Gospodarka Malezji wzros\u0142a w II kw. o 5,8% r\/r, przyspieszaj\u0105c z 5,4% w I kw., i ju\u017c czwarty kwarta\u0142 z rz\u0119du utrzymuje si\u0119 powy\u017cej poziomu trendu wynosz\u0105cego 4,9% \u2014 mimo trudniejszego otoczenia zewn\u0119trznego oraz konfliktu na Bliskim Wschodzie. Wzrost wspieraj\u0105: konsumpcja gospodarstw domowych, rosn\u0105ce p\u0142ace, niskie bezrobocie oraz solidne inwestycje, natomiast silny popyt zewn\u0119trzny nap\u0119dza przede wszystkim elektronika powi\u0105zana z globalnym cyklem inwestycji technologicznych, w tym sprz\u0119t komputerowy i infrastruktura zwi\u0105zana z AI.<\/p>\n
Inflacja pozostaje pod kontrol\u0105 \u2014 inflacja CPI og\u00f3\u0142em wynios\u0142a w czerwcu 2% r\/r \u2014 poniewa\u017c rz\u0105dowe subsydia paliwowe ograniczaj\u0105 przenoszenie wy\u017cszych cen energii na konsument\u00f3w. Oczekuje si\u0119, \u017ce Bank Negara Malaysia utrzyma bez zmian stop\u0119 Overnight Policy Rate na poziomie 2,75%, co odzwierciedla neutralne nastawienie polityki pieni\u0119\u017cnej w warunkach wzrostu powy\u017cej trendu i umiarkowanej presji cenowej. Wy\u017csze ceny energii mog\u0105 podnie\u015b\u0107 dochody fiskalne zwi\u0105zane z rop\u0105, poniewa\u017c Malezja jest eksporterem netto energii, co daje rz\u0105dowi wi\u0119ksz\u0105 przestrze\u0144 do podtrzymania program\u00f3w subsydiowania paliw i ograniczania efekt\u00f3w przerzucania koszt\u00f3w.<\/p>\n
Dostrzegamy atrakcyjn\u0105 okazj\u0119 dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych do wykorzystania b\u0142\u0119dnej wyceny oczekiwa\u0144 wobec polityki pieni\u0119\u017cnej Malezji w nadchodz\u0105cych tygodniach. Podczas gdy rynek wycenia mo\u017cliwo\u015b\u0107 podwy\u017cki st\u00f3p procentowych, my oczekujemy, \u017ce Bank Negara Malaysia utrzyma stop\u0119 Overnight Policy Rate na niezmienionym poziomie 2,75%. Traderzy powinni rozwa\u017cy\u0107 pozycj\u0119 \u201ereceive fixed\u201d na malezyjskim rynku IRS (Interest Rate Swap), aby skorzysta\u0107 z przeszacowania jastrz\u0119biego scenariusza.<\/p>\n
Stabilno\u015b\u0107 st\u00f3p jest wsparta wyj\u0105tkowo odporn\u0105 gospodark\u0105, co potwierdza ostatni wzrost PKB o 5,8% r\/r, utrzymuj\u0105cy Malezj\u0119 wyra\u017anie powy\u017cej d\u0142ugoterminowego trendu 4,9%. To tempo w du\u017cej mierze nap\u0119dza globalny boom na sztuczn\u0105 inteligencj\u0119, kt\u00f3ry pom\u00f3g\u0142 podnie\u015b\u0107 \u015bwiatow\u0105 sprzeda\u017c p\u00f3\u0142przewodnik\u00f3w o blisko 20% r\/r. Sugerujemy wykorzystanie tej si\u0142y sektora przemys\u0142owego poprzez zajmowanie d\u0142ugich pozycji we futuresach na indeksy akcji denominowane w ringgicie, zw\u0142aszcza tych odzwierciedlaj\u0105cych sektor technologiczny i wytw\u00f3rczy.<\/p>\n
Dodatkowo, przy stabilizuj\u0105cych si\u0119 cenach ropy Brent na poziomach wyra\u017anie wspieraj\u0105cych, pozycja Malezji jako eksportera netto energii stanowi siln\u0105 poduszk\u0119 fiskaln\u0105 umo\u017cliwiaj\u0105c\u0105 utrzymanie subsydi\u00f3w paliwowych. Ten bufor utrzyma\u0142 niedawno inflacj\u0119 CPI og\u00f3\u0142em na poziomie zaledwie 2%, zdejmuj\u0105c z banku centralnego piln\u0105 presj\u0119 na zacie\u015bnianie polityki pieni\u0119\u017cnej. Dla trader\u00f3w derywat\u00f3w walutowych rekomendujemy wykorzystanie opcji na ringgita do zagrania na ni\u017csz\u0105 od oczekiwa\u0144 zmienno\u015b\u0107, poniewa\u017c stabilne stopy procentowe i sta\u0142e dochody z ropy powinny kotwiczy\u0107 kurs waluty.<\/p>\n\n\n\n