Funt szterling by\u0142 notowany nieco ni\u017cej wobec g\u0142\u00f3wnych walut, a GBP\/USD oscylowa\u0142 wok\u00f3\u0142 1,3444\u20131,3445 we wczesnym handlu europejskim w pi\u0105tek. Ruch ten nast\u0105pi\u0142 po rewizji oczekiwa\u0144 dotycz\u0105cych st\u00f3p Banku Anglii na wrze\u015bniowe posiedzenie po czwartkowej decyzji, gdy rynek wyceni\u0142 mniejsze prawdopodobie\u0144stwo zacie\u015bnienia w najbli\u017cszym terminie. Deutsche Bank oceni\u0142, \u017ce BoE nie zmierza w kierunku podwy\u017cki, mimo podzielonego g\u0142osowania w MPC, co obni\u017cy\u0142o implikowane prawdopodobie\u0144stwo wrze\u015bniowej podwy\u017cki do 30% z 60%.<\/p>\n\n
Para os\u0142abi\u0142a si\u0119 poni\u017cej 1,3450, cho\u0107 szerszy trend wzrostowy okre\u015blano jako nienaruszony, natomiast popyt na dolara ameryka\u0144skiego zyska\u0142 wsparcie w wyniku wzrostu napi\u0119\u0107 na Bliskim Wschodzie oraz wy\u017cszych globalnych cen ropy. P\u00f3\u017aniej w pi\u0105tek opublikowany ma zosta\u0107 indeks nastroj\u00f3w konsument\u00f3w Uniwersytetu Michigan. Tymczasem przewodnicz\u0105cy ira\u0144skiego parlamentu skrytykowa\u0142 ameryka\u0144skie uderzenia w domy cywil\u00f3w na wyspie Keszm, po atakach rakietowych w po\u0142udniowym Iranie, obejmuj\u0105cych m.in. wysp\u0119 Keszm oraz obszary w prowincjach Buszehr, Fars i Chuzestan; rynki odzwierciedla\u0142y r\u00f3wnie\u017c \u0142\u0105cznie 31 pb podwy\u017cek do ko\u0144ca roku, o 11,4 pb mniej w uj\u0119ciu dziennym.<\/p>\n\n
Uwa\u017camy, \u017ce w nadchodz\u0105cych tygodniach inwestorzy na rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni przesun\u0105\u0107 si\u0119 w stron\u0119 strategii nastawionych na spadki lub neutralnych wobec funta, poniewa\u017c uczestnicy rynku szybko wyceniaj\u0105 brak wrze\u015bniowej podwy\u017cki st\u00f3p. Gwa\u0142towny spadek implikowanego prawdopodobie\u0144stwa podwy\u017cki st\u00f3p Banku Anglii z 60% do 30% sugeruje, \u017ce para GBP\/USD b\u0119dzie pod sta\u0142\u0105 presj\u0105 spadkow\u0105 w pobli\u017cu poziomu 1,3440. Wykorzystanie kr\u00f3tkoterminowych opcji put na funcie lub konstrukcja strategii typu bear call spread mog\u0105 pozwoli\u0107 skorzysta\u0107 z tej nag\u0142ej zmiany oczekiwa\u0144 co do polityki pieni\u0119\u017cnej.<\/p>\n\n
Jednocze\u015bnie musimy uwzgl\u0119dni\u0107 narastaj\u0105ce tarcia geopolityczne na Bliskim Wschodzie, kt\u00f3re historycznie kieruj\u0105 kapita\u0142 do aktyw\u00f3w uznawanych za bezpieczne, takich jak dolar ameryka\u0144ski. Ostatnia eskalacja militarna, w tym uderzenia w po\u0142udniowym Iranie, podbi\u0142a ju\u017c kontrakty futures na rop\u0119 Brent o ponad 3%, do poziomu blisko 85 USD za bary\u0142k\u0119, wzmacniaj\u0105c zar\u00f3wno ceny energii, jak i \u201ezielonego\u201d. Aby zabezpieczy\u0107 si\u0119 przed ponownym umocnieniem dolara, rekomendujemy zakup out-of-the-money opcji call na USD w celu ochrony istniej\u0105cych portfeli wielowalutowych.<\/p>\n\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119 po\u0142\u0105czenie zmieniaj\u0105cych si\u0119 \u015bcie\u017cek bank\u00f3w centralnych i narastaj\u0105cych ryzyk geopolitycznych, oczekujemy, \u017ce zmienno\u015b\u0107 na rynku FX w kr\u00f3tkim terminie istotnie wzro\u015bnie. Historycznie, gdy 1-miesi\u0119czna implikowana zmienno\u015b\u0107 na GBP\/USD ro\u015bnie powy\u017cej typowej bazy wynosz\u0105cej ok. 7,2%, strategie long straddle staj\u0105 si\u0119 bardzo rentowne dla trader\u00f3w opcyjnych. Warto rozwa\u017cy\u0107 bezpo\u015bredni zakup zmienno\u015bci lub pozycjonowanie pod szersze przedzia\u0142y waha\u0144, poniewa\u017c te zewn\u0119trzne globalne szoki nadal b\u0119d\u0105 przenika\u0107 na rynek walutowy.<\/p>\n\n\n\n