Euro os\u0142abi\u0142o si\u0119 o 0,2% wzgl\u0119dem dolara ameryka\u0144skiego, schodz\u0105c w okolice 1,15, gdy tygodniowe umocnienie zacz\u0119\u0142o wygasa\u0107. Wst\u0119pny odczyt CPI dla strefy euro za lipiec niewiele zmieni\u0142 na rynku spot: inflacja og\u00f3\u0142em by\u0142a zgodna z oczekiwaniami i wynios\u0142a 2,9% r\/r, natomiast inflacja bazowa ukszta\u0142towa\u0142a si\u0119 na poziomie 2,5% r\/r wobec prognozy 2,4% r\/r. Wcze\u015bniejsze dane o francuskim CPI zaskoczy\u0142y w g\u00f3r\u0119 i chwilowo wspar\u0142y wsp\u00f3ln\u0105 walut\u0119, jednak efekt szybko os\u0142ab\u0142, gdy ponownie dominowa\u0107 zacz\u0119\u0142y szersze czynniki rynkowe. Komunikacja ze strony EBC by\u0142a ograniczona, a kr\u00f3tkoterminowy kalendarz wyst\u0105pie\u0144 banku centralnego jest w du\u017cej mierze pusty. <\/p>\n
Wycena st\u00f3p procentowych ustabilizowa\u0142a si\u0119 po ostatniej korekcie, a rynek dyskontuje ok. 22 pb zacie\u015bnienia we wrze\u015bniu oraz \u0142\u0105cznie 42 pb do grudnia. Spready rentowno\u015bci dwuletnich papier\u00f3w Niemcy\u2013USA pozostawa\u0142y wspieraj\u0105ce, podobnie jak szacunek warto\u015bci godziwej w \u015brodkowej cz\u0119\u015bci 1,15. W uj\u0119ciu technicznym RSI znalaz\u0142 si\u0119 w g\u00f3rnych rejonach 50 pkt po odbiciu z poziom\u00f3w poni\u017cej 30 pkt pod koniec czerwca, a 50-dniowa \u015brednia krocz\u0105ca na 1,1482 zosta\u0142a naruszona; wykresy wskazuj\u0105 niewielki op\u00f3r przed 1,16, a kr\u00f3tkoterminowy przedzia\u0142 waha\u0144 oceniany jest mi\u0119dzy wsparciem 1,1450 a oporem 1,1550.<\/p>\n
Rekomendujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych przygotowali si\u0119 na okres konsolidacji na parze EUR\/USD w nadchodz\u0105cych tygodniach, utrzymuj\u0105c transakcje w bezpo\u015brednim przedziale 1,1450\u20131,1550. Przy wst\u0119pnym lipcowym odczycie CPI na poziomie 2,9% r\/r oraz wzro\u015bcie inflacji bazowej do 2,5% r\/r dane inflacyjne wspieraj\u0105 bie\u017c\u0105c\u0105 \u015bcie\u017ck\u0119 Europejskiego Banku Centralnego, nie wywo\u0142uj\u0105c przy tym natychmiastowej nerwowo\u015bci. Poniewa\u017c kalendarz wyst\u0105pie\u0144 przedstawicieli EBC jest w przysz\u0142ym tygodniu spokojny, nie oczekujemy nag\u0142ej, nap\u0119dzanej polityk\u0105 zmienno\u015bci, kt\u00f3ra mog\u0142aby wybi\u0107 kurs poza ten przedzia\u0142.<\/p>\n
Aby wykorzysta\u0107 takie otoczenie, sugerujemy zastosowanie strategii opcyjnych nastawionych na ruch w kanale, takich jak kr\u00f3tkie straddle lub iron condor, w celu przechwycenia \u201etopnienia\u201d premii. Historycznie sierpie\u0144 to miesi\u0105c ni\u017cszej p\u0142ynno\u015bci, w kt\u00f3rym globalne wolumeny handlu na rynku FX spadaj\u0105 \u015brednio o 10\u201315%, co naturalnie sprzyja ruchowi w zakresie waha\u0144, a nie silnym wybiciom. Ten sezonowy wzorzec dobrze wsp\u00f3\u0142gra z aktualnym uk\u0142adem technicznym, w kt\u00f3rym 50-dniowa \u015brednia krocz\u0105ca na 1,1482 pe\u0142ni rol\u0119 wiarygodnej bariery od spodu.<\/p>\n
Jednak nale\u017cy pami\u0119ta\u0107 o bazowym, lekko pro-wzrostowym nastawieniu sygnalizowanym przez RSI utrzymuj\u0105cy si\u0119 w g\u00f3rnych rejonach 50 pkt. Wspieraj\u0105cy spread rentowno\u015bci 2-letnich obligacji Niemcy\u2013USA, kt\u00f3ry ostatnio si\u0119 ustabilizowa\u0142, sugeruje, \u017ce warto\u015b\u0107 godziwa pozostaje w \u015brodkowej cz\u0119\u015bci 1,15. Je\u015bli para wybije powy\u017cej oporu 1,1550, traderzy powinni szybko przej\u015b\u0107 na d\u0142ugie opcje call z celem w rejonie 1,1600.<\/p>\n
Na ten moment zalecamy ustawianie zlece\u0144 stop-loss tu\u017c poni\u017cej kluczowego wsparcia 1,1450, aby zabezpieczy\u0107 si\u0119 przed nieoczekiwanym ruchem w d\u00f3\u0142. Zmienno\u015b\u0107 implikowana dla opcji na EUR\/USD pozostaje relatywnie niska, co czyni d\u0142ugoterminowy zakup premii ta\u0144szym, je\u015bli celem jest hedging na wypadek p\u00f3\u017anoletniego wybicia. B\u0119dziemy nadal monitorowa\u0107 wycen\u0119 wrze\u015bniowej decyzji w sprawie st\u00f3p, kt\u00f3ra obecnie odzwierciedla oczekiwanie zacie\u015bnienia o 22 pb, poniewa\u017c ka\u017cda zmiana w tym obszarze mo\u017ce naruszy\u0107 obecn\u0105 r\u00f3wnowag\u0119.<\/p>\n\n\n\n