USD\/CAD by\u0142 notowany w pobli\u017cu 1,4045 w pi\u0105tek, odbijaj\u0105c po zej\u015bciu dzie\u0144 wcze\u015bniej do dwu\u00adtygodniowego do\u0142ka na poziomie 1,3991. Kanadyjska gospodarka uros\u0142a w maju o 0,3% m\/m, po wzro\u015bcie o 0,6% w kwietniu skorygowanym w g\u00f3r\u0119 \u2013 poda\u0142 Statistics Canada. Wzrost produkcji by\u0142 roz\u0142o\u017cony zar\u00f3wno na sektory wytwarzaj\u0105ce dobra, jak i us\u0142ugi, a 13 z 20 bran\u017c odnotowa\u0142o zwy\u017cki.<\/p>\n
Wsparcie dla dolara kanadyjskiego szybko os\u0142ab\u0142o, gdy dolar ameryka\u0144ski umocni\u0142 si\u0119 w oczekiwaniu, \u017ce Rezerwa Federalna mo\u017ce utrzyma\u0107 restrykcyjn\u0105 polityk\u0119 d\u0142u\u017cej. Zmienno\u015b\u0107 cen energii i napi\u0119cia geopolityczne na Bliskim Wschodzie utrzymuj\u0105 w centrum uwagi obawy o inflacj\u0119, a rynek nadal wycenia mo\u017cliwo\u015b\u0107 podwy\u017cki st\u00f3p o 25 pb we wrze\u015bniu. Fed pozostawi\u0142 stopy bez zmian na poziomie 3,5%\u20133,75%, przy czym trzech decydent\u00f3w opowiedzia\u0142o si\u0119 za natychmiastow\u0105 podwy\u017ck\u0105, a przewodnicz\u0105cy Fed Kevin Warsh podtrzyma\u0142 determinacj\u0119 banku centralnego w przywracaniu stabilno\u015bci cen. CME FedWatch pokazuje, \u017ce rynek przypisuje ok. 65% prawdopodobie\u0144stwa podwy\u017cce o 25 pb na wrze\u015bniowym posiedzeniu; uwaga przesuwa si\u0119 na finalny odczyt University of Michigan Consumer Sentiment, Consumer Expectations oraz roczne i pi\u0119cioletnie oczekiwania inflacyjne konsument\u00f3w, kt\u00f3re maj\u0105 zosta\u0107 opublikowane p\u00f3\u017aniej w pi\u0105tek.<\/p>\n
Poniewa\u017c USD\/CAD odrabia straty po niedawnym dwu\u00adtygodniowym do\u0142ku 1,3991 i handluje w okolicach 1,4045, uwa\u017camy, \u017ce inwestorzy na instrumentach pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na utrzymanie wzrostowego impetu w nadchodz\u0105cych tygodniach. Bior\u0105c pod uwag\u0119 silne psychologiczne wsparcie w rejonie 1,4000, zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji call na USD\/CAD wydaje si\u0119 strategi\u0105 wysoce zasadn\u0105. Takie pozycjonowanie pozwala skorzysta\u0107 z rozszerzaj\u0105cej si\u0119 r\u00f3\u017cnicy st\u00f3p procentowych, je\u015bli Fed b\u0119dzie sk\u0142ania\u0142 si\u0119 ku kolejnej podwy\u017cce.<\/p>\n
Statystyki rynkowe wskazuj\u0105 obecnie na 65% prawdopodobie\u0144stwa wrze\u015bniowej podwy\u017cki st\u00f3p Fed o 25 pb, co podnios\u0142oby stop\u0119 referencyjn\u0105 do przedzia\u0142u 3,75%\u20134,00%. Ten jastrz\u0119bi scenariusz mo\u017cna wykorzysta\u0107, stosuj\u0105c bycze spready call (bull call spreads) ze strike\u2019ami ukierunkowanymi na 1,4100 i 1,4200. Strategia ta ogranicza maksymalne ryzyko, jednocze\u015bnie umo\u017cliwiaj\u0105c udzia\u0142 w potencjalnie rosn\u0105cej dywergencji mi\u0119dzy Fed a Bankiem Kanady.<\/p>\n
Cho\u0107 solidny wzrost PKB Kanady o 0,3% w maju stanowi pewne fundamentalne wsparcie dla \u201eLoonie\u201d, dane historyczne pokazuj\u0105, \u017ce krajowa dynamika wzrostu rzadko przewa\u017ca nad agresywn\u0105 polityk\u0105 Fed. Aby zabezpieczy\u0107 si\u0119 przed ewentualnym nag\u0142ym umocnieniem CAD, sugerujemy wystawianie opcji put out-of-the-money poni\u017cej silnego poziomu wsparcia 1,3900. Pozwala to inkasowa\u0107 premi\u0119, wykorzystuj\u0105c obecn\u0105 implikowan\u0105 zmienno\u015b\u0107 na opcjach USD\/CAD wynosz\u0105c\u0105 7,4%.<\/p>\n
Dodatkowo globalne rynki energii s\u0105 bardzo zmienne \u2013 w przypadku ropy West Texas Intermediate miesi\u0119czne wahania cen wzros\u0142y o 12%. Poniewa\u017c USD\/CAD historycznie utrzymuje siln\u0105 ujemn\u0105 korelacj\u0119 z rop\u0105 na poziomie ok. -0,70, nag\u0142e skoki cen energii najprawdopodobniej b\u0119d\u0105 wywo\u0142ywa\u0107 gwa\u0142towne ruchy na rynku walutowym. Warto uwa\u017cnie monitorowa\u0107 takie skoki, traktuj\u0105c je jako okazje do zajmowania d\u0142ugich pozycji w USD przy przej\u015bciowych spadkach nap\u0119dzanych umocnieniem CAD.<\/p>\n\n\n\n