Bazowa inflacja HICP w strefie euro by\u0142a w lipcu p\u0142aska w uj\u0119ciu miesi\u0105c do miesi\u0105ca, wynosz\u0105c 0% po wzro\u015bcie o 0,2% w poprzednim okresie. Ruch ten wskazuje na utrat\u0119 dynamiki cen w najnowszym miesi\u0119cznym odczycie.<\/p>\n\n
W por\u00f3wnaniu z poprzednim miesi\u0119cznym wzrostem, lipcowy wynik sygnalizuje \u0142agodniejsze tempo presji bazowej inflacji w najbli\u017cszym horyzoncie. Miara bazowa HICP wyklucza najbardziej zmienne komponenty i jest wykorzystywana do oceny fundamentalnych trend\u00f3w cenowych w ca\u0142ym bloku walutowym.<\/p>\n\n
Wraz ze sp\u0142aszczeniem bazowej inflacji w strefie euro do 0% w lipcu z 0,2% w czerwcu, widzimy wyra\u017any sygna\u0142, \u017ce fundamentalna presja cenowa s\u0142abnie szybciej, ni\u017c oczekiwano. Ten zerowy odczyt miesi\u0119czny sugeruje, \u017ce roczna stopa inflacji bazowej jest na dobrej drodze do spadku w kierunku 2,1%, z 2,3% w poprzednim miesi\u0105cu. Uwa\u017camy, \u017ce dane te daj\u0105 Europejskiemu Bankowi Centralnemu du\u017cy komfort, by kontynuowa\u0107 cykl \u0142agodzenia polityki pieni\u0119\u017cnej w nadchodz\u0105cych tygodniach.<\/p>\n\n
Na rynku instrument\u00f3w pochodnych na stopy procentowe oczekujemy, \u017ce kontrakty terminowe na Euribor nabior\u0105 impetu wzrostowego, poniewa\u017c inwestorzy b\u0119d\u0105 wycenia\u0107 bardziej agresywne obni\u017cki st\u00f3p. Historycznie, gdy miesi\u0119czna inflacja bazowa zatrzymuje si\u0119 latem, decydenci cz\u0119\u015bciej przyjmuj\u0105 go\u0142\u0119bie nastawienie na wrze\u015bniowych posiedzeniach. Rekomendujemy, aby traderzy budowali d\u0142ugie pozycje w kr\u00f3tkoterminowych kontraktach futures na Euribor, by skorzysta\u0107 ze zmieniaj\u0105cych si\u0119 oczekiwa\u0144 dotycz\u0105cych st\u00f3p procentowych.<\/p>\n\n
Dla trader\u00f3w walutowych ten s\u0142abszy odczyt inflacji prawdopodobnie b\u0119dzie ci\u0105\u017cy\u0107 euro wzgl\u0119dem g\u0142\u00f3wnych walut. Poniewa\u017c inne banki centralne utrzymuj\u0105 bardziej ostro\u017cne podej\u015bcie, r\u00f3\u017cnica rentowno\u015bci b\u0119dzie najpewniej sprzyja\u0107 dolarowi ameryka\u0144skiemu, spychaj\u0105c par\u0119 EUR\/USD ni\u017cej. Sugerujemy zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji put na EUR\/USD ze strike\u2019ami celuj\u0105cymi w poziom 1,0700 w perspektywie najbli\u017cszych tygodni.<\/p>\n\n
Spodziewamy si\u0119 tak\u017ce silnego rajdu na obligacjach skarbowych strefy euro, co obni\u017cy rentowno\u015bci i podniesie ceny kontrakt\u00f3w. Rentowno\u015b\u0107 referencyjnego niemieckiego Bundu 10-letniego, kt\u00f3ra ostatnio oscylowa\u0142a w pobli\u017cu 2,3%, mo\u017ce \u0142atwo zsun\u0105\u0107 si\u0119 w kierunku 2,1% wraz z wygasaniem obaw inflacyjnych. Traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni rozwa\u017cy\u0107 zaj\u0119cie d\u0142ugich pozycji w kontraktach Euro-Bund futures, aby wykorzysta\u0107 ten momentum na rynku d\u0142ugu.<\/p>\n\n
Wreszcie, ta\u0144sze finansowanie powinno stanowi\u0107 silny wiatr w plecy dla europejskich akcji, kt\u00f3re w ostatnich dw\u00f3ch latach mierzy\u0142y si\u0119 z istotnymi przeciwno\u015bciami. W miar\u0119 utrwalania si\u0119 oczekiwa\u0144 na obni\u017cki st\u00f3p spodziewamy si\u0119, \u017ce g\u0142\u00f3wne indeksy, takie jak DAX i CAC 40, wybij\u0105 si\u0119 z ostatnich w\u0105skich przedzia\u0142\u00f3w waha\u0144. Zakup opcji call na te indeksy z wyga\u015bni\u0119ciem pod koniec wrze\u015bnia wygl\u0105da obecnie na szczeg\u00f3lnie atrakcyjn\u0105 strategi\u0119.<\/p>\n\n\n\n