USD\/CHF ograniczy\u0142 wcze\u015bniejsze wzrosty w pi\u0105tek, gdy dolar ameryka\u0144ski mia\u0142 trudno\u015bci z odrobieniem strat po czwartkowej gwa\u0142townej wyprzeda\u017cy, kt\u00f3ra nast\u0105pi\u0142a po podejrzeniach o japo\u0144sk\u0105 interwencj\u0119 wspieraj\u0105c\u0105 JPY. Para handlowana by\u0142a w okolicach 0,8086 po osi\u0105gni\u0119ciu dziennego maksimum na 0,8128; zyskiwa\u0142a oko\u0142o 0,45% w uj\u0119ciu dziennym, ale pozostawa\u0142a na drodze do spadku w skali tygodnia. Reuters poda\u0142, \u017ce Departament Skarbu USA mia\u0142 poinformowa\u0107 kilka bank\u00f3w, i\u017c w pi\u0105tek mo\u017ce interweniowa\u0107 na rynku jena, i wezwa\u0142 je do gotowo\u015bci na kolejne dzia\u0142ania, co ostudzi\u0142o pr\u00f3b\u0119 odbicia dolara z sze\u015bciotygodniowych minim\u00f3w. Indeks dolara (DXY) oscylowa\u0142 wok\u00f3\u0142 100,07, spadaj\u0105c z intradayowego szczytu 100,45, podczas gdy Brown Brothers Harriman wyznaczy\u0142 dla DXY przedzia\u0142 96,00\u2013100,00.<\/p>\n
Fed utrzyma\u0142 stop\u0119 procentow\u0105 bez zmian w przedziale 3,50%\u20133,75% ju\u017c pi\u0105te z rz\u0119du posiedzenie w \u015brod\u0119, przy czym trzech decydent\u00f3w opowiedzia\u0142o si\u0119 za natychmiastow\u0105 podwy\u017ck\u0105 o 25 pb. Rynek wycenia oko\u0142o 65% prawdopodobie\u0144stwa podwy\u017cki we wrze\u015bniu \u2014 wynika z narz\u0119dzia CME FedWatch. W Szwajcarii uwaga przenosi si\u0119 na lipcowy odczyt CPI w poniedzia\u0142ek, po tym jak inflacja roczna spowolni\u0142a do 0,5% w czerwcu z 0,6% w maju, utrzymuj\u0105c si\u0119 przy dolnym kra\u0144cu przedzia\u0142u stabilno\u015bci cen SNB i wzmacniaj\u0105c oczekiwania na stop\u0119 polityki na poziomie 0%.<\/p>\n
Przy spadku indeksu dolara do 100,07 i prognozach du\u017cych instytucji wskazuj\u0105cych na zni\u017ck\u0119 do przedzia\u0142u 96,00\u2013100,00 rekomendujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych budowali kr\u00f3tkie pozycje przy odbiciach USD. W szczeg\u00f3lno\u015bci zakup opcji put out-of-the-money na USD\/CHF mo\u017ce przynie\u015b\u0107 atrakcyjne stopy zwrotu, je\u015bli para zacznie cofa\u0107 si\u0119 z ostatniego szczytu 0,8128. Historycznie, gdy DXY traci kluczowe psychologiczne poziomy, takie jak 100, zmiana momentum potrafi uruchamia\u0107 szybkie spadki rz\u0119du 3%\u20135% w g\u0142\u00f3wnych parach walutowych w kolejnych tygodniach.<\/p>\n
Ryzyko skoordynowanej interwencji bank\u00f3w centralnych na rynku walutowym, podkre\u015blone ostrze\u017ceniem Departamentu Skarbu USA skierowanym do du\u017cych bank\u00f3w, wprowadza istotne ryzyko ogonowe dla par z USD. Aby poradzi\u0107 sobie z nag\u0142\u0105 zmienno\u015bci\u0105, doradzamy traderom instrument\u00f3w pochodnych wykorzystanie strategii d\u0142ugiego straddle na USD\/JPY lub opcji cross-currency. Podczas wcze\u015bniejszych du\u017cych interwencji walutowych, takich jak historyczne operacje Japonii polegaj\u0105ce na zakupie jena o warto\u015bci 60 mld USD, zmienno\u015b\u0107 implikowana gwa\u0142townie ros\u0142a, co czyni\u0142o strategie opcyjne nastawione na wzrost zmienno\u015bci bardzo zyskownymi dla tych, kt\u00f3rzy zaj\u0119li pozycj\u0119 odpowiednio wcze\u015bnie.<\/p>\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119, \u017ce rynek obecnie wycenia 65% szans na podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p Fed we wrze\u015bniu, derywaty stopy procentowej oferuj\u0105 atrakcyjny profil ryzyka do potencjalnego zysku. Sugerujemy handel kontraktami terminowymi na wrze\u015bniowy Secured Overnight Financing Rate (SOFR), aby wykorzysta\u0107 rozbie\u017cno\u015b\u0107 mi\u0119dzy pauz\u0105 banku centralnego a jastrz\u0119bim zdaniem odr\u0119bnym decydent\u00f3w opowiadaj\u0105cych si\u0119 za podwy\u017ck\u0105 o 25 pb. Je\u015bli nadchodz\u0105ce dane makro nadal b\u0119d\u0105 wskazywa\u0107 na uporczyw\u0105 inflacj\u0119, to wyceniane 65% prawdopodobie\u0144stwo mo\u017ce szybko wzrosn\u0105\u0107 w kierunku 85%, podbijaj\u0105c rentowno\u015bci kr\u00f3tkoterminowych obligacji skarbowych USA.<\/p>\n
Poniewa\u017c w poniedzia\u0142ek zostan\u0105 opublikowane lipcowe dane o inflacji w Szwajcarii, inwestorzy musz\u0105 przygotowa\u0107 si\u0119 tak\u017ce na mo\u017cliwy ruch franka. Ze wzgl\u0119du na spowolnienie inflacji w Szwajcarii do zaledwie 0,5% w czerwcu, SNB z du\u017cym prawdopodobie\u0144stwem utrzyma stop\u0119 polityki na poziomie 0%, aby nie dopu\u015bci\u0107 do nadmiernego umocnienia franka. Rekomendujemy sprzeda\u017c kr\u00f3tkoterminowych opcji call na CHF w celu inkasowania premii, poniewa\u017c go\u0142\u0119bie nastawienie SNB powinno ogranicza\u0107 ewentualne nag\u0142e wzrosty warto\u015bci szwajcarskiej waluty.<\/p>\n\n\n\n