WTI spad\u0142a drugi dzie\u0144 z rz\u0119du, schodz\u0105c do minim\u00f3w sesji nieco powy\u017cej 80,00 USD, po doniesieniach wskazuj\u0105cych na cz\u0119\u015bciowe odbicie ruchu transportu ropy przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz. Commonwealth Bank of Australia poda\u0142, \u017ce tranzyt wzr\u00f3s\u0142 do ok. 30%\u201335% poziom\u00f3w sprzed wojny, co z\u0142agodzi\u0142o natychmiastowe obawy o poda\u017c. Mimo to WTI wci\u0105\u017c by\u0142a na dobrej drodze, by zako\u0144czy\u0107 miesi\u0105c wzrostem o ponad 15%, co podkre\u015bla, jak niedawne zak\u0142\u00f3cenia nadal przek\u0142adaj\u0105 si\u0119 na zachowanie cen.<\/p>\n
W tej samej nocie zaznaczono, \u017ce dalszy wzrost przep\u0142yw\u00f3w przez Ormuz do 50%\u201360% wolumen\u00f3w sprzed konfliktu m\u00f3g\u0142by przywr\u00f3ci\u0107 warunki nadpoda\u017cy na globalnych rynkach. Niezale\u017cnie od tego Arabia Saudyjska poinformowa\u0142a o utworzeniu 14-pa\u0144stwowej koalicji maj\u0105cej chroni\u0107 kluczowe szlaki morskie przed atakami Iranu lub jego sojusznik\u00f3w, co zwi\u0119kszy\u0142o presj\u0119 spadkow\u0105 na rop\u0119. R\u00f3wnolegle utrzymywa\u0142y si\u0119 napi\u0119cia w Zatoce po tym, jak Iran zaatakowa\u0142 ameryka\u0144skie bazy w Kuwejcie, po jorda\u0144skich doniesieniach, \u017ce przechwycono pociski wystrzelone z Iranu.<\/p>\n
Widzimy konsolidacj\u0119 ropy WTI w okolicach 80 USD, poniewa\u017c rynek wa\u017cy cz\u0119\u015bciowe odbicie \u017ceglugi przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz wobec trwaj\u0105cej przemocy na Bliskim Wschodzie. Cho\u0107 15-proc. wzrost w ostatnim miesi\u0105cu pokazuje silny bazowy impet, nag\u0142y powr\u00f3t ruchu \u017ceglugowego do 30%\u201335% poziom\u00f3w sprzed konfliktu wywiera natychmiastow\u0105 presj\u0119 spadkow\u0105 na ceny. Inwestorzy na rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na siln\u0105 zmienno\u015b\u0107 w nadchodz\u0105cych tygodniach, gdy te dwie przeciwstawne si\u0142y b\u0119d\u0105 rywalizowa\u0107 o dominacj\u0119.<\/p>\n
Je\u015bli dostawy przez Ormuz wzrosn\u0105 do 50% lub 60% historycznych poziom\u00f3w rz\u0119du ok. 20 mln bary\u0142ek dziennie, globalny rynek mo\u017ce szybko powr\u00f3ci\u0107 do nadpoda\u017cy. Aby zabezpieczy\u0107 si\u0119 przed tym nag\u0142ym ryzykiem spadkowym, rekomendujemy stosowanie strategii bear put spread, by skorzysta\u0107 z potencjalnego zej\u015bcia notowa\u0144 w kierunku 75 USD bez anga\u017cowania nadmiernego kapita\u0142u. Strategia ta chroni przed nag\u0142ym \u201ezalaniem\u201d rynku rop\u0105, je\u015bli kierowana przez Saud\u00f3w 14-pa\u0144stwowa koalicja skutecznie zabezpieczy szlaki \u017ceglugowe.<\/p>\n
Z drugiej strony nie mo\u017cna ignorowa\u0107 ryzyka dalszej eskalacji, zw\u0142aszcza \u017ce ostatnie przechwycenia pocisk\u00f3w oraz ataki na bazy wojskowe utrzymuj\u0105 premi\u0119 za ryzyko geopolityczne na wyj\u0105tkowo wysokim poziomie. Dane historyczne pokazuj\u0105, \u017ce nag\u0142e zak\u0142\u00f3cenia poda\u017cy w Zatoce potrafi\u0105 podbi\u0107 implikowan\u0105 zmienno\u015b\u0107 WTI o ponad 40% w ci\u0105gu kilku dni, co czyni zakup d\u0142ugich opcji bezpo\u015brednio kosztownym. Dlatego sugerujemy sprzeda\u017c put\u00f3w out-of-the-money w celu inkasowania wysokich premii, a uzyskane wp\u0142ywy przeznacza\u0107 na finansowanie calli nastawionych na wzrosty.<\/p>\n
Poniewa\u017c fizyczny rynek ropy pozostaje strukturalnie napi\u0119ty, jak wskazuj\u0105 eksperci, ka\u017cde spadki cen w okolice 78 USD prawdopodobnie spotkaj\u0105 si\u0119 z silnym popytem. Doradzamy, by koncentrowa\u0107 si\u0119 na kr\u00f3tkoterminowych opcjach tygodniowych zamiast d\u0142ugoterminowych pozycji, aby nie znale\u017a\u0107 si\u0119 po niew\u0142a\u015bciwej stronie nag\u0142ych komunikat\u00f3w politycznych. Skupiaj\u0105c si\u0119 na spreadach o zdefiniowanym ryzyku, mo\u017cna porusza\u0107 si\u0119 w tym skrajnie nieprzewidywalnym otoczeniu, jednocze\u015bnie chroni\u0105c kapita\u0142.<\/p>\n\n\n\n