Azjatyckie gie\u0142dy zyska\u0142y w pi\u0105tek, pod\u0105\u017caj\u0105c za nocnymi wzrostami na Wall Street, gdy akcje sp\u00f3\u0142ek p\u00f3\u0142przewodnikowych posz\u0142y w g\u00f3r\u0119, a oczekiwania dotycz\u0105ce popytu powi\u0105zanego z AI umocni\u0142y si\u0119 po mocnych wynikach Microsoftu i Amazona. W Korei Po\u0142udniowej indeks KOSPI Composite wzr\u00f3s\u0142 o ponad 14,5%, przy czym SK Hynix zyska\u0142 ponad 25%, a Samsung Electronics ponad 20%. Wsparciem by\u0142a tak\u017ce planowana pa\u0144stwowa fundacja maj\u0105tkowa (sovereign wealth fund) o warto\u015bci 20 bln won\u00f3w, ukierunkowana na bran\u017ce strategiczne, a tak\u017ce wzrost produkcji przemys\u0142owej w czerwcu o 2,3% m\/m \u2014 najszybsze tempo miesi\u0119czne od sze\u015bciu lat.<\/p>\n\n
W Japonii Nikkei 225 doda\u0142 3,5% do ok. 64 050 pkt po tym, jak Bank Japonii utrzyma\u0142 stop\u0119 polityki pieni\u0119\u017cnej na poziomie 1% stosunkiem g\u0142os\u00f3w 8\u20131; Hajime Takata zg\u0142osi\u0142 zdanie odr\u0119bne, opowiadaj\u0105c si\u0119 za podwy\u017ck\u0105, wskazuj\u0105c na ryzyka wzrostu inflacji zwi\u0105zane z konfliktami na Bliskim Wschodzie. W Chinach SSE Composite wzr\u00f3s\u0142 o 0,70% do ok. 3 830 pkt, a Shenzhen Component skoczy\u0142 o ponad 3% do 13 700 pkt, podczas gdy hongko\u0144ski Hang Seng zni\u017ckowa\u0142 o niemal 0,10% do ok. 25 830 pkt. Sygna\u0142y makro by\u0142y s\u0142absze: wska\u017anik PMI dla przemys\u0142u (NBS) spad\u0142 w lipcu do 49,2 z 50,3, a PMI dla sektora pozaprzemys\u0142owego obni\u017cy\u0142 si\u0119 do 49,0 \u2014 oba poni\u017cej szacunk\u00f3w na poziomie 50,0. Niezale\u017cnie od tego Zhongji Innolight spad\u0142 w dniu debiutu w Hongkongu po pozyskaniu 53,4 mld HKD w IPO.<\/p>\n\n
Przy dynamicznym wzro\u015bcie KOSPI oraz uruchomieniu przez rz\u0105d pa\u0144stwowej fundacji maj\u0105tkowej o warto\u015bci 20 bln won\u00f3w oczekujemy istotnej zmiany w rynkowej dynamice. Poniewa\u017c Ministerstwo Finans\u00f3w aktywnie wprowadza dzia\u0142ania maj\u0105ce ogranicza\u0107 zmienno\u015b\u0107 na rynku akcji, implikowana zmienno\u015b\u0107 dla korea\u0144skich gigant\u00f3w technologicznych, takich jak Samsung i SK Hynix, powinna si\u0119 skurczy\u0107. Warto rozwa\u017cy\u0107 wystawianie opcji put out-of-the-money lub stosowanie spread\u00f3w kredytowych na tych sp\u00f3\u0142kach, aby przechwyci\u0107 wysokie premie, zanim si\u0119 zmniejsz\u0105.<\/p>\n\n
W Japonii Nikkei 225 wspi\u0105\u0142 si\u0119 do imponuj\u0105cych 64 050 pkt po decyzji Banku Japonii o utrzymaniu st\u00f3p na poziomie 1%. Jednak przy rosn\u0105cych ryzykach inflacyjnych wynikaj\u0105cych z konflikt\u00f3w na Bliskim Wschodzie oraz przy jednym decydencie ju\u017c zg\u0142aszaj\u0105cym sprzeciw i opowiadaj\u0105cym si\u0119 za podwy\u017ck\u0105, ten rajd pozostaje kruchy. Sugerujemy zakup defensywnych opcji put na Nikkei w celu zabezpieczenia si\u0119 przed nag\u0142ym zwrotem w stron\u0119 bardziej jastrz\u0119biej polityki lub przed szokiem geopolitycznym w nadchodz\u0105cych tygodniach.<\/p>\n\n
Najnowsze dane z chi\u0144skiej gospodarki rysuj\u0105 ponury obraz: zar\u00f3wno przemys\u0142owy, jak i pozaprzemys\u0142owy PMI spad\u0142y poni\u017cej kluczowej granicy 50,0 oddzielaj\u0105cej ekspansj\u0119 od kurczenia si\u0119 \u2014 odpowiednio do 49,2 i 49,0. Utrzymuj\u0105ca si\u0119 s\u0142abo\u015b\u0107, w po\u0142\u0105czeniu z letnim przyj\u0119ciem du\u017cych debiut\u00f3w technologicznych w Hongkongu, sugeruje brak realnego impetu wzrostowego. Zalecamy zakup opcji put na indeks Hang Seng, aby skorzysta\u0107 na pog\u0142\u0119biaj\u0105cym si\u0119 spowolnieniu gospodarczym.<\/p>\n\n\n\n