Euro ustabilizowa\u0142o si\u0119 wobec dolara ameryka\u0144skiego w \u015brod\u0119, odrabiaj\u0105c spadek z 1,1437 do nieco powy\u017cej 1,1450 i przesuwaj\u0105c si\u0119 w kierunku 1,1480 \u2014 blisko g\u00f3rnego ograniczenia zakresu z ostatnich sze\u015bciu tygodni. Wsparciem by\u0142y wst\u0119pne dane Eurostatu pokazuj\u0105ce wzrost PKB strefy euro o 0,4% w II kwartale po spadku o 0,2% w I kwartale, co przebi\u0142o prognozy zak\u0142adaj\u0105ce wzrost o 0,2%. Dynamika roczna przyspieszy\u0142a do 1% z 0,3%, podczas gdy oczekiwano 0,5%. Niezale\u017cnie od tego niemiecki urz\u0105d statystyczny poinformowa\u0142 o wzro\u015bcie PKB o 0,2% kw.\/kw. wobec 0,3% wcze\u015bniej i konsensusu 0,1%, przy wzro\u015bcie r\/r na poziomie 0,9% wobec 0,4% oraz powy\u017cej prognoz 0,6%.<\/p>\n
Poprawi\u0142y si\u0119 tak\u017ce dane ankietowe: wska\u017anik zaufania konsument\u00f3w Komisji Europejskiej wzr\u00f3s\u0142 w lipcu do -15,9 z -17,7 w czerwcu, a miary nastroj\u00f3w gospodarczych i w przemy\u015ble okaza\u0142y si\u0119 lepsze od oczekiwa\u0144. Z drugiej strony stopa bezrobocia w strefie euro nieznacznie wzros\u0142a w czerwcu do 6,3% wobec oczekiwanych 6,2%. Zwy\u017cka wsp\u00f3lnej waluty zosta\u0142a ograniczona, gdy USA i Iran wznowi\u0142y dzia\u0142ania zbrojne po trzydniowym rozejmie, co podbi\u0142o ceny ropy i wspar\u0142o dolara, po decyzji FOMC o utrzymaniu st\u00f3p procentowych bez zmian.<\/p>\n
Naszym zdaniem euro wykazuje du\u017c\u0105 odporno\u015b\u0107 w okolicach 1,1450, wspieran\u0105 zaskakuj\u0105cym wzrostem PKB strefy euro w II kwartale o 0,4%. To odbicie aktywno\u015bci, w po\u0142\u0105czeniu ze wzrostem zaufania konsument\u00f3w do -15,9, sugeruje, \u017ce region odbudowuje si\u0119 znacznie szybciej, ni\u017c zak\u0142adali rynkowi sceptycy. Dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych taka si\u0142a makroekonomiczna oznacza, \u017ce przestrze\u0144 do spadk\u00f3w euro mo\u017ce by\u0107 w najbli\u017cszych tygodniach ograniczona, co sprzyja rozwa\u017ceniu byczych strategii opcyjnych.<\/p>\n
Aby wykorzysta\u0107 ten impet, rekomendujemy przyjrzenie si\u0119 opcjom call na EUR\/USD z terminami wygasania w horyzoncie najbli\u017cszych dw\u00f3ch\u2013czterech tygodni. Dane historyczne pokazuj\u0105, \u017ce gdy wzrost w strefie euro przebija oczekiwania na tak\u0105 skal\u0119, waluta cz\u0119sto utrzymuje tendencj\u0119 wzrostow\u0105, celuj\u0105c w kluczowy op\u00f3r w pobli\u017cu 1,1480. Warto te\u017c monitorowa\u0107 zmienno\u015b\u0107 implikowan\u0105 dla kr\u00f3tkoterminowych kontrakt\u00f3w, kt\u00f3ra pozostaje relatywnie niska, oferuj\u0105c atrakcyjny koszt wej\u015bcia dla kupuj\u0105cych.<\/p>\n
Jednocze\u015bnie nale\u017cy r\u00f3wnowa\u017cy\u0107 ten byczy scenariusz narastaj\u0105cymi ryzykami geopolitycznymi i wahaniami cen energii. Odnowione napi\u0119cia na Bliskim Wschodzie podbi\u0142y globalne ceny ropy, co historycznie wzmacnia bezpiecznego dolara USA i ogranicza wzrosty euro. Z tego powodu zalecamy zabezpieczanie d\u0142ugich pozycji w euro kr\u00f3tkoterminowymi opcjami put na USD lub stosowanie strategii bull call spread w celu ograniczenia ryzyka nag\u0142ych zwrot\u00f3w rynkowych.<\/p>\n
W szerszym uj\u0119ciu ostatnia decyzja Rezerwy Federalnej o utrzymaniu st\u00f3p bez zmian przy jednoczesnych podzia\u0142ach wewn\u0105trz FOMC dok\u0142ada kolejn\u0105 warstw\u0119 niepewno\u015bci. Przy zmiennych rentowno\u015bciach ameryka\u0144skich obligacji skarbowych i braku jednoznacznych wskaz\u00f3wek co do przysz\u0142ej \u015bcie\u017cki polityki pieni\u0119\u017cnej, dolar jest podatny na nag\u0142e epizody os\u0142abienia. Uwa\u017camy, \u017ce traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni wykorzysta\u0107 t\u0119 dywergencj\u0119 w polityce, pozycjonuj\u0105c si\u0119 pod test rejonu 1,1500, przy jednoczesnym utrzymywaniu ciasnych zlece\u0144 stop-loss w celu ochrony przed nag\u0142ymi szokami geopolitycznymi.<\/p>\n\n\n\n