Bank Anglii utrzyma\u0142 stop\u0119 Bank Rate na poziomie 3,75%, a gubernator Andrew Bailey podkre\u015bli\u0142, \u017ce komitet nie zbli\u017ca si\u0119 do podwy\u017cki, mimo \u017ce monitoruje ryzyka inflacyjne zwi\u0105zane z konfliktem USA\u2013Iran oraz mo\u017cliwo\u015bci\u0105 eskalacji. Decydenci powt\u00f3rzyli, \u017ce s\u0105 gotowi zareagowa\u0107, je\u015bli inflacja oka\u017ce si\u0119 trwale podwy\u017cszona, wskazali jednak r\u00f3wnie\u017c, \u017ce presja cenowa okaza\u0142a si\u0119 s\u0142absza od oczekiwa\u0144.<\/p>\n
Po decyzji os\u0142abi\u0142a si\u0119 rynkowa wycena wrze\u015bniowej podwy\u017cki. Podzia\u0142 g\u0142os\u00f3w w Monetary Policy Committee (MPC) pokaza\u0142, \u017ce trzech cz\u0142onk\u00f3w opowiedzia\u0142o si\u0119 za podwy\u017ck\u0105 o 25 pb, natomiast sze\u015bciu zag\u0142osowa\u0142o za pozostawieniem polityki bez zmian; wi\u0119kszo\u015b\u0107 wskazywa\u0142a na \u0142agodniejsz\u0105 presj\u0119 inflacyjn\u0105.<\/p>\n
Zalecamy traderom instrument\u00f3w pochodnych dostosowanie pozycji w kr\u00f3tkoterminowych stopach procentowych w funtach (STIR), poniewa\u017c decyzja Banku Anglii o utrzymaniu st\u00f3p na poziomie 3,75% wyra\u017anie przestawi\u0142a rynkow\u0105 wycen\u0119. Implikowane prawdopodobie\u0144stwo wrze\u015bniowej podwy\u017cki w kontraktach futures na SONIA spad\u0142o z ponad 40% w ubieg\u0142ym tygodniu do poni\u017cej 15% po go\u0142\u0119bich komentarzach gubernatora Baileya. Rekomendujemy zaj\u0119cie d\u0142ugiej pozycji w kontraktach SONIA z terminem grudzie\u0144 2026, aby skorzysta\u0107 na wygaszaniu jastrz\u0119bich oczekiwa\u0144.<\/p>\n
Oczekujemy r\u00f3wnie\u017c wzrostu cen kr\u00f3tkoterminowego d\u0142ugu skarbowego Wielkiej Brytanii, co czyni zakup opcji call na kontrakty futures na dwuletnie Gilty szczeg\u00f3lnie atrakcyjnym. Historycznie, gdy komitet polityki pieni\u0119\u017cnej wykazuje wyra\u017any podzia\u0142, ale utrzymuje si\u0119 stanowisko wi\u0119kszo\u015bci\u2014jak obecny rozk\u0142ad 6\u20133\u2014rentowno\u015bci kr\u00f3tkiego ko\u0144ca krzywej maj\u0105 tendencj\u0119 do stopniowego spadku w kierunku stopy polityki. Obecnie rentowno\u015b\u0107 dwuletnich Gilt\u00f3w oscyluje w okolicach 3,90%, a w najbli\u017cszych tygodniach zak\u0142adamy mo\u017cliwo\u015b\u0107 zjazdu w stron\u0119 3,65%.<\/p>\n
Na rynku instrument\u00f3w pochodnych na waluty sugerujemy pozycjonowanie pod os\u0142abienie funta poprzez opcje, szczeg\u00f3lnie wobec dolara ameryka\u0144skiego. Przy \u0142agodniej\u0105cej presji inflacyjnej w Wielkiej Brytanii do prognozowanych 2,3% w tym kwartale oraz \u201eodpychaniu\u201d podwy\u017cek przez BoE, GBP\/USD znajduje si\u0119 pod presj\u0105 spadkow\u0105 w kierunku wsparcia 1,2600. Preferujemy zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji put na GBP\/USD, aby zabezpieczy\u0107 si\u0119 lub skorzysta\u0107 na zanikaj\u0105cej dywergencji w polityce pieni\u0119\u017cnej.<\/p>\n
Cho\u0107 krajowa inflacja pozostaje st\u0142umiona, nie mo\u017cna ignorowa\u0107 ryzyk ogonowych wynikaj\u0105cych z trwaj\u0105cego konfliktu USA\u2013Iran, kt\u00f3ry m\u00f3g\u0142by szybko podbi\u0107 ceny energii i ponownie wywo\u0142a\u0107 jastrz\u0119bi sprzeciw. Zalecamy utrzymywanie cz\u0119\u015bci portfela w out-of-the-money opcjach call na rop\u0119 Brent jako taniego zabezpieczenia makro. Taka zr\u00f3wnowa\u017cona konstrukcja pozwala korzysta\u0107 z pauzy BoE, a jednocze\u015bnie chroni przed nag\u0142ymi, geopolitycznie nap\u0119dzanymi szokami inflacyjnymi.<\/p>\n\n\n\n