Wska\u017anik kredytowy Norwegii obni\u017cy\u0142 si\u0119 w czerwcu do 4,4%, z 4,5% w poprzednim odczycie. Zmiana ta sugeruje marginalne wyhamowanie dynamiki akcji kredytowej w najnowszych danych miesi\u0119cznych.<\/p>\n\n
Czerwcowy wynik przed\u0142u\u017ca lekkie zmi\u0119kczenie widoczne miesi\u0105c wcze\u015bniej \u2014 wska\u017anik spad\u0142 o 0,1 pkt proc. Wraz z publikacj\u0105 warto\u015bci nag\u0142\u00f3wkowej nie podano dodatkowego podzia\u0142u danych.<\/p>\n\n
Spadek norweskiego wska\u017anika kredytowego (C2) do 4,4% w czerwcu z 4,5% w maju to wyra\u017any sygna\u0142, \u017ce restrykcyjna polityka pieni\u0119\u017cna sch\u0142adza popyt na kredyt. To spowolnienie, odzwierciedlaj\u0105ce ni\u017csze zad\u0142u\u017canie si\u0119 gospodarstw domowych i firm, sugeruje, \u017ce utrzymywana przez Norges Bank stopa polityki pieni\u0119\u017cnej na poziomie 4,5% skutecznie ogranicza ryzyko przegrzania gospodarki. Doradzamy traderom instrument\u00f3w pochodnych pozycjonowanie si\u0119 pod bardziej go\u0142\u0119bi zwrot w komunikacji norweskiego banku centralnego w nadchodz\u0105cych tygodniach.<\/p>\n\n
Na rynku d\u0142ugu rekomendujemy wykorzystanie swap\u00f3w stopy procentowej oraz kontrakt\u00f3w FRA (Forward Rate Agreements) do zaj\u0119cia pozycji pod spadek rentowno\u015bci. Najnowsze dane historyczne wskazuj\u0105, \u017ce Norges Bank jest bardzo wra\u017cliwy na krajow\u0105 dynamik\u0119 kredytu, a obecne wyhamowanie sprawia, \u017ce obni\u017cka st\u00f3p jeszcze w tym roku staje si\u0119 wyra\u017anie bardziej prawdopodobna. Zajmowanie pozycji w kr\u00f3tkoterminowych kontraktach terminowych na stopy procentowe, aby skorzysta\u0107 z przesuni\u0119cia krzywej w d\u00f3\u0142, oferuje obecnie szczeg\u00f3lnie atrakcyjny profil relacji zysku do ryzyka.<\/p>\n\n
Dla trader\u00f3w FX oczekujemy presji spadkowej na koron\u0119 norwesk\u0105 (NOK), poniewa\u017c przewaga dochodowo\u015bci wzgl\u0119dem innych g\u0142\u00f3wnych walut zaczyna si\u0119 kurczy\u0107. Zakup opcji call na EUR\/NOK lub gra na spadek NOK poprzez kr\u00f3tk\u0105 pozycj\u0119 w kontraktach futures wydaje si\u0119 rozs\u0105dnym ruchem w miar\u0119, jak rynek walutowy dyskontuje krajowe sch\u0142odzenie koniunktury. Historycznie, gdy dynamika wska\u017anika kredytowego spada poni\u017cej progu 4,5%, korona ma tendencj\u0119 do os\u0142abienia wobec euro o 1\u20132% w kolejnych tygodniach.<\/p>\n\n
Dla trader\u00f3w derywat\u00f3w akcyjnych sch\u0142adzaj\u0105ce si\u0119 warunki kredytowe uzasadniaj\u0105 defensywne przesuni\u0119cie w pozycjonowaniu w opcjach na indeks OBX. Sektory silnie uzale\u017cnione od finansowania d\u0142ugiem, takie jak nieruchomo\u015bci i bankowo\u015b\u0107 detaliczna, mog\u0105 odczu\u0107 kr\u00f3tkoterminow\u0105 presj\u0119, co czyni opcje put na te segmenty szczeg\u00f3lnie atrakcyjnymi. Jednocze\u015bnie warto uwa\u017cnie monitorowa\u0107 opcje call na szeroki indeks, poniewa\u017c perspektywa przysz\u0142ych obni\u017cek st\u00f3p mog\u0142aby wywo\u0142a\u0107 p\u00f3\u017aniej w kwartale rajd na rynku akcji.<\/p>\n\n\n\n