Bazowa inflacja PCE (core personal consumption expenditures) w USA \u2014 preferowana przez Rezerw\u0119 Federaln\u0105 miara bazowej presji cenowej \u2014 wzros\u0142a w czerwcu o 3,3% rok do roku, zgodnie z oczekiwaniami rynku. Odczyt wskazuje, \u017ce inflacja bazowa pozostaje podwy\u017cszona wzgl\u0119dem d\u0142ugoterminowego celu Fed, a dane dostarczaj\u0105 aktualnego obrazu trend\u00f3w cenowych w gospodarce USA.<\/p>\n\n
Czerwcowy wynik jest zgodny z prognozami, nie stanowi\u0105c zaskoczenia ani w g\u00f3r\u0119, ani w d\u00f3\u0142, co wzmacnia obraz bardziej stabilnego profilu inflacji w kr\u00f3tkim terminie. Przy utrzymaniu core PCE na poziomie 3,3% r\/r uwaga rynku pozostaje skupiona na tym, czy kolejne publikacje poka\u017c\u0105 dalsze sch\u0142odzenie inflacji w us\u0142ugach oraz szerszy proces dezinflacji w koszyku konsumpcyjnym.<\/p>\n\n
Czerwcowy odczyt bazowej inflacji PCE na poziomie dok\u0142adnie 3,3% w pe\u0142ni odpowiada temu, czego oczekiwa\u0142 rynek, co przynosi fal\u0119 uspokojenia w systemie finansowym. Uwa\u017camy, \u017ce traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni wykorzysta\u0107 ten brak niespodzianki, koncentruj\u0105c si\u0119 w najbli\u017cszych tygodniach na strategiach typu volatility crush. Historycznie, gdy dane inflacyjne idealnie pokrywaj\u0105 si\u0119 z konsensusem, indeks zmienno\u015bci Cboe (VIX) ma tendencj\u0119 do spadk\u00f3w \u2014 co ostatnio by\u0142o widoczne, gdy zsun\u0105\u0142 si\u0119 z powrotem w okolice 12,5 pkt.<\/p>\n\n
Poniewa\u017c premia opcyjna szybko si\u0119 \u201ewypala\u201d (time decay), rekomendujemy sprzeda\u017c strategii straddle i strangle poza pieni\u0105dzem (out-of-the-money) na g\u0142\u00f3wnych ETF-ach indeksowych, takich jak SPY i QQQ. Statystyki z przesz\u0142ych neutralnych publikacji PCE pokazuj\u0105, \u017ce sprzedaj\u0105cy opcje przechwytuj\u0105 nawet o 15% wi\u0119cej premii w pierwszych pi\u0119ciu sesjach po og\u0142oszeniu danych w por\u00f3wnaniu z tygodniami o wysokiej zmienno\u015bci. Utrzymywanie kr\u00f3tkich termin\u00f3w wygasania \u2014 najlepiej w przedziale 14\u201330 dni \u2014 pozwoli zmaksymalizowa\u0107 tempo tej erozji warto\u015bci w czasie.<\/p>\n\n
Na rynku st\u00f3p procentowych odczyt 3,3% umacnia oczekiwania, \u017ce Rezerwa Federalna utrzyma kurs bez zmian, ograniczaj\u0105c gwa\u0142towne wahania rentowno\u015bci obligacji skarbowych USA. Sugerujemy przyjrze\u0107 si\u0119 kr\u00f3tkoterminowym opcjom na SOFR (Secured Overnight Financing Rate), aby skorzysta\u0107 z \u201ezablokowanego\u201d przedzia\u0142u waha\u0144 st\u00f3p. Historyczne wzorce z ostatnich dw\u00f3ch lat pokazuj\u0105, \u017ce spready swapowe wyra\u017anie si\u0119 zaw\u0119\u017caj\u0105, gdy inflacja wypada zgodnie z szacunkami, co czyni w\u0105skie iron condory szczeg\u00f3lnie atrakcyjn\u0105 strategi\u0105.<\/p>\n\n
Dla trader\u00f3w opcji na akcje warto przesun\u0105\u0107 uwag\u0119 w stron\u0119 sektor\u00f3w defensywnych, takich jak u\u017cyteczno\u015b\u0107 publiczna oraz dobra podstawowe (consumer staples), gdzie implikowana zmienno\u015b\u0107 spada\u0142a jeszcze szybciej. Wolumeny obrotu zwykle osuwaj\u0105 si\u0119 w d\u00f3\u0142 w okresie sierpniowego marazmu, co dodatkowo sprzyja sprzedaj\u0105cym opcje kosztem kupuj\u0105cych. Chcemy obecnie unika\u0107 kupowania \u201ego\u0142ych\u201d calli na technologiczne sp\u00f3\u0142ki o wysokiej becie, poniewa\u017c ich premie s\u0105 teraz zawy\u017cone wzgl\u0119dem faktycznego ruchu cen.<\/p>\n\n\n\n