USA raportuj\u0105 8 133,5 ton metrycznych z\u0142ota, czyli ok. 261,5 mln uncji troja\u0144skich, z czego ok. 147,3 mln uncji ma znajdowa\u0107 si\u0119 w Fort Knox, a reszta w mennicy w Denver, depozycie kruszcu w West Point oraz w Federal Reserve Bank of New York. Przedstawiciele Departamentu Skarbu twierdz\u0105, \u017ce zasoby s\u0105 obecne i uj\u0119te w ewidencji, jednak cz\u0119sto przywo\u0142ywanym \u201edowodem\u201d ma by\u0107 wizyta z 1974 r., podczas kt\u00f3rej Kongresowi i mediom otwarto tylko jeden z 15 przedzia\u0142\u00f3w skarbca, a sztabek nie uzgodniono z numerami seryjnymi, nie zwa\u017cono ich ani nie poddano pr\u00f3bom (assay). P\u00f3\u017aniejsze dzia\u0142ania inwentaryzacyjne oraz zastosowanie plomb zabezpieczaj\u0105cych przed naruszeniem nie stworzy\u0142y pe\u0142nej, publicznej \u015bcie\u017cki audytu \u2014 pozostawiaj\u0105c luki dotycz\u0105ce raport\u00f3w, dokumentacji z pr\u00f3b, historii transakcji oraz przypadk\u00f3w, gdy plomby wymieniano.<\/p>\n\n
Uwaga skupia si\u0119 r\u00f3wnie\u017c na raportowaniu Chin. Pekin wykazuje 2 346 ton metrycznych i podnosi deklarowane rezerwy przez 21 kolejnych miesi\u0119cy; Ludowy Bank Chin (PBoC) poinformowa\u0142 w czerwcu o wzro\u015bcie o 15 ton po zakupie 10 ton w maju. Cytowane analizy obejmuj\u0105 szacunki m\u00f3wi\u0105ce o ponad 48 tonach pozyskanych w maju poprzez londy\u0144ski rynek OTC, ok. 80 tonach zgromadzonych jak dot\u0105d w 2026 r. oraz 570 tonach w 2024 r. wobec raportowanych 41 ton; \u0142\u0105czne zasoby mog\u0105 przekracza\u0107 5 000 ton, a nieujawnione zakupy mog\u0105 by\u0107 ponad dziesi\u0119ciokrotnie wi\u0119ksze od oficjalnych danych. Niezale\u017cnie od tego Goldman Sachs prognozuje 4 900 USD za uncj\u0119 troja\u0144sk\u0105 do ko\u0144ca 2026 r., podczas gdy Chiny zaimportowa\u0142y w zesz\u0142ym miesi\u0105cu 173 tony \u2014 najwy\u017cej od dw\u00f3ch lat \u2014 a polityka FOMC pozostawa\u0142a w kr\u00f3tkim terminie czynnikiem przeciwnym.<\/p>\n\n
Musimy uwa\u017cnie obserwowa\u0107 narastaj\u0105cy sceptycyzm wobec oficjalnych rezerw z\u0142ota, w szczeg\u00f3lno\u015bci niezweryfikowanych 8 133,5 ton metrycznych rzekomo posiadanych przez Stany Zjednoczone. Cho\u0107 urz\u0119dnicy rz\u0105dowi utrzymuj\u0105, \u017ce rezerwy w Fort Knox s\u0105 w pe\u0142ni uj\u0119te i rozliczone, brak rzeczywistego, niezale\u017cnego audytu od lat 70. budzi g\u0142\u0119bokie, systemowe w\u0105tpliwo\u015bci. Jako traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni\u015bmy pozycjonowa\u0107 si\u0119 tak, by skapitalizowa\u0107 ten deficyt zaufania, buduj\u0105c d\u0142ugoterminow\u0105, wzrostow\u0105 ekspozycj\u0119 na metale szlachetne.<\/p>\n\n
Monitorujemy te\u017c ogromny, ukryty popyt fizyczny ze strony bank\u00f3w centralnych na \u015bwiecie \u2014 zw\u0142aszcza Chin \u2014 kt\u00f3re po cichu akumuluj\u0105 znacznie wi\u0119cej z\u0142ota, ni\u017c oficjalnie raportuj\u0105 opinii publicznej. Cho\u0107 Chiny w 2026 r. wykaza\u0142y umiarkowane zakupy, dane zewn\u0119trzne sugeruj\u0105, \u017ce mog\u0142y naby\u0107 nawet dwukrotno\u015b\u0107 tej ilo\u015bci poprzez rynki pozagie\u0142dowe. Ten masywny, ukryty \u201epopytowy fundament\u201d oznacza, \u017ce kr\u00f3tkoterminowe spadki cen w najbli\u017cszych tygodniach stanowi\u0105 dla nas wyj\u0105tkowo atrakcyjne punkty wej\u015bcia do kupna opcji call.<\/p>\n\n
Przy rosn\u0105cej zmienno\u015bci cen z\u0142ota w miar\u0119 zbli\u017cania si\u0119 sierpnia, bycza prognoza Goldman Sachs zak\u0142adaj\u0105ca wzrost do 4 900 USD za uncj\u0119 do ko\u0144ca 2026 r. wygl\u0105da coraz bardziej realistycznie. Aby wykorzysta\u0107 oczekiwany potencja\u0142 wzrostowy, rekomendujemy handel d\u0142ugoterminowymi opcjami call, np. LEAPS wygasaj\u0105cymi pod koniec 2026 r. Taka strategia na instrumentach pochodnych pozwala omin\u0105\u0107 kr\u00f3tkoterminowy \u201eszum\u201d rynkowy, jednocze\u015bnie pozycjonuj\u0105c si\u0119 pod istotne makroekonomiczne wybicie.<\/p>\n\n
Warto te\u017c bra\u0107 wskaz\u00f3wki od prywatnych chi\u0144skich inwestor\u00f3w detalicznych, kt\u00f3rzy w jednym miesi\u0105cu zaimportowali osza\u0142amiaj\u0105ce 173 tony z\u0142ota, aby \u201ekupi\u0107 do\u0142ek\u201d. W nadchodz\u0105cych tygodniach mo\u017cemy odwzorowa\u0107 to silne wsparcie popytu fizycznego, wystawiaj\u0105c zabezpieczone got\u00f3wk\u0105 opcje put (cash-secured puts) na g\u0142\u00f3wne ETF-y oparte na z\u0142ocie. Pozwala to inkasowa\u0107 stabiln\u0105 premi\u0119, a jednocze\u015bnie przygotowa\u0107 si\u0119 do budowy d\u0142ugich pozycji z dyskontem, je\u015bli ceny spadn\u0105.<\/p>\n\n
Obecne \u015brodowisko wysokich st\u00f3p procentowych w USA mo\u017ce w kr\u00f3tkim terminie tworzy\u0107 przeciwno\u015bci dla handlu oraz sprzyja\u0107 ruchowi bocznemu cen. Uwa\u017camy jednak, \u017ce ta presja polityki pieni\u0119\u017cnej ostatecznie uruchomi g\u0142\u0119bsze problemy zad\u0142u\u017ceniowe, przyspieszaj\u0105c w konsekwencji dewaluacj\u0119 walut fiducjarnych. Najbli\u017csze tygodnie konsolidacji rynkowej powinni\u015bmy wykorzysta\u0107 do zdecydowanej rozbudowy naszych portfeli instrument\u00f3w pochodnych, zanim szeroki rynek w pe\u0142ni zareaguje na globalny zwrot w stron\u0119 aktyw\u00f3w materialnych.<\/p>\n\n\n\n