Z\u0142oto oddali\u0142o si\u0119 w pi\u0105tek rano od tygodniowych maksim\u00f3w w rejonie 4 120 USD, schodz\u0105c poni\u017cej 4 100 USD po czwartkowym zamkni\u0119ciu powy\u017cej tego poziomu, cho\u0107 wci\u0105\u017c jest na dobrej drodze, by unikn\u0105\u0107 czwartego z rz\u0119du miesi\u0119cznego spadku. Ruch ten nast\u0105pi\u0142 w momencie, gdy dolar ameryka\u0144ski odbi\u0142 od 6-tygodniowych minim\u00f3w wzgl\u0119dem koszyka sze\u015bciu g\u0142\u00f3wnych walut, a wzrost wspiera\u0142 odnowiony popyt na bezpieczne aktywa po ameryka\u0144skich uderzeniach na Iran, b\u0119d\u0105cych odpowiedzi\u0105 na ataki na si\u0142y USA w Jordanii. Dolar zyska\u0142 r\u00f3wnie\u017c wsparcie w oczekiwaniach, \u017ce Rezerwa Federalna mo\u017ce jeszcze podnie\u015b\u0107 stopy procentowe w dalszej cz\u0119\u015bci roku, nawet po utrzymaniu polityki bez zmian na pi\u0105tym z rz\u0119du posiedzeniu.<\/p>\n\n
HSBC zwr\u00f3ci\u0142 uwag\u0119 na podzia\u0142 g\u0142os\u00f3w w Fed w stosunku 9-3, jednocze\u015bnie utrzymuj\u0105c neutralne nastawienie do duration i preferuj\u0105c wysokiej jako\u015bci kredyt inwestycyjny (investment grade). Z\u0142oto pozostawa\u0142o pod presj\u0105 tak\u017ce przez s\u0142absze lipcowe odczyty chi\u0144skiego oficjalnego PMI dla przemys\u0142u oraz ostro\u017cno\u015b\u0107 przed decyzj\u0105 Banku Japonii. W czwartek podejrzewana japo\u0144ska interwencja na rynku FX sprowadzi\u0142a USD\/JPY w d\u00f3\u0142 o ok. 600 pips\u00f3w w ci\u0105gu kilku minut, co chwilowo pomog\u0142o kruszcowi odzyska\u0107 4 100 USD, podczas gdy mieszane dane z USA (PKB i wnioski o zasi\u0142ek dla bezrobotnych) ci\u0105\u017cy\u0142y dolarowi. Kurs spot XAU\/USD wynosi\u0142 4 082,83 USD, przy czym 50-dniowa SMA na poziomie 4 185,76 USD znajdowa\u0142a si\u0119 powy\u017cej ceny, podobnie jak 100-dniowa na 4 426,31 USD i 200-dniowa na 4 490,85 USD; 21-dniowa SMA wypada na 4 073,95 USD, a RSI (14) oscyluje w okolicy 48,3.<\/p>\n\n
Sugerujemy, aby w najbli\u017cszych tygodniach inwestorzy operuj\u0105cy na instrumentach pochodnych zachowali ostro\u017cno\u015b\u0107, poniewa\u017c z\u0142oto konsoliduje w pobli\u017cu 4 082 USD. Przy braku trwa\u0142ego utrzymania si\u0119 powy\u017cej 4 100 USD rekomendujemy kr\u00f3tkoterminowe strategie typu bear call spread, kt\u00f3re pozwalaj\u0105 wykorzysta\u0107 ten op\u00f3r \u201enad rynkiem\u201d. Takie defensywne podej\u015bcie wpisuje si\u0119 w szerszy trend spadkowy, zw\u0142aszcza \u017ce z\u0142oto notowane jest wyra\u017anie poni\u017cej 50-dniowej \u015bredniej krocz\u0105cej na poziomie 4 185,76 USD.<\/p>\n\n
Napi\u0119cia geopolityczne na Bliskim Wschodzie kieruj\u0105 przep\u0142ywy \u201ebezpiecznej przystani\u201d w stron\u0119 dolara ameryka\u0144skiego, co historycznie dzia\u0142a na niekorzy\u015b\u0107 cen z\u0142ota. W podobnych okresach nag\u0142ej eskalacji konflikt\u00f3w \u2014 jak w ko\u0144c\u00f3wce 2023 r. \u2014 indeks zmienno\u015bci z\u0142ota Cboe Gold Volatility Index (GVZ) r\u00f3s\u0142 o ponad 30%, pokazuj\u0105c, jak szybko potrafi\u0105 dro\u017ce\u0107 premie opcyjne. Warto rozwa\u017cy\u0107 wykorzystanie podwy\u017cszonej zmienno\u015bci implikowanej poprzez sprzeda\u017c opcji out-of-the-money, przy jednoczesnym utrzymywaniu ciasnych stop-loss\u00f3w, aby zabezpieczy\u0107 si\u0119 przed nag\u0142ymi skokami rynku.<\/p>\n\n
Najbli\u017csz\u0105 \u201elini\u0105 w piasku\u201d pozostaje dla nas 21-dniowa \u015brednia krocz\u0105ca na poziomie 4 073,95 USD. Je\u015bli z\u0142oto wyra\u017anie wybije si\u0119 poni\u017cej tego wsparcia, powinni\u015bmy przej\u015b\u0107 do zakupu prostych opcji put, celuj\u0105c w g\u0142\u0119bsze poziomy korekcyjne. Dodatkowo musimy zabezpiecza\u0107 si\u0119 przed gwa\u0142townymi wahaniami walut, szczeg\u00f3lnie po ostatnim silnym, 600-pipsowym umocnieniu jena wobec dolara, kt\u00f3re grozi wywo\u0142aniem dalszej zmienno\u015bci mi\u0119dzy klasami aktyw\u00f3w.<\/p>\n\n
Przy utrzymywaniu przez Fed wysokich st\u00f3p procentowych i odpornym wzrostowym momentum indeksu dolara, otoczenie makro pozostaje trudne dla aktyw\u00f3w nieprzynosz\u0105cych dochodu. Historycznie, gdy dolar jest wspierany dodatnimi r\u00f3\u017cnicami st\u00f3p procentowych, z\u0142otu trudno utrzymywa\u0107 d\u0142ugotrwa\u0142e fale wzrostowe. Dlatego powinni\u015bmy koncentrowa\u0107 si\u0119 na strategiach kr\u00f3tkoterminowych i unika\u0107 zbyt d\u0142ugiego utrzymywania pozycji d\u0142ugich, dop\u00f3ki obraz makroekonomiczny nie stanie si\u0119 bardziej klarowny.<\/p>\n\n\n\n