USD\/KRW spad\u0142 o 0,7% do 1 444, osi\u0105gaj\u0105c najni\u017cszy poziom od 27 lutego, po tym jak w\u0142adze Korei Po\u0142udniowej podj\u0119\u0142y dzia\u0142ania maj\u0105ce ograniczy\u0107 udzia\u0142 lewarowanych ETF-\u00f3w w celu zmniejszenia zmienno\u015bci Kospi. Po nadzwyczajnym posiedzeniu Ministerstwo Finans\u00f3w przedstawi\u0142o plany ograniczenia udzia\u0142u inwestor\u00f3w detalicznych poprzez na\u0142o\u017cenie limitu ekspozycji portfelowej na produkty lewarowane oraz podniesienie koszt\u00f3w transakcyjnych. Kroki te rozszerzaj\u0105 \u015brodki og\u0142oszone w po\u0142owie lipca, kt\u00f3re obejmowa\u0142y zawieszenie nowych notowa\u0144 lewarowanych ETF-\u00f3w oraz podniesienie minimalnego salda rachunku wymaganego do zakupu istniej\u0105cych produkt\u00f3w do 30 mln KRW z 10 mln KRW.<\/p>\n\n
Won otrzyma\u0142 r\u00f3wnie\u017c wsparcie dzi\u0119ki oczekiwaniom dalszego zacie\u015bniania polityki pieni\u0119\u017cnej przez Bank Korei oraz przep\u0142ywom zwi\u0105zanym z repatriacj\u0105 przychod\u00f3w eksportowych. Prezes BoK Shin Hyun-sung powiedzia\u0142 komisji parlamentarnej, \u017ce mo\u017ce by\u0107 potrzebne bardziej restrykcyjne nastawienie polityki monetarnej w miar\u0119 narastania presji inflacyjnej. USD\/KRW spad\u0142 o 7,3% od 1 lipca, mimo \u017ce krajowe akcje odnotowa\u0142y gwa\u0142towne spadki, a Ministerstwo Finans\u00f3w znalaz\u0142o si\u0119 pod presj\u0105 polityczn\u0105 w zwi\u0105zku z pytaniami, czy lewarowane ETF-y na pojedyncze sp\u00f3\u0142ki wzmocni\u0142y ostatni\u0105 zmienno\u015b\u0107.<\/p>\n\n
Rekomendujemy, aby traderzy rynku instrument\u00f3w pochodnych pozycjonowali si\u0119 pod dalsze spadki pary USD\/KRW w najbli\u017cszych tygodniach, wykorzystuj\u0105c kr\u00f3tkie pozycje na kontraktach futures lub kupno opcji call na KRW. Para walutowa spad\u0142a ostatnio o 7,3% do 1 444, a utrzymanie tego trendu spadkowego jest bardzo prawdopodobne, poniewa\u017c przychody z eksportu szerokim strumieniem wracaj\u0105 na rynek lokalny. Poniewa\u017c najnowsze dane handlowe Korei Po\u0142udniowej wskazuj\u0105 na siln\u0105 nadwy\u017ck\u0119 nap\u0119dzan\u0105 globalnym popytem na technologie, fundamentalne wsparcie dla wona pozostaje wyj\u0105tkowo mocne.<\/p>\n\n
Sugerujemy r\u00f3wnie\u017c, aby traderzy przyjrzeli si\u0119 swapom stopy procentowej (IRS), aby zdyskontowa\u0107 dalsze zacie\u015bnianie polityki pieni\u0119\u017cnej przez Bank Korei. Jastrz\u0119bie stanowisko prezesa Shin Hyun-sunga wobec uporczywej inflacji sugeruje, \u017ce bank centralny jest got\u00f3w podnosi\u0107 g\u0142\u00f3wn\u0105 stop\u0119 procentow\u0105. Historycznie, gdy Bank Korei podnosi stopy w celu walki z inflacj\u0105, rentowno\u015bci kr\u00f3tkoterminowych obligacji gwa\u0142townie rosn\u0105, co sprawia, \u017ce strategie swapowe z pozycj\u0105 \u201epay\u201d mog\u0105 by\u0107 bardzo rentowne.<\/p>\n\n
Na rynku instrument\u00f3w pochodnych na akcje traderzy powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na spadek zmienno\u015bci Kospi, poniewa\u017c regulatorzy agresywnie ograniczaj\u0105 detaliczne lewarowane ETF-y. Nowy wym\u00f3g podnosz\u0105cy minimalny pr\u00f3g wej\u015bcia do 30 mln won\u00f3w prawdopodobnie ograniczy spekulacyjn\u0105 p\u0142ynno\u015b\u0107 na rynku. W konsekwencji oczekujemy spadku implikowanej zmienno\u015bci opcji na Kospi, co czyni strategie \u201eshort volatility\u201d obecnie szczeg\u00f3lnie atrakcyjnymi.<\/p>\n\n\n\n