Sezonowo wyr\u00f3wnana miesi\u0119czna dynamika handlu detalicznego w Japonii spad\u0142a w czerwcu do -4,1%, odwracaj\u0105c wcze\u015bniejszy wzrost o 1,9% w poprzednim miesi\u0105cu. To odwr\u00f3cenie trendu wskazuje na gwa\u0142towne skurczenie si\u0119 miesi\u0119cznej aktywno\u015bci w handlu detalicznym po majowej ekspansji.<\/p>\n\n
Odczyt za czerwiec oznacza zmian\u0119 o 6,0 pkt proc. wzgl\u0119dem poprzedniego miesi\u0105ca. Rynki b\u0119d\u0105 koncentrowa\u0107 si\u0119 na tym, czy spadek jest jednorazow\u0105 korekt\u0105, czy pocz\u0105tkiem s\u0142abszego trendu konsumpcyjnego; kolejne dane powinny doprecyzowa\u0107 obraz.<\/p>\n\n
Musimy szybko zareagowa\u0107 na zaskakuj\u0105co silny, 4,1-procentowy spadek sprzeda\u017cy detalicznej w Japonii w czerwcu, kt\u00f3ry odwr\u00f3ci\u0142 wzrost o 1,9% z poprzedniego miesi\u0105ca. To nag\u0142e t\u0105pni\u0119cie wydatk\u00f3w konsumenckich mocno sugeruje, \u017ce popyt krajowy s\u0142abnie, co prawdopodobnie zmusi Bank Japonii do wstrzymania plan\u00f3w podwy\u017cek st\u00f3p procentowych. W konsekwencji oczekujemy, \u017ce w nadchodz\u0105cych tygodniach jen znajdzie si\u0119 pod presj\u0105 spadkow\u0105, poniewa\u017c oczekiwania na zacie\u015bnianie polityki pieni\u0119\u017cnej szybko wygasn\u0105.<\/p>\n\n
Aby wykorzysta\u0107 ten trend, rekomendujemy kupno opcji call na USD\/JPY lub zastosowanie byczych strategii risk reversal, aby zaj\u0105\u0107 pozycj\u0119 pod s\u0142abszego jena. Historycznie, gwa\u0142towne spadki aktywno\u015bci w japo\u0144skim handlu detalicznym prowadzi\u0142y do os\u0142abienia jena wobec dolara ameryka\u0144skiego w kolejnych 14\u201330 dniach. Te s\u0142abe dane bezpo\u015brednio podwa\u017caj\u0105 optymistyczny obraz banku centralnego dotycz\u0105cy konsumpcji nap\u0119dzanej wzrostem p\u0142ac, czyni\u0105c jastrz\u0119bi zwrot w polityce wysoce nieprawdopodobnym.<\/p>\n\n
Dostrzegamy r\u00f3wnie\u017c atrakcyjn\u0105 okazj\u0119 na kontraktach terminowych na japo\u0144skie obligacje skarbowe (JGB). Przy wyhamowaniu wydatk\u00f3w konsumenckich rentowno\u015b\u0107 10-letnich JGB, kt\u00f3ra ostatnio utrzymywa\u0142a si\u0119 w pobli\u017cu progu 1,0%, ma przestrze\u0144 do spadku. Traderzy na rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni rozwa\u017cy\u0107 d\u0142ugie pozycje w kontraktach na 10-letnie JGB, aby skorzysta\u0107 na oczekiwanym spadku rentowno\u015bci.<\/p>\n\n
Wreszcie, s\u0142abszy jen i bardziej go\u0142\u0119bi bank centralny powinny przej\u015bciowo wesprze\u0107 japo\u0144skie akcje sp\u00f3\u0142ek o du\u017cym udziale eksportu. Zalecamy zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji call na indeks Nikkei 225, aby wykorzysta\u0107 potencjalne taktyczne odbicie. Jednocze\u015bnie te pozycje powinny pozosta\u0107 kr\u00f3tkoterminowe i zabezpieczone \u015bcis\u0142ymi zleceniami stop-loss, poniewa\u017c utrzymuj\u0105ca si\u0119 s\u0142abo\u015b\u0107 gospodarcza mog\u0142aby z czasem zaszkodzi\u0107 szerszym wynikom przedsi\u0119biorstw.<\/p>\n\n\n\n