Belgijski wska\u017anik cen konsumpcyjnych (CPI) wzr\u00f3s\u0142 w lipcu o 0,63% m\/m, przyspieszaj\u0105c z 0,3% w poprzednim odczycie. Najnowsza warto\u015b\u0107 wskazuje na szybszy wzrost cen w uj\u0119ciu miesi\u0119cznym, w oparciu o krajow\u0105 miar\u0119 CPI.<\/p>\n
Ruch ten oznacza przyspieszenie miesi\u0119cznej inflacji o 0,33 pkt proc. w por\u00f3wnaniu z poprzednim okresem. Wraz z publikacj\u0105 nag\u0142\u00f3wkowych danych CPI (m\/m) nie przedstawiono dodatkowego rozbicia.<\/p>\n
Obserwujemy gwa\u0142towne przyspieszenie wzrostu cen konsumpcyjnych w Belgii \u2014 miesi\u0119czny CPI podwoi\u0142 si\u0119 do 0,63% w lipcu z 0,3% w czerwcu. Ten nag\u0142y skok sugeruje, \u017ce bazowe presje inflacyjne w strefie euro pozostaj\u0105 uporczywe, wbrew nadziejom na systematyczny spadek. Traderzy instrument\u00f3w pochodnych musz\u0105 szybko dostosowa\u0107 si\u0119 do reali\u00f3w, w kt\u00f3rych Europejski Bank Centralny mo\u017ce utrzymywa\u0107 stopy procentowe wy\u017cej przez d\u0142u\u017cszy czas.<\/p>\n
W najbli\u017cszych tygodniach rekomendujemy zaj\u0119cie kr\u00f3tkiej pozycji w kr\u00f3tkoterminowym d\u0142ugu strefy euro, w szczeg\u00f3lno\u015bci w dwuletnich kontraktach terminowych na niemiecki Schatz, poniewa\u017c rentowno\u015bci prawdopodobnie wzrosn\u0105. Obecnie kontrakty futures na EURIBOR wyceniaj\u0105 agresywne ci\u0119cia st\u00f3p, kt\u00f3re teraz wydaj\u0105 si\u0119 wysoce podatne na jastrz\u0119bi\u0105 rewizj\u0119 wycen. Dane historyczne pokazuj\u0105, \u017ce nag\u0142e regionalne skoki inflacji cz\u0119sto wywo\u0142uj\u0105 gwa\u0142towne wyprzeda\u017ce kr\u00f3tkoterminowych obligacji europejskich.<\/p>\n
Widzimy te\u017c siln\u0105 okazj\u0119 do zakupu opcji call na euro (EUR\/USD), aby skorzysta\u0107 na umocnieniu waluty. W miar\u0119 jak rentowno\u015bci europejskich obligacji rosn\u0105 wzgl\u0119dem ameryka\u0144skich, oczekuje si\u0119 nap\u0142ywu kapita\u0142u z powrotem do euro. Ta r\u00f3\u017cnica st\u00f3p powinna wspiera\u0107 euro w kr\u00f3tkim terminie, czyni\u0105c opcje call atrakcyjn\u0105 strategi\u0105 o z g\u00f3ry okre\u015blonym ryzyku.<\/p>\n
Na koniec zalecamy zaj\u0119cie pozycji typu inflation-payer w swapach na zharmonizowany indeks cen konsumpcyjnych (HICP) dla strefy euro. Poniewa\u017c Belgia cz\u0119sto pe\u0142ni rol\u0119 wska\u017anika wyprzedzaj\u0105cego dla szerszej inflacji europejskiej, przysz\u0142otygodniowe dane dla ca\u0142ej strefy euro z du\u017cym prawdopodobie\u0144stwem przebij\u0105 oczekiwania rynkowe. Zakup tych swap\u00f3w teraz pozwala wyprzedzi\u0107 szersz\u0105 reakcj\u0119 rynku, zanim szersze europejskie dane zostan\u0105 oficjalnie opublikowane.<\/p>\n\n\n\n