Stopa bezrobocia w Singapurze wynios\u0142a 2% w II kwartale, co wskazuje na stabilne warunki na rynku pracy w tym okresie. Odczyt stanowi obraz skali bezrobocia w po\u0142owie roku i jest powszechnie wykorzystywany do \u015bledzenia zmian w dynamice zatrudniania oraz partycypacji w rynku pracy.<\/p>\n\n
Poziom 2% w II kw. sugeruje ograniczon\u0105 \u201eluz\u0119\u201d na rynku pracy, co ma implikacje dla wzrostu p\u0142ac, wydatk\u00f3w gospodarstw domowych oraz szerzej \u2013 aktywno\u015bci gospodarczej. W kolejnych kwarta\u0142ach wska\u017anik b\u0119dzie monitorowany wraz z innymi miarami rynku pracy, aby oceni\u0107, czy warunki pozostan\u0105 stabilne, czy zaczn\u0105 si\u0119 stopniowo pogarsza\u0107.<\/p>\n\n
Utrzymanie singapurskiej stopy bezrobocia w II kwartale na niskim poziomie 2% potwierdza, \u017ce krajowy rynek pracy pozostaje wyj\u0105tkowo odporny. Naszym zdaniem taka, utrzymuj\u0105ca si\u0119 \u201eciasnota\u201d rynku pracy b\u0119dzie nadal wspiera\u0107 wzrost p\u0142ac i podtrzymywa\u0107 uporczywie wysok\u0105 inflacj\u0119 w us\u0142ugach krajowych w nadchodz\u0105cych kwarta\u0142ach. Dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych tak silne t\u0142o makroekonomiczne praktycznie wyklucza jakiekolwiek szybkie z\u0142agodzenie polityki pieni\u0119\u017cnej przez Monetary Authority of Singapore (MAS).<\/p>\n\n
Rekomendujemy, aby traderzy rynku FX pozycjonowali si\u0119 pod dalsze umocnienie dolara singapurskiego (SGD), kupuj\u0105c kr\u00f3tkoterminowe opcje call na SGD wzgl\u0119dem dolara ameryka\u0144skiego (USD). Historycznie, gdy lokalna stopa bezrobocia utrzymuje si\u0119 w okolicach 2% lub poni\u017cej tego poziomu, MAS preferuje prowadzi\u0107 nominalny efektywny kurs walutowy SGD (NEER) po \u015bcie\u017cce aprecjacji w celu zakotwiczenia inflacji. Wykorzystanie obecnych wycen rynkowych do \u201ezablokowania\u201d si\u0142y SGD na najbli\u017csze tygodnie prezentuje bardzo atrakcyjny profil relacji zysku do ryzyka.<\/p>\n\n
Na rynku instrument\u00f3w pochodnych stopy procentowej oczekujemy, \u017ce Singapore Overnight Rate Average (SORA) pozostanie podwy\u017cszona z uwagi na napi\u0119t\u0105 sytuacj\u0119 p\u0142ynno\u015bciow\u0105 na rynku krajowym. Traderzy powinni rozwa\u017cy\u0107 zaj\u0119cie pozycji \u201epay fixed\u201d na rocznych overnight indexed swaps (OIS) opartych o SORA, aby skorzysta\u0107 ze scenariusza \u201ewy\u017csze stopy na d\u0142u\u017cej\u201d. Podej\u015bcie to znajduje oparcie w historycznych cyklach, w kt\u00f3rych napi\u0119ty rynek pracy op\u00f3\u017ania\u0142 zwrot w d\u00f3\u0142 krajowych stawek swapowych, nawet gdy globalne banki centralne rozpoczyna\u0142y \u0142agodzenie.<\/p>\n\n
Dla trader\u00f3w derywat\u00f3w akcyjnych sugerujemy wykorzystanie opcji put na indeks MSCI Singapore w celu zabezpieczenia przed kompresj\u0105 mar\u017c w sektorach o wysokiej pracoch\u0142onno\u015bci. Cho\u0107 lokalne banki skorzystaj\u0105 na utrzymaniu wysokich st\u00f3p, rosn\u0105ce koszty wynagrodze\u0144 nieuchronnie b\u0119d\u0105 ogranicza\u0107 mar\u017ce zysk\u00f3w sp\u00f3\u0142ek przemys\u0142owych oraz firm z sektora us\u0142ug konsumenckich. Wdro\u017cenie tych defensywnych strategii opcyjnych ju\u017c teraz pomo\u017ce chroni\u0107 \u0142\u0105czn\u0105 stop\u0119 zwrotu portfela w miar\u0119 narastania presji kosztowej po stronie przedsi\u0119biorstw.<\/p>\n\n\n\n