie po stronie poda\u017cy, cho\u0107 zmienno\u015b\u0107 utrzymuje si\u0119.<\/p>\n
Ryzyko geopolityczne nadal wspiera ceny \u2014 napi\u0119cia mi\u0119dzy Iranem a USA utrzymuj\u0105 premi\u0119, w po\u0142\u0105czeniu z zagro\u017ceniami dla infrastruktury energetycznej i kluczowych szlak\u00f3w. Dane ameryka\u0144skiej EIA pokaza\u0142y wi\u0119kszy od oczekiwa\u0144 spadek zapas\u00f3w ropy w USA, wzmacniaj\u0105c sygna\u0142y o napi\u0119tej sytuacji zapas\u00f3w. Uwaga przenosi si\u0119 teraz na weekendowe spotkanie OPEC+, gdzie oczekiwania koncentruj\u0105 si\u0119 na podniesieniu celu produkcyjnego od wrze\u015bnia o ok. 188 tys. bary\u0142ek dziennie, przy czym realizacja zale\u017cy od utrzymania dro\u017cno\u015bci Ormuzu oraz przywracania przep\u0142yw\u00f3w przez eksporter\u00f3w z Zatoki. TD Securities raportowa\u0142 ograniczenia przepustowo\u015bci przez Ormuz, Bab al-Mandab i Rosj\u0119, a globalny morski eksport ropy jest blisko najni\u017cszych poziom\u00f3w od pocz\u0105tku wojny; firma wskaza\u0142a te\u017c na potencjalne zakupy Brent przez CTA powy\u017cej 91,60 USD\/bbl, podczas gdy CTA mia\u0142y tego dnia sprzedawa\u0107 benzyn\u0119 RBOB.<\/p>\n
Zalecamy, aby inwestorzy na instrumentach pochodnych przygotowali si\u0119 na podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107 w nadchodz\u0105cych tygodniach, gdy West Texas Intermediate (WTI) stabilizuje si\u0119 w okolicach 83,30 USD po odbiciu z ostatniego zej\u015bcia poni\u017cej 80 USD. Tak gwa\u0142towne odbicie wskazuje na silny popyt przy ni\u017cszych poziomach, co sugeruje budowanie pozycji d\u0142ugich przy kr\u00f3tkoterminowych korektach. Najnowsze dane pokazuj\u0105, \u017ce komercyjne zapasy ropy w USA spad\u0142y w ubieg\u0142ym tygodniu o 3,4 mln bary\u0142ek, utrzymuj\u0105c krajowe zapasy ok. 4% poni\u017cej pi\u0119cioletniej \u015bredniej sezonowej i potwierdzaj\u0105c napi\u0119ty rynek fizyczny.<\/p>\n
Kluczowe b\u0119dzie uwa\u017cne \u015bledzenie weekendowego spotkania OPEC+, na kt\u00f3rym ministrowie maj\u0105 omawia\u0107 umiarkowany wzrost produkcji o 188 tys. bary\u0142ek dziennie od wrze\u015bnia. Jednak faktyczne dostarczenie tego dodatkowego wolumenu w du\u017cej mierze zale\u017cy od utrzymania dro\u017cno\u015bci Cie\u015bniny Ormuz, gdzie ruch tankowc\u00f3w wci\u0105\u017c funkcjonuje zaledwie na poziomie 30%\u201335% przepustowo\u015bci sprzed konfliktu. To utrzymuj\u0105ce si\u0119 w\u0105skie gard\u0142o po stronie poda\u017cy oznacza, \u017ce warto rozwa\u017cy\u0107 zakup out-of-the-money opcji call jako zabezpieczenie przed nag\u0142ymi skokami cen, je\u015bli zak\u0142\u00f3cenia w \u017cegludze si\u0119 pog\u0142\u0119bi\u0105.<\/p>\n
Dla handluj\u0105cych w szerszym kompleksie energetycznym sugerujemy obserwowanie ropy Brent, gdy zbli\u017ca si\u0119 do 91,60 USD \u2014 kluczowego poziomu technicznego, kt\u00f3ry mo\u017ce uruchomi\u0107 aktywno\u015b\u0107 zakupow\u0105 ze strony commodity trading advisors (CTA). Jednocze\u015bnie CTA s\u0105 netto sprzedaj\u0105cymi benzyn\u0119 RBOB, co stwarza okazj\u0119 do zajmowania kr\u00f3tkich pozycji na kontraktach terminowych na benzyn\u0119 przy jednoczesnym utrzymywaniu d\u0142ugiej ekspozycji na rop\u0119. Historycznie napi\u0119te globalne morskie wolumeny eksportowe \u2014 obecnie blisko najni\u017cszych poziom\u00f3w od pocz\u0105tku konfliktu w Europie \u2014 wyra\u017anie sprzyjaj\u0105 takim transakcjom typu crude-over-product (spread: ropa vs. produkty).<\/p>\n
Premia za ryzyko geopolityczne pozostanie g\u0142\u00f3wnym czynnikiem cenotw\u00f3rczym, dlatego nale\u017cy utrzymywa\u0107 ciasne zlecenia stop-loss, aby kontrolowa\u0107 ryzyko gwa\u0142townych zmian nastroj\u00f3w. Cho\u0107 utrzymuj\u0105ce si\u0119 napi\u0119cia USA\u2013Iran wspieraj\u0105 wy\u017csze ceny, ka\u017cdy nag\u0142y post\u0119p dyplomatyczny mo\u017ce szybko wymaza\u0107 wzrosty i sprowadzi\u0107 WTI z powrotem w kierunku 75 USD. Rekomendujemy wykorzystanie strategii opcyjnych typu straddle, aby korzysta\u0107 z ostrych, nieprzewidywalnych waha\u0144 cen bez konieczno\u015bci zgadywania kierunku kolejnego geopolitycznego nag\u0142\u00f3wka.<\/p>\n\n\n\n