Indeks Oczekiwa\u0144 Konsument\u00f3w Uniwersytetu Michigan w lipcu wypad\u0142 powy\u017cej oczekiwa\u0144. Konsensus rynkowy wynosi\u0142 54 pkt, podczas gdy indeks odnotowa\u0142 55,4 pkt.<\/p>\n\n
Wynik wskazuje, \u017ce oczekiwania konsument\u00f3w by\u0142y w danym miesi\u0105cu silniejsze, ni\u017c zak\u0142adano. Publikacja przynosi odczyt wy\u017cszy od prognoz, bez dodatkowego rozbicia w tym miejscu.<\/p>\n\n
Widzimy, \u017ce lipcowy ameryka\u0144ski Michigan Consumer Expectations Index przebi\u0142 prognozy, osi\u0105gaj\u0105c 55,4 pkt wobec oczekiwanych 54 pkt, co sygnalizuje, \u017ce optymizm konsument\u00f3w jest bardziej odporny, ni\u017c zak\u0142adano. Ta nieoczekiwana si\u0142a sugeruje, \u017ce ameryka\u0144ski konsument nie ogranicza wydatk\u00f3w tak szybko, jak obawia\u0142 si\u0119 rynek, podtrzymuj\u0105c impet gospodarczy. Dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych oznacza to konieczno\u015b\u0107 natychmiastowej weryfikacji kr\u00f3tkoterminowych zak\u0142ad\u00f3w na agresywne ci\u0119cia st\u00f3p procentowych w najbli\u017cszych tygodniach.<\/p>\n\n
Na rynku opcji na instrumenty o sta\u0142ym dochodzie powinni\u015bmy pozycjonowa\u0107 si\u0119 pod scenariusz \u201ewy\u017cej na d\u0142u\u017cej\u201d w zakresie st\u00f3p. Lipcowe rentowno\u015bci ameryka\u0144skich obligacji skarbowych ju\u017c wykazywa\u0142y wra\u017cliwo\u015b\u0107 na odporne dane, a rentowno\u015b\u0107 10-latek utrzymywa\u0142a si\u0119 w pobli\u017cu 4,2%, w miar\u0119 jak oczekiwania na obni\u017cki st\u00f3p s\u0142ab\u0142y. Rekomendujemy zakup zabezpieczaj\u0105cych opcji put na kontrakty futures na obligacje lub wykorzystanie kr\u00f3tkoterminowych opcji na Secured Overnight Financing Rate (SOFR), aby skorzysta\u0107 na potencjalnie bardziej jastrz\u0119bim nastawieniu Rezerwy Federalnej.<\/p>\n\n
Przy utrzymuj\u0105cym si\u0119 popycie konsumenckim rynki akcji mog\u0105 wykazywa\u0107 selektywn\u0105 si\u0142\u0119, ale potencja\u0142 wzrostu indeks\u00f3w pozostaje ograniczany przez wysokie koszty finansowania. Oczekujemy wzrostu zmienno\u015bci, poniewa\u017c inwestorzy b\u0119d\u0105 dyskutowa\u0107 o kolejnych ruchach Fed, co czyni opcje call na VIX atrakcyjnym zabezpieczeniem dla portfeli akcyjnych. Zastosowanie strategii bull call spread na ETF-ach z segmentu d\u00f3br konsumpcyjnych wy\u017cszego rz\u0119du (consumer discretionary) mo\u017ce r\u00f3wnie\u017c pozwoli\u0107 uchwyci\u0107 wzrosty wynikaj\u0105ce z tej odporno\u015bci konsumenta, przy jednoczesnym \u015bcis\u0142ym ograniczeniu ryzyka.<\/p>\n\n
Bardziej odporny konsument w USA wspiera r\u00f3wnie\u017c dolara, kt\u00f3ry w tym miesi\u0105cu zyska\u0142 ok. 1,5% wobec g\u0142\u00f3wnych walut. Powinni\u015bmy rozwa\u017cy\u0107 d\u0142ugie pozycje w kontraktach futures na dolara wobec euro i jena, poniewa\u017c r\u00f3\u017cnice st\u00f3p procentowych najprawdopodobniej b\u0119d\u0105 sprzyja\u0107 \u201egreenbackowi\u201d przez d\u0142u\u017cszy czas. Dodatkowo musimy uwa\u017cnie monitorowa\u0107 opcje na z\u0142oto, gdy\u017c ewentualne op\u00f3\u017anienie obni\u017cek st\u00f3p mo\u017ce wywo\u0142a\u0107 kr\u00f3tkoterminowe korekty na metalach szlachetnych.<\/p>\n\n\n\n