NZD\/USD oscylowa\u0142 w pi\u0105tek w pobli\u017cu 0,5860, trac\u0105c 0,33% w trakcie sesji, po tym jak \u015bwie\u017ce dowody s\u0142abn\u0105cej aktywno\u015bci w Chinach pogorszy\u0142y nastroje. Oficjalny, chi\u0144ski indeks PMI dla przemys\u0142u (NBS) spad\u0142 w lipcu do 49,2 z 50,3, schodz\u0105c poni\u017cej konsensusu na poziomie 50, podczas gdy PMI dla sektora pozaprzemys\u0142owego obni\u017cy\u0142 si\u0119 do 49 z 50,2, wskazuj\u0105c na s\u0142absz\u0105 dynamik\u0119 w ca\u0142ej gospodarce. Bardziej konstruktywne sygna\u0142y z Nowej Zelandii zesz\u0142y na dalszy plan: wska\u017anik zaufania konsument\u00f3w ANZ-Roy Morgan wzr\u00f3s\u0142 w lipcu o osiem punkt\u00f3w do 99,3, najwy\u017cej od lutego, a oczekiwania dotycz\u0105ce gospodarki w horyzoncie roku oraz pi\u0119ciu lat uleg\u0142y poprawie.<\/p>\n
Dolar ameryka\u0144ski umocni\u0142 si\u0119, poniewa\u017c rynki nadal uwzgl\u0119dniaj\u0105 scenariusz, w kt\u00f3rym Rezerwa Federalna utrzymuje restrykcyjn\u0105 polityk\u0119 przez d\u0142u\u017cszy czas, a kolejna podwy\u017cka wci\u0105\u017c pozostaje w grze. Wyceny CME FedWatch sugeruj\u0105 oko\u0142o 65% prawdopodobie\u0144stwo podniesienia st\u00f3p o 25 pb na wrze\u015bniowym posiedzeniu. Dane z USA wzmacnia\u0142y takie nastawienie: finalny odczyt indeksu nastroj\u00f3w konsument\u00f3w Uniwersytetu Michigan zrewidowano w g\u00f3r\u0119 do 55,2 z 54,4, a indeks oczekiwa\u0144 konsument\u00f3w podniesiono do 55,4. Roczne i pi\u0119cioletnie oczekiwania inflacyjne gospodarstw domowych pozosta\u0142y stabilne, odpowiednio na poziomie 4,2% oraz 3,3%.<\/p>\n
Po spadku pary NZD\/USD do 0,5860 w reakcji na rozczarowuj\u0105ce dane z chi\u0144skiej gospodarki uwa\u017camy, \u017ce inwestorzy na rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni w najbli\u017cszych tygodniach sk\u0142ania\u0107 si\u0119 ku kr\u00f3tkim pozycjom na dolarze nowozelandzkim. Skoro PMI dla chi\u0144skiego przemys\u0142u skurczy\u0142 si\u0119 do 49,2, eksportowo zale\u017cna gospodarka Nowej Zelandii z du\u017cym prawdopodobie\u0144stwem odczuje presj\u0119, mimo relatywnie odpornej krajowej miary zaufania konsument\u00f3w. Historycznie, gdy sektor wytw\u00f3rczy w Chinach znajduje si\u0119 w fazie kontrakcji, NZD\/USD cz\u0119sto spada w kolejnych tygodniach o dodatkowe 2%\u20133% w miar\u0119 s\u0142abni\u0119cia popytu na surowce.<\/p>\n
Sugerujemy zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji call na USD lub sprzeda\u017c kontrakt\u00f3w terminowych na NZD w celu wykorzystania rosn\u0105cej r\u00f3\u017cnicy st\u00f3p procentowych. Rynek obecnie wycenia 65% prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki st\u00f3p przez Fed we wrze\u015bniu, co wspieraj\u0105 \u201elepkie\u201d oczekiwania inflacyjne utrzymuj\u0105ce si\u0119 na poziomie 4,2%. Taka jastrz\u0119bia postawa Fed, zestawiona z kruchymi perspektywami globalnymi, powinna utrzymywa\u0107 silny popyt na dolara tak\u017ce w sierpniu.<\/p>\n
W uj\u0119ciu taktycznym rekomendujemy rozwa\u017cenie opcji put na NZD\/USD ze strike\u2019ami ukierunkowanymi na poziom wsparcia 0,5750. Wykorzystanie zmienno\u015bci implikowanej \u2014 kt\u00f3ra historycznie wyra\u017anie ro\u015bnie, gdy chi\u0144skie wska\u017aniki koniunktury wypadaj\u0105 poni\u017cej oczekiwa\u0144 \u2014 mo\u017ce przynie\u015b\u0107 atrakcyjne stopy zwrotu na tych defensywnych instrumentach. Nale\u017cy jednak zachowa\u0107 ostro\u017cno\u015b\u0107 w zwi\u0105zku z ryzykiem nag\u0142ych zapowiedzi chi\u0144skich dzia\u0142a\u0144 stymulacyjnych, kt\u00f3re stanowi\u0105 kluczowe ryzyko wzrostowe dla tego nied\u017awiedziego scenariusza.<\/p>\n\n\n\n