Wyniki Apple za trzeci kwarta\u0142 roku fiskalnego okaza\u0142y si\u0119 lepsze od oczekiwa\u0144 Wall Street, jednak kurs akcji spad\u0142 o 4% w handlu po sesji po tym, jak przychody z segmentu Us\u0142ug nie dowioz\u0142y prognoz. Sprzeda\u017c Us\u0142ug wzros\u0142a o 12% r\/r do 30,74 mld USD, poni\u017cej konsensusu na poziomie 31,36 mld USD. Zysk na akcj\u0119 (GAAP EPS) wyni\u00f3s\u0142 2,02 USD, czyli o 13 cent\u00f3w powy\u017cej konsensusu, natomiast przychody si\u0119gn\u0119\u0142y 109,42 mld USD, co oznacza wzrost o 16% r\/r i poziom o 460 mln USD wy\u017cszy od szacunk\u00f3w. Przychody w regionie Wielkich Chin zwi\u0119kszy\u0142y si\u0119 o 22% r\/r do 18,82 mld USD, ale by\u0142y ok. 800 mln USD poni\u017cej oczekiwa\u0144.<\/p>\n
W przeciwnym kierunku poszed\u0142 Amazon \u2014 akcje podskoczy\u0142y o 8% po sesji po lepszych od oczekiwa\u0144 wynikach za drugi kwarta\u0142. GAAP EPS wyni\u00f3s\u0142 5,75 USD, przewy\u017cszaj\u0105c konsensus rynku o 3,92 USD, a przychody na poziomie 200,6 mld USD wzros\u0142y prawie o 20% r\/r, przebijaj\u0105c prognozy o ponad 4,1 mld USD. Cz\u0119\u015b\u0107 pozytywnego zaskoczenia zapewni\u0142 Amazon Web Services: przychody 42,2 mld USD, wzrost o 37% r\/r; to wobec 28% wzrostu w I kwartale.<\/p>\n
W najbli\u017cszych tygodniach nale\u017cy przygotowa\u0107 si\u0119 na wzrost zmienno\u015bci w sektorze technologicznym, gdy rynek b\u0119dzie trawi\u0142 rozbie\u017cne raporty wynikowe dw\u00f3ch gigant\u00f3w. Przy spadku Apple w reakcji na niewielkie niedobicie w segmencie Us\u0142ug i skoku Amazon dzi\u0119ki znakomitemu wzrostowi w chmurze, inwestorzy na instrumentach pochodnych mog\u0105 wykorzysta\u0107 t\u0119 dyspersj\u0119 poprzez strategie wzgl\u0119dnej si\u0142y. Rekomendujemy rozwa\u017cenie d\u0142ugich opcji call na Amazon, aby pod\u0105\u017ca\u0107 za momentum nap\u0119dzanym przez chmur\u0119, przy jednoczesnym wykorzystaniu strategii na spadki na Apple \u2014 takich jak bear put spreads lub covered call (wystawianie call na posiadanych akcjach) \u2014 by skorzysta\u0107 z kr\u00f3tkoterminowej presji po publikacji wynik\u00f3w.<\/p>\n
Dla kontekstu: najnowsze dane rynkowe pokazuj\u0105, \u017ce skew zmienno\u015bci implikowanej dla indeks\u00f3w silnie obci\u0105\u017conych sp\u00f3\u0142kami technologicznymi poszerzy\u0142 si\u0119, co sugeruje, \u017ce inwestorzy wyceniaj\u0105 wi\u0119ksze ni\u017c zwykle wahania. Historycznie, gdy dynamika wzrostu AWS wyra\u017anie przyspiesza \u2014 jak w skoku do 37% r\/r \u2014 ma to tendencj\u0119 do wspierania szerzej rozumianego ekosystemu oprogramowania dla firm przez kilka kolejnych tygodni. Z kolei 4-proc. spadek Apple w handlu po sesji tworzy klasyczny uk\u0142ad konsolidacji, kt\u00f3ry mo\u017cna wykorzysta\u0107, sprzedaj\u0105c out-of-the-money spready kredytowe (credit spreads), aby przechwyci\u0107 szybki rozpad warto\u015bci premii czasowej.<\/p>\n
Nale\u017cy te\u017c monitorowa\u0107 wska\u017aniki makroekonomiczne, takie jak najnowsze lipcowe odczyty inflacji oraz nastawienie Rezerwy Federalnej, kt\u00f3re obecnie determinuj\u0105 p\u0142ynno\u015b\u0107 na rynku. Spadek korelacji mi\u0119dzy sp\u00f3\u0142kami technologicznymi sprawia, \u017ce w tym otoczeniu aktywny handel opcjami \u2014 zamiast pasywnego trzymania pozycji \u2014 prawdopodobnie zapewni lepsze stopy zwrotu. Koncentruj\u0105c si\u0119 na sektorowo neutralnych transakcjach par \u2014 zajmuj\u0105c d\u0142ug\u0105 pozycj\u0119 na momentum w chmurze i kr\u00f3tk\u0105 na podatno\u015bci sprz\u0119tu konsumenckiego \u2014 mo\u017cemy ogranicza\u0107 ryzyko szerokiego spadku rynku, jednocze\u015bnie czerpi\u0105c korzy\u015bci z wyra\u017anej luki w wynikach mi\u0119dzy sp\u00f3\u0142kami.<\/p>\n\n\n\n