Rezerwa Federalna pozostawi\u0142a w lipcu docelowy przedzia\u0142 stopy funduszy federalnych bez zmian na poziomie 3,50%\u20133,75%, zgodnie z oczekiwaniami. Z protoko\u0142u wynika, \u017ce aktywno\u015b\u0107 gospodarcza ro\u015bnie w solidnym tempie mimo podwy\u017cszonej niepewno\u015bci, a przyrost zatrudnienia \u201enad\u0105\u017ca\u0142 za wzrostem si\u0142y roboczej\u201d. Decyzja zapad\u0142a stosunkiem g\u0142os\u00f3w 9\u20133; prezesi oddzia\u0142\u00f3w Fed w Cleveland, Minneapolis i Dallas zg\u0142osili zdanie odr\u0119bne, opowiadaj\u0105c si\u0119 za podwy\u017ck\u0105 o 25 pb. Kursy kryptowalut pocz\u0105tkowo si\u0119 umocni\u0142y; Bitcoin (BTC) po komunikacie na chwil\u0119 przebi\u0142 64 000 USD, po czym cofn\u0105\u0142 si\u0119 i ostatnio by\u0142 notowany ok. 63 900 USD, spadaj\u0105c o 0,2% w uj\u0119ciu 24 godzin.<\/p>\n
Glassnode wskaza\u0142, \u017ce BTC pozostaje w tyle za umocnieniem dolara ameryka\u0144skiego, kt\u00f3re rozpocz\u0119\u0142o si\u0119 w maju, i nale\u017cy do najs\u0142abszych zachowa\u0144 wzgl\u0119dem USD na por\u00f3wnywalnym etapie spo\u015br\u00f3d 20 rajd\u00f3w dolara \u015bledzonych od 2015 r. \u2014 gorsze by\u0142y tylko trzy przypadki. Firma powi\u0105za\u0142a presj\u0119 m.in. ze stopami procentowymi (rentowno\u015b\u0107 30-letnich obligacji USA powy\u017cej 5,20%) oraz z faktem, \u017ce baza trzymiesi\u0119cznych kontrakt\u00f3w terminowych na Bitcoina utrzymuje si\u0119 poni\u017cej rentowno\u015bci dwuletnich obligacji USA od lutego; okre\u015bli\u0142a to jako dopiero drugi tak d\u0142ugotrwa\u0142y ujemny spread, po okresie od sierpnia 2022 r. do stycznia 2023 r. Glassnode umiejscowi\u0142 najwi\u0119kszy \u201eklaster\u201d kosztu nabycia Bitcoina w przedziale 62 000\u201368 000 USD, zwr\u00f3ci\u0142 uwag\u0119 na koszt nabycia kr\u00f3tkoterminowych posiadaczy w okolicach 69 000 USD oraz na \u201e\u015bcian\u0119 poda\u017cy\u201d d\u0142ugoterminowych posiadaczy w przedziale 83 000\u201386 000 USD, jednocze\u015bnie zauwa\u017caj\u0105c, \u017ce cena pozostaje blisko 200-dniowej \u015bredniej krocz\u0105cej.<\/p>\n
Przy utrzymaniu st\u00f3p procentowych przez Rezerw\u0119 Federaln\u0105 na poziomie 3,50%\u20133,75% i wzro\u015bcie rentowno\u015bci 30-letnich obligacji skarbowych USA powy\u017cej 5,20%, tradycyjne obligacje s\u0105 wyj\u0105tkowo atrakcyjne. Uwa\u017camy, \u017ce uczestnicy rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni w nadchodz\u0105cych tygodniach liczy\u0107 si\u0119 z p\u0142ytsz\u0105 p\u0142ynno\u015bci\u0105, poniewa\u017c biura tradingowe instytucji nie maj\u0105 du\u017cej motywacji do dostarczania d\u017awigni. Skoro rentowno\u015b\u0107 bazy trzymiesi\u0119cznych kontrakt\u00f3w terminowych na Bitcoina pozostaje poni\u017cej rentowno\u015bci dwuletnich obligacji skarbowych USA, klasyczna strategia cash-and-carry jest obecnie nieop\u0142acalna.<\/p>\n
Z danych historycznych wynika, \u017ce podobny ujemny spread bazy wyst\u0119powa\u0142 mi\u0119dzy sierpniem 2022 r. a styczniem 2023 r., co ostatecznie wyznaczy\u0142o do\u0142ek poprzedniego du\u017cego cyklu rynkowego. Przy spadku globalnych dziennych wolumen\u00f3w na rynku krypto-derywat\u00f3w wzgl\u0119dem szczyt\u00f3w z pocz\u0105tku 2024 r. wida\u0107 wyra\u017anie, \u017ce instytucje pozostaj\u0105 z boku. Sugerujemy, by unika\u0107 wysokiej d\u017awigni i zamiast tego wykorzystywa\u0107 strategie opcyjne nastawione na \u201ezbieranie premii\u201d, aby skorzysta\u0107 z otoczenia niskiej zmienno\u015bci.<\/p>\n
Bitcoin jest obecnie \u201euwi\u0119ziony\u201d w najg\u0119stszym klastrze obrotu mi\u0119dzy 62 000 a 68 000 USD, co oznacza, \u017ce du\u017ca cz\u0119\u015b\u0107 poda\u017cy czeka na powr\u00f3t do poziomu rentowno\u015bci. Szczeg\u00f3ln\u0105 uwag\u0119 nale\u017cy zwr\u00f3ci\u0107 na op\u00f3r w rejonie 69 000 USD, gdzie kr\u00f3tkoterminowi uczestnicy rynku, b\u0119d\u0105cy \u201epod wod\u0105\u201d, mog\u0105 chcie\u0107 sprzedawa\u0107 pozycje, by ograniczy\u0107 straty. Nieudane wybicie tego poziomu mo\u017ce uruchomi\u0107 powolny dryf z powrotem w kierunku dolnego ograniczenia bie\u017c\u0105cego przedzia\u0142u, w okolice 62 000 USD.<\/p>\n
Poniewa\u017c obecna korekta jest relatywnie p\u0142ytka na tle poprzednich cykli, jej wygasanie prawdopodobnie potrwa d\u0142u\u017cej, zanim zobaczymy trwa\u0142y trend wzrostowy. Rekomendujemy zachowanie defensywnego nastawienia i koncentracj\u0119 na kr\u00f3tkoterminowych, taktycznych transakcjach zamiast pr\u00f3b wyznaczania wczesnego makrodo\u0142ka. Cierpliwo\u015b\u0107 b\u0119dzie w nadchodz\u0105cych tygodniach najbardziej dochodowym narz\u0119dziem w naszym arsenale.<\/p>\n\n\n\n