Dolar ameryka\u0144ski ma trudno\u015bci z odbiciem po jastrz\u0119bim \u201epauzowaniu\u201d Rezerwy Federalnej, a retoryka inflacyjna przewodnicz\u0105cego Kevina Warsha nie zdo\u0142a\u0142a zmieni\u0107 wycen rynkowych. Wcze\u015bniejszy spadek dolara wynika\u0142 z tego, \u017ce rynek wycofa\u0142 pozosta\u0142e 30% prawdopodobie\u0144stwa lipcowej podwy\u017cki st\u00f3p, podczas gdy ameryka\u0144ska krzywa dochodowo\u015bci uleg\u0142a stromieniu: kr\u00f3tkoterminowe oczekiwania dotycz\u0105ce st\u00f3p spad\u0142y, \u015bci\u0105gaj\u0105c w d\u00f3\u0142 kr\u00f3tki koniec, a d\u0142ugoterminowe oczekiwania inflacyjne wzros\u0142y, podnosz\u0105c d\u0142ugi koniec. Rentowno\u015bci obligacji s\u0105 wy\u017csze w ca\u0142ym przekroju krzywej, wspierane przez mocniejsze ceny ropy naftowej, a kontrakty terminowe na ameryka\u0144skie akcje lekko rosn\u0105 po solidnych wynikach Microsoftu.<\/p>\n
Oczekuje si\u0119, \u017ce ropa Brent pozostanie w przedziale 70\u2013100 USD za bary\u0142k\u0119, co jest sp\u00f3jne z kolejn\u0105 rund\u0105 kontrolowanej eskalacji napi\u0119\u0107 geopolitycznych. Przewarto\u015bciowanie st\u00f3p pozostawi\u0142o dolara pod presj\u0105, mimo \u017ce rentowno\u015bci ros\u0142y, a ruch na krzywej wskazywa\u0142 na odej\u015bcie od ryzyka natychmiastowego zacie\u015bniania w kierunku wy\u017cszej premii za inflacj\u0119 na d\u0142u\u017cszych terminach zapadalno\u015bci. W artykule podano, \u017ce zosta\u0142 on przygotowany przy wsparciu narz\u0119dzia AI i sprawdzony przez redaktora.<\/p>\n
Po tym, jak indeks dolara ameryka\u0144skiego (DXY) zsun\u0105\u0142 si\u0119 poni\u017cej poziomu 101,50 po ostatniej decyzji Fed, uwa\u017camy, \u017ce uczestnicy rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni koncentrowa\u0107 si\u0119 na pozycjach kr\u00f3tkich w dolarze. Niezdolno\u015b\u0107 waluty do odrobienia strat mimo jastrz\u0119bich komentarzy sugeruje, \u017ce presja popytowa wygas\u0142a. Rekomendujemy wykorzystanie opcji call na EUR\/USD lub opcji put na USD\/JPY, aby uchwyci\u0107 dalszy potencja\u0142 spadkowy w nadchodz\u0105cych tygodniach.<\/p>\n
Gwa\u0142towne stromienie ameryka\u0144skiej krzywej dochodowo\u015bci \u2014 przy spadku rentowno\u015bci 2-letnich obligacji skarbowych do 4,10% oraz wzro\u015bcie rentowno\u015bci 10-letnich w kierunku 4,55% \u2014 stwarza atrakcyjn\u0105 okazj\u0119 dla strateg\u00f3w stopy procentowej. Zalecamy rozgrywanie tego trendu poprzez opcje na stromienie krzywej (curve-steepener) lub swapy stopy procentowej, kt\u00f3re zyskuj\u0105 na rozszerzaniu si\u0119 spreadu. Historycznie podobne okresy utraty wiarygodno\u015bci Fed prowadzi\u0142y do wzrostu d\u0142ugoterminowych rentowno\u015bci, poniewa\u017c inwestorzy domagali si\u0119 wy\u017cszej premii terminowej.<\/p>\n
W sektorze energii konsolidacja Brent w okolicach 82 USD za bary\u0142k\u0119 idealnie wpisuje si\u0119 w nasz oczekiwany przedzia\u0142 70\u2013100 USD. Poniewa\u017c eskalacje geopolityczne pozostaj\u0105 kontrolowane, sugerujemy sprzeda\u017c opcji daleko poza pieni\u0105dzem (out-of-the-money), aby inkasowa\u0107 stabiln\u0105 premi\u0119. Zastosowanie strategii iron condor na kontraktach futures na rop\u0119 Brent wygl\u0105da na bardzo dochodowe zagranie na sierpie\u0144.<\/p>\n
Na rynku akcji mocne wyniki najwi\u0119kszych sp\u00f3\u0142ek technologicznych \u2014 takich jak Microsoft, kt\u00f3ry niedawno zaraportowa\u0142 16% wzrost przychod\u00f3w rok do roku \u2014 podtrzymuj\u0105 odporno\u015b\u0107 indeksu S&P 500. Oczekujemy, \u017ce ta technologiczna \u201epoduszka\u201d ograniczy spadki w skali ca\u0142ego rynku, czyni\u0105c strategi\u0119 bull put spread na opcjach indeksowych atrakcyjn\u0105. Pozwala to traderom zarabia\u0107 na premii, podczas gdy szerszy obraz makroekonomiczny si\u0119 stabilizuje.<\/p>\n\n\n\n