Rupia przed\u0142u\u017cy\u0142a w pi\u0105tek trwaj\u0105ce od tygodnia umocnienie wobec dolara ameryka\u0144skiego, spychaj\u0105c USD\/INR do nowego, ponad dwutygodniowego do\u0142ka w okolicach 95,30 po nocnym os\u0142abieniu \u201ezielonego\u201d, kt\u00f3re podsyci\u0142o w\u0105tpliwo\u015bci co do determinacji Rezerwy Federalnej w walce z inflacj\u0105. Indeks dolara (DXY) ostatnio r\u00f3s\u0142 o 0,27% do ok. 100,23, mimo \u017ce w czwartek spad\u0142 o niemal 0,9% do ok. 99,86. Rynki analizowa\u0142y odmow\u0119 przewodnicz\u0105cego Fed Kevina Warsha dotycz\u0105c\u0105 udzielenia wskaz\u00f3wek na przysz\u0142o\u015b\u0107 (forward guidance), przy jednoczesnym podtrzymaniu tezy, \u017ce polityka b\u0119dzie dostosowywana w razie potrzeby, by ogranicza\u0107 inflacj\u0119.<\/p>\n\n
Wy\u017csze ceny ropy pozostawa\u0142y czynnikiem ograniczaj\u0105cym si\u0142\u0119 rupii ze wzgl\u0119du na ryzyka dla poda\u017cy energii wynikaj\u0105ce z napi\u0119\u0107 USA\u2013Iran oraz napi\u0119\u0107 wok\u00f3\u0142 Cie\u015bniny Ormuz i Bab el-Mandeb. Kolejnym krajowym katalizatorem b\u0119dzie decyzja Banku Rezerw Indii (RBI) z 5 sierpnia \u2014 rynek zak\u0142ada utrzymanie g\u0142\u00f3wnej stopy repo na poziomie 5,25%; czerwcowy CPI wzr\u00f3s\u0142 o 4,4% r\/r, mieszcz\u0105c si\u0119 w przedziale celu RBI 2\u20136%. Technicznie USD\/INR utrzymywa\u0142 si\u0119 poni\u017cej 20-dniowej EMA na 95,81, przy RSI w pobli\u017cu 44; op\u00f3r wypada w okolicy 95,81 i 96,00, natomiast wsparcie widoczne jest przy do\u0142ku z 7 lipca na 94,80.<\/p>\n\n
Widzimy, \u017ce rupia indyjska wyra\u017anie zyskuje, spychaj\u0105c par\u0119 USD\/INR w okolice 95,30 w miar\u0119 narastania w\u0105tpliwo\u015bci dotycz\u0105cych zaanga\u017cowania Fed w zwalczanie inflacji. Przy takim nied\u017awiedzim impetu rekomendujemy inwestorom na rynku instrument\u00f3w pochodnych celowanie w kr\u00f3tkie pozycje na kontraktach futures na USD\/INR, licz\u0105c na dalsze osuni\u0119cie w kierunku kluczowego wsparcia 94,80. Aby skutecznie zarz\u0105dza\u0107 ryzykiem, zlecenia stop-loss warto ustawia\u0107 tu\u017c powy\u017cej 20-dniowej wyk\u0142adniczej \u015bredniej krocz\u0105cej (EMA), kt\u00f3ra obecnie dzia\u0142a jako op\u00f3r w pobli\u017cu 95,81.<\/p>\n\n
Poniewa\u017c rynek powszechnie oczekuje, \u017ce 5 sierpnia RBI pozostawi stop\u0119 repo bez zmian na poziomie 5,25%, spodziewamy si\u0119 kr\u00f3tkoterminowej stabilizacji rupii. Przy inflacji konsumenckiej w Indiach utrzymuj\u0105cej si\u0119 w okolicach akceptowalnych 4,4% \u2014 wyra\u017anie w przedziale celu banku centralnego 2%\u20136% \u2014 zmienno\u015b\u0107 implikowana w opcjach o kr\u00f3tkim terminie zapadalno\u015bci prawdopodobnie spadnie po og\u0142oszeniu decyzji. Inwestorzy mog\u0105 wykorzysta\u0107 takie otoczenie, buduj\u0105c nied\u017awiedzie spready put (bear put spreads), aby skorzysta\u0107 z trendu spadkowego bez przep\u0142acania za premie opcyjne.<\/p>\n\n
Jednocze\u015bnie nale\u017cy zachowa\u0107 du\u017c\u0105 ostro\u017cno\u015b\u0107 wobec rynku energii, gdzie eskaluj\u0105ce napi\u0119cia geopolityczne na Bliskim Wschodzie nadal wspieraj\u0105 wysokie ceny ropy. Historycznie Indie pokrywaj\u0105 importem ponad 85% zapotrzebowania na rop\u0119 naftow\u0105, co czyni rupi\u0119 szczeg\u00f3lnie wra\u017cliw\u0105 na wzrost koszt\u00f3w energii. Aby zabezpieczy\u0107 si\u0119 przed nag\u0142ym odwr\u00f3ceniem ruchu, rekomendujemy utrzymywanie opcji call na USD\/INR poza pieni\u0105dzem (out-of-the-money) jako relatywnie taniej ochrony na wypadek gwa\u0142townych szok\u00f3w poda\u017cowych na rynku ropy.<\/p>\n\n\n\n