Gospodarka Meksyku wzros\u0142a w II kwartale o 2,2% r\/r, wyra\u017anie powy\u017cej konsensusu na poziomie 1,5%. Odczyt wskazuje na mocniejsz\u0105 aktywno\u015b\u0107, ni\u017c zak\u0142adali progno\u015bci w tym okresie.<\/p>\n
Pozytywne zaskoczenie mo\u017ce wp\u0142yn\u0105\u0107 na kr\u00f3tkoterminowe za\u0142o\u017cenia dotycz\u0105ce wzrostu i stanowi istotny element t\u0142a makroekonomicznego dla polityki gospodarczej oraz wyceny rynkowej. Przy r\u00f3\u017cnicy mi\u0119dzy faktycznym tempem wzrostu a oczekiwaniami wynosz\u0105cej 0,7 pkt proc. uwaga najpewniej przesunie si\u0119 na to, czy impet utrzyma si\u0119 w III kwartale oraz jak wypadnie na tle wcze\u015bniejszych prognoz.<\/p>\n
Poniewa\u017c wzrost PKB Meksyku w II kwartale okaza\u0142 si\u0119 zaskakuj\u0105co mocny \u2014 2,2% wobec prognozowanych 1,5% \u2014 widzimy natychmiastowy byczy impuls dla meksyka\u0144skiego peso (MXN). Taka odporno\u015b\u0107 gospodarki sugeruje, \u017ce Bank Meksyku utrzyma restrykcyjn\u0105 polityk\u0119 pieni\u0119\u017cn\u0105, pozostawiaj\u0105c stopy procentowe na podwy\u017cszonych poziomach w celu kontroli inflacji. W konsekwencji rekomendujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych koncentrowali si\u0119 na zakupie opcji put na par\u0119 USD\/MXN, aby wykorzysta\u0107 wzrostowy impet waluty w horyzoncie najbli\u017cszego miesi\u0105ca.<\/p>\n
Na rynku instrument\u00f3w pochodnych na stopy procentowe to przebicie prognoz prawdopodobnie wymusi przeszacowanie oczekiwa\u0144 dotycz\u0105cych obni\u017cek st\u00f3p. W uj\u0119ciu historycznym podstawowa stopa procentowa w Meksyku utrzymywa\u0142a si\u0119 w ostatnich latach w pobli\u017cu 11%, a tak silne dane makro czyni\u0105 kr\u00f3tkoterminow\u0105 obni\u017ck\u0119 ma\u0142o prawdopodobn\u0105. Zalecamy, aby traderzy p\u0142acili sta\u0142\u0105 stop\u0119 w swapach TIIE o tenorze 28 dni, poniewa\u017c rentowno\u015bci s\u0105 gotowe do wzrostu w reakcji na to bardziej jastrz\u0119bie t\u0142o makroekonomiczne.<\/p>\n
W przypadku instrument\u00f3w pochodnych na akcje silniejsza gospodarka powinna wesprze\u0107 wyniki lokalnych sp\u00f3\u0142ek, co czyni opcje call na indeks Mexbol IPC szczeg\u00f3lnie atrakcyjnymi. Jednocze\u015bnie, poniewa\u017c obligacje skarbowe (Mbonos) mog\u0105 znale\u017a\u0107 si\u0119 pod presj\u0105 scenariusza \u201ewy\u017cej na d\u0142u\u017cej\u201d dla st\u00f3p procentowych, rozs\u0105dn\u0105 defensywn\u0105 taktyk\u0105 jest zabezpieczanie si\u0119 opcjami put na instrumenty d\u0142u\u017cne. Po\u0142\u0105czenie tych strategii pozwoli maksymalizowa\u0107 korzy\u015bci zar\u00f3wno z aprecjacji waluty, jak i ze zmian na krzywej dochodowo\u015bci.<\/p>\n\n\n\n