Wska\u017anik cen konsumpcyjnych (CPI) w Hesji wzr\u00f3s\u0142 w lipcu o 0,7% m\/m, odwracaj\u0105c wcze\u015bniejszy odczyt na poziomie -0,2% w poprzednim miesi\u0105cu. Oznacza to przej\u015bcie do dodatniej miesi\u0119cznej inflacji po wcze\u015bniejszym spadku.<\/p>\n\n
Najnowsze dane wskazuj\u0105, \u017ce poziom cen w tym niemieckim landzie przyspieszy\u0142 w uj\u0119ciu miesi\u0105c do miesi\u0105ca w por\u00f3wnaniu z czerwcem. W opublikowanych danych nie podano dodatkowego podzia\u0142u ani dynamiki rocznej.<\/p>\n\n
Gwa\u0142towny skok CPI w Hesji z -0,2% do 0,7% w lipcu sugeruje, \u017ce inflacja jest znacznie bardziej uporczywa, ni\u017c zak\u0142ada\u0142 rynek. Poniewa\u017c Hesja bywa cz\u0119sto wiarygodnym barometrem dla inflacji w ca\u0142ych Niemczech, oczekujemy, \u017ce nadchodz\u0105cy og\u00f3lnokrajowy odczyt CPI zaskoczy w g\u00f3r\u0119. Historycznie podobne silne miesi\u0119czne wzrosty, jak te obserwowane w trakcie zmiennych cykli inflacyjnych w latach 2022\u20132023, prowadzi\u0142y do natychmiastowego zwrotu Europejskiego Banku Centralnego (EBC) w stron\u0119 bardziej jastrz\u0119biej retoryki.<\/p>\n\n
Zalecamy traderom instrument\u00f3w pochodnych pozycjonowanie si\u0119 pod wzrost rentowno\u015bci poprzez kr\u00f3tk\u0105 pozycj\u0119 na kontraktach terminowych na niemieckie Bundy w nadchodz\u0105cych tygodniach. Przy wcze\u015bniejszej wycenie rynku zak\u0142adaj\u0105cej stabilne obni\u017cki st\u00f3p EBC w drugiej po\u0142owie 2026 r., kontrakty Euribor powinny zosta\u0107 przeszacowane w kierunku scenariusza \u201ewy\u017cej na d\u0142u\u017cej\u201d. Bardzo prawdopodobne jest r\u00f3wnie\u017c nasilenie presji sprzeda\u017cowej na 2-letnich kontraktach Schatz, gdy kr\u00f3tkoterminowe rentowno\u015bci zareaguj\u0105 na ten odczyt inflacji.<\/p>\n\n
Na rynku opcji walutowych widzimy okazj\u0119 do zakupu kr\u00f3tkoterminowych opcji call na euro (EUR\/USD). Nieoczekiwany wzrost inflacji powinien wesprze\u0107 wsp\u00f3ln\u0105 walut\u0119, poniewa\u017c r\u00f3\u017cnice rentowno\u015bci przesun\u0105 si\u0119 na jej korzy\u015b\u0107 wzgl\u0119dem dolara ameryka\u0144skiego. Trend ten przypomina sytuacj\u0119 z po\u0142owy 2024 r., gdy uporczywa inflacja w Europie tymczasowo wypchn\u0119\u0142a euro z powrotem powy\u017cej poziomu 1,09 wraz z ograniczeniem oczekiwa\u0144 na ci\u0119cia st\u00f3p.<\/p>\n\n
Dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych na akcje rekomendujemy zakup defensywnych opcji put na indeks DAX. Wy\u017csza inflacja i bardziej restrykcyjna polityka pieni\u0119\u017cna b\u0119d\u0105 ci\u0105\u017cy\u0107 mar\u017com niemieckich sp\u00f3\u0142ek, zw\u0142aszcza w kontek\u015bcie ostatnich spowolnie\u0144 w przemy\u015ble w strefie euro. Zabezpieczenie portfeli akcyjnych ju\u017c teraz chroni przed potencjaln\u0105 sierpniow\u0105 korekt\u0105 rynku, nap\u0119dzan\u0105 odnowionymi obawami o stopy procentowe.<\/p>\n\n\n\n