Dolar ameryka\u0144ski os\u0142abi\u0142 si\u0119 podczas \u015brodowej sesji w USA po tym, jak Rezerwa Federalna pozostawi\u0142a stopy procentowe bez zmian; FOMC utrzyma\u0142 docelowy przedzia\u0142 stopy funduszy federalnych na poziomie 3,50%\u20133,75% stosunkiem g\u0142os\u00f3w 9\u20133. Prezes oddzia\u0142u Fed w Cleveland Beth Hammack, prezes Fed w Minneapolis Neel Kashkari oraz prezes Fed w Dallas Lorie Logan opowiedzieli si\u0119 za podwy\u017ck\u0105 o 25 pb. Fed poda\u0142, \u017ce aktywno\u015b\u0107 gospodarcza ro\u015bnie w solidnym tempie, natomiast inflacja pozostaje podwy\u017cszona m.in. z powodu szok\u00f3w poda\u017cowych zwi\u0105zanych z energi\u0105. Indeks DXY spad\u0142 o ok. 0,5% w okolice 100,90, a rentowno\u015bci zni\u017ckowa\u0142y; w uj\u0119ciu dziennym dolar straci\u0142 0,67% wobec euro i 0,48% wobec funta, ale zyska\u0142 0,32% wzgl\u0119dem dolara australijskiego.<\/p>\n\n
EUR\/USD wzr\u00f3s\u0142 o ok. 0,7% w pobli\u017ce 1,1470, a GBP\/USD podbi\u0142 o ok. 0,5% do ok. 1,3360, gdy rynki koncentrowa\u0142y si\u0119 na decyzji Banku Anglii, od kt\u00f3rego oczekuje si\u0119 utrzymania Bank Rate na poziomie 3,75%. USD\/JPY spad\u0142 o ok. 0,2% do ok. 163,50, natomiast AUD\/USD zni\u017ckowa\u0142 o ok. 0,4% do ok. 0,6945; w Australii liczba pozwole\u0144 na budow\u0119 w maju spad\u0142a o 1,1%. WTI podskoczy\u0142a o ponad 7% do ok. 85 USD za bary\u0142k\u0119, a z\u0142oto zyska\u0142o ok. 0,7% do ok. 4 056 USD za uncj\u0119 troja\u0144sk\u0105. W\u015br\u00f3d publikacji z USA w kalendarzu s\u0105 m.in. PKB za II kw. (konsensus: 2,1%), bazowy PCE (0,2% m\/m i 3,3% r\/r), wnioski o zasi\u0142ek dla bezrobotnych (200 tys. wobec 187 tys.), a tak\u017ce dochody i wydatki osobiste (oba wska\u017aniki po 0,3%).<\/p>\n\n
W warunkach utrzymania st\u00f3p przez Rezerw\u0119 Federaln\u0105 w przedziale 3,50%\u20133,75% obserwujemy os\u0142abienie indeksu dolara, kt\u00f3ry niedawno spad\u0142 o 0,5% do 100,90. Historycznie, gdy w Fed uwidaczniaj\u0105 si\u0119 wewn\u0119trzne podzia\u0142y \u2014 jak dzi\u015b przy rozk\u0142adzie g\u0142os\u00f3w 9\u20133 \u2014 zmienno\u015b\u0107 rynkowa zwykle ro\u015bnie, poniewa\u017c inwestorzy zaczynaj\u0105 kwestionowa\u0107 \u015bcie\u017ck\u0119 decyzji na kolejnym posiedzeniu. Rekomendujemy, aby inwestorzy korzystaj\u0105cy z instrument\u00f3w pochodnych rozwa\u017cyli zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji put na dolara ameryka\u0144skiego (USD) lub d\u0142ugich opcji call na euro (EUR\/USD) przed nadchodz\u0105cymi danymi o PKB strefy euro oraz inflacji PCE w USA.<\/p>\n\n
Przy z\u0142ocie na bezprecedensowych poziomach w okolicach 4 056 USD za uncj\u0119 popyt na bezpieczne aktywa wyra\u017anie dominuje na rynku. Ni\u017csze rentowno\u015bci ameryka\u0144skich obligacji skarbowych, kt\u00f3re spad\u0142y po decyzji Fed, historycznie obni\u017caj\u0105 koszt alternatywny utrzymywania nieoprocentowanych metali szlachetnych. Sugerujemy wykorzystanie d\u0142ugich pozycji w kontraktach terminowych na z\u0142oto lub opcji call, aby uchwyci\u0107 potencjalny dalszy wzrost nap\u0119dzany ryzykami geopolitycznymi i s\u0142abn\u0105cym \u201egreenbackiem\u201d.<\/p>\n\n
Dynamiczny, 7-proc. skok notowa\u0144 West Texas Intermediate (WTI) do 85 USD za bary\u0142k\u0119 pokazuje, jak szybko napi\u0119cia geopolityczne na Bliskim Wschodzie mog\u0105 zaburza\u0107 globaln\u0105 poda\u017c energii. Ostatnie doniesienia o uderzeniach militarnych w Iraku i Jordanii przywo\u0142uj\u0105 echa wcze\u015bniejszych kryzys\u00f3w energetycznych \u2014 takich jak skok cen ropy w 2022 r., gdy notowania przekracza\u0142y 120 USD \u2014 przypominaj\u0105c o ryzyku nag\u0142ych zwy\u017cek cen. Aby zabezpieczy\u0107 portfele przed dalsz\u0105 eskalacj\u0105, powinni\u015bmy akumulowa\u0107 opcje call na rop\u0119 WTI z cen\u0105 wykonania powy\u017cej rynku (out-of-the-money).<\/p>\n\n
Jen japo\u0144ski pozostaje w pobli\u017cu wieloletnich minim\u00f3w wzgl\u0119dem dolara na poziomie 163,50, co stwarza klasyczne \u015brodowisko do gry na zmienno\u015b\u0107, gdy inwestorzy oczekuj\u0105 na nadchodz\u0105ce dane o inflacji w Tokio. Tymczasem \u0142agodniejsze perspektywy inflacyjne w Australii wyra\u017anie ograniczaj\u0105 prawdopodobie\u0144stwo kolejnej podwy\u017cki st\u00f3p przez bank centralny, wywieraj\u0105c siln\u0105 presj\u0119 na dolara australijskiego. Doradzamy rozgrywanie tej dywergencji poprzez zajmowanie kr\u00f3tkich pozycji w AUD wobec euro lub budow\u0119 strategii typu straddle na zmienno\u015b\u0107 JPY, aby skorzysta\u0107 z potencjalnie gwa\u0142townych ruch\u00f3w rynkowych.<\/p>\n\n\n\n