Indeks Dow Jones Industrial Average gwa\u0142townie si\u0119 waha\u0142 po tym, jak Rezerwa Federalna utrzyma\u0142a docelowy przedzia\u0142 na poziomie 3,50%\u20133,75% o 18:00 GMT, stosunkiem g\u0142os\u00f3w 9\u20133; trzech cz\u0142onk\u00f3w zg\u0142osi\u0142o zdanie odr\u0119bne, opowiadaj\u0105c si\u0119 za natychmiastow\u0105 podwy\u017ck\u0105 o \u0107wier\u0107 punktu procentowego. Indeks wcze\u015bniej spad\u0142 z okolic 52 800 do oko\u0142o 51 800 do 16:15 GMT, po czym odbi\u0142 nieco ponad 450 pkt od dziennego do\u0142ka, zanim odda\u0142 ok. 140 pkt; handlowano w pobli\u017cu 52 100, czyli ponad 700 pkt poni\u017cej sesyjnego szczytu. Na rynku st\u00f3p procentowych wyceniono ok. 16 pkt bazowych mniej prawdopodobie\u0144stwa wrze\u015bniowej podwy\u017cki, a co najmniej jedna podwy\u017cka do 16 wrze\u015bnia by\u0142a wyceniana na ok. 64% wobec ok. 80% przed posiedzeniem; pa\u017adziernik by\u0142 blisko 75%, a grudzie\u0144 ok. 85%.<\/p>\n
Prawdopodobie\u0144stwo co najmniej dw\u00f3ch podwy\u017cek do 9 grudnia spad\u0142o do ok. 42% z 57%, podczas gdy o\u015bwiadczenie doda\u0142o konflikt na Bliskim Wschodzie do j\u0119zyka niepewno\u015bci oraz wskaza\u0142o energi\u0119 jako czynnik presji cenowej, kt\u00f3r\u0105 Fed \u201eprzej\u015bciowo pomija\u201d w ocenie. Uwaga przenosi si\u0119 na czwartkowe publikacje o 12:30 GMT: bazowy PCE ma wynie\u015b\u0107 0,2% m\/m i 3,3% r\/r wobec odpowiednio 0,3% i 3,4% poprzednio, obok wst\u0119pnego PKB za II kw. na poziomie 2,1% oraz wniosk\u00f3w o zasi\u0142ek dla bezrobotnych na poziomie 200 tys. wobec 187 tys. W pi\u0105tek poznamy wska\u017anik koszt\u00f3w zatrudnienia (ECI) za II kw. na poziomie 0,8% oraz roczne oczekiwania inflacyjne University of Michigan, prognozowane bez zmian na 4,2%; poziomy techniczne wskazywane s\u0105 na 52 250, 52 600 i 52 800 od g\u00f3ry oraz 52 000, 51 800, a ni\u017cej 50-dniowa EMA w pobli\u017cu 51 500.<\/p>\n
Uwa\u017camy, \u017ce ostatnia niezdolno\u015b\u0107 indeksu Dow Jones Industrial Average do utrzymania 450-punktowego rajdu po decyzji Fed jest wyra\u017anym sygna\u0142em, by w nadchodz\u0105cych tygodniach przyj\u0105\u0107 nied\u017awiedzie nastawienie. Skoro indeks szybko odda\u0142 jedn\u0105 trzeci\u0105 wzrostu i handluje w okolicach 52 100, rekomendujemy inwestorom na instrumentach pochodnych wykorzystywa\u0107 kr\u00f3tkoterminowe odbicia jako okazje do budowania kr\u00f3tkich pozycji. Nasze najbli\u017csze cele spadkowe to poziom 52 000 oraz sesyjny do\u0142ek 51 800.<\/p>\n
Fakt, \u017ce indeks os\u0142ab\u0142 mimo go\u0142\u0119biej zmiany \u2014 gdy prawdopodobie\u0144stwo wrze\u015bniowej podwy\u017cki st\u00f3p spad\u0142o z 80% do 64% \u2014 sugeruje, \u017ce \u201eulga makro\u201d nie wystarcza ju\u017c do podtrzymywania tego rynku. Trzeba zauwa\u017cy\u0107, \u017ce bazowa korelacja rynkowa spad\u0142a do jednocyfrowych warto\u015bci, co oznacza, \u017ce o zachowaniu indeksu w wi\u0119kszym stopniu decyduj\u0105 straty na poszczeg\u00f3lnych sp\u00f3\u0142kach ni\u017c polityka Fed. Historycznie \u015brodowiska niskiej korelacji cz\u0119sto poprzedzaj\u0105 g\u0142\u0119bsze korekty indeks\u00f3w, poniewa\u017c rozczarowania wynikowe pojedynczych firm \u015bci\u0105gaj\u0105 w d\u00f3\u0142 szersz\u0105 \u015bredni\u0105.<\/p>\n
Powinni\u015bmy te\u017c uwa\u017cnie obserwowa\u0107 oficjalne uznanie przez Rezerw\u0119 Federaln\u0105 konflikt\u00f3w na Bliskim Wschodzie oraz cen energii za trwa\u0142e czynniki nap\u0119dzaj\u0105ce inflacj\u0119. Przy utrzymuj\u0105cej si\u0119 wysokiej zmienno\u015bci globalnych benchmark\u00f3w ropy, takich jak Brent, i \u015brednich poziomach ok. 80\u201385 USD za bary\u0142k\u0119, zak\u0142\u00f3cenia \u0142a\u0144cuch\u00f3w dostaw nadal wywieraj\u0105 presj\u0119 na mar\u017ce przedsi\u0119biorstw. Ten nowy, bardziej jastrz\u0119bi element w komunikacie Fed sugeruje, \u017ce wyniki sp\u00f3\u0142ek pogarszaj\u0105 si\u0119 szybciej, ni\u017c \u0142agodniejsza \u015bcie\u017cka st\u00f3p mo\u017ce je uratowa\u0107.<\/p>\n
W perspektywie nadchodz\u0105cej publikacji czerwcowych danych PCE, gdzie bazowy PCE ma wed\u0142ug prognoz wynie\u015b\u0107 3,3% r\/r, inwestorzy powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107 opcji. Je\u015bli dane przekrocz\u0105 oczekiwania, prawdopodobnie potwierdz\u0105 racje trzech jastrz\u0119bich dysydent\u00f3w i zepchn\u0105 indeks poni\u017cej wsparcia 51 800 w kierunku 50-dniowej wyk\u0142adniczej \u015bredniej krocz\u0105cej (EMA) w pobli\u017cu 51 500. Zalecamy zakup ochronnych put\u00f3w lub wdro\u017cenie strategii bear call spread, utrzymuj\u0105c \u015bcis\u0142y poziom uniewa\u017cnienia sygna\u0142u w przypadku jakiegokolwiek dziennego zamkni\u0119cia powy\u017cej sufitu oporu 52 600.<\/p>\n\n\n\n